L'action Atos a connu un début de séance volatile après l'annonce par le groupe informatique en difficulté de besoins de refinancement s’élevant à 1,2 milliard d'euros. En forte hausse à l'ouverture, le titre Atos chute désormais de 10,13% à 2,075 euros. "Le plan de restructuration financière mise sur un redressement opérationnel ambitieux plutôt que sur une injection importante d'argent frais", résume Oddo BHF. Invest Securities souligne la "forte dilution attendue pour les actionnaires" au regard d’une capitalisation boursière tombée à 250 millions d’euros.

600 millions d'euros de liquidités

Le groupe informatique en difficulté, qui conservera son périmètre actuel, précise que 600 millions d'euros de liquidités sont nécessaires pour financer l'activité sur la période 2024-2025. Selon son plan d'affaires 2024-2027, Atos devrait consommer 593 millions de trésorerie entre 2024 et 2025 avant de retrouver un flux de trésorerie disponible positif. Il s'agit de fonds à fournir sous la forme de dette et/ou de capital par des parties prenantes existantes ou des investisseurs tiers.

Il a également besoin de 300 millions d'euros de nouvelles lignes de crédit renouvelables et de 300 millions d'euros de lignes de garanties bancaires additionnelles. Atos souhaite enfin une extension de 5 ans des échéances de la dette résiduelle.

Atos cible de profil de notation de crédit BB d'ici 2026, ce qui suppose un levier financier inférieur à 3 d'ici la fin de l'année 2025 et inférieur à 2 d'ici la fin de l'année 2026 et implique une réduction de la dette brute de 2,4 milliards d'euros. Elle serait réduite d'environ 50% par rapport à son niveau actuel. "La baisse des ratios d'endettement est largement liée à l'augmentation rapide de la rentabilité, ce qui semble assez risqué", prévient Oddo BHF.

Le groupe ajoute que les parties prenantes existantes d'Atos SE et les investisseurs tiers peuvent soumettre des propositions de financement incluant l'apport de nouveaux fonds d'ici le 26 avril 2024. Compte tenu des besoins du groupe, " un accord global de refinancement entraînera une dilution significative des actionnaires existants ". Paul Saleh, directeur général du groupe, a précisé qu'Atos examinera tous les plans de sauvetage proposés par les investisseurs, y compris celui du directeur général de Onepoint, après le 26 avril, rapporte Reuters.

Atos souhaite parvenir à un accord de refinancement avec les créanciers financiers d'ici juillet 2024.

L'Etat entre au capital de Bull SAS

Le groupe informatique indique qu'il conforte sa liquidité jusqu'à la conclusion de cet accord grâce un accord de principe avec un groupe de banques, un groupe de détenteurs d'obligations et l'Etat sur un financement intermédiaire de 450 millions d'euros.

A ce propos, le ministère de l'Économie et des Finances précise avoir octroyé un prêt de 50 millions d'euros par l'intermédiaire du Fonds pour le développement économique et social à une filiale d'Atos, Bull SAS, qui contrôle les activités sensibles souveraines, dont le calcul haute-performance. Ce prêt s'accompagnera de l'émission, au profit de l'État, d'une action de préférence au niveau de Bull SA conférant un droit de regard renforcé de l'État sur ces actifs stratégiques.

Prévisions 2024 décevantes et objectifs 2027 ambitieux

Ce cadre de refinancement repose sur un nouveau plan d'affaires à long terme. Pour 2024, Atos anticipe un chiffre d'affaires d'environ 9,9 milliards d'euros, avec une baisse de 2% du chiffre d'affaires en données comparables et une marge opérationnelle de 4,3%. Le consensus s'élève à 5,2%. Le flux de trésorerie disponible est prévu à -391 millions d'euros d'euros avant le débouclage d'environ 1,8 milliard d'euros "d'actions spécifiques" sur le fonds de roulement à fin décembre 2023.

En 2027, le chiffre d'affaires est attendu à environ 11,4 milliards d'euros, avec un taux de marge opérationnelle de 10,3% et un flux de trésorerie disponible de 504 millions d'euros. Oddo BHF juge que ces objectifs sont ambitieux.

source : AOF