La valeur du jour à Paris - Argan : performance annuelle solide et bonne visibilité sur 2025

Argan (+4,17% à 62,40 euros) figure parmi les principales hausses de l'indice SBF 120 grâce à des résultats 2024 solides et des perspectives favorables. La foncière spécialisée dans les plateformes logistiques a pourtant connu un contexte de marché moins favorable. "La demande placée plus faible en 2024 (à l’échelle du territoire) rappelle que les logisticiens sont devenus plus frileux face aux incertitudes actuelles, notamment politiques", explique Invest Securities. A Conserver sur la valeur, Berenberg apprécie la volonté d’Argan de poursuivre son désendettement.

Argan a généré l'année dernière un résultat net récurrent part du groupe en croissance de 9% à 137 millions d'euros. Déjà publiés, ses revenus locatifs ont progressé de 8% à 198 millions d'euros. Le niveau d'endettement net se traduit par une LTV EPRA nette (dettes financières nettes sur valeur d'expertise hors droits) en baisse de 7 points à 43% fin 2024. La valorisation du patrimoine ressort à 3,91 milliards d'euros hors droits (4,15 milliards d'euros droits compris) en hausse de 6 % par rapport au 31 décembre 2023.

2025-2030 : croissance et désendettement

Forte de ses réalisations, la foncière spécialisée dans les plateformes logistiques entend poursuivre sur la période 2025-2030 sa stratégie combinant croissance, au travers d'investissements à forts rendements (environ 100 millions d'euros par an à 6%) et l'accélération de son désendettement structurel, notamment par arbitrages sélectifs d'actifs.

Ce plan devrait permettre à fin 2030 de faire significativement baisser les ratios d'endettement d'Argan (LTV sous 30%) tout en permettant une croissance annuelle moyenne (nette des impacts d'arbitrages) d'environ 3% sur cette période. Jefferies juge crédibles ces objectifs à moyen terme. "Le plan 2025-2030 permettrait d'atteindre (...) un dividende de 4,20 euros sur la base d'un pay-out de l'ordre de 60 à 65%", signale Invest Securities. 

Cette année, la foncière française cible un résultat net récurrent part du groupe en progression de 11% à 151 millions d'euros et des revenus locatifs en hausse de 6% à 210 millions d'euros. Argan a également annoncé une progression de 5% de son dividende à 3,45 euros par action. Le ratio LTV EPRA est attendu sous 40%.

"Compte tenu de son profil de locataires diversifié et de bonne qualité et de coûts de financement de la dette légèrement inférieurs, nous considérons que les prévisions d'Argan sont clairement réalisables", indique Berenberg.

Après avoir investi 180 millions d'euros pour 170 000 mètres carrés de nouvelles surfaces en 2024 à un rendement de 6,6% pour 12 millions d'euros de loyers annuels supplémentaires, Argan entend poursuivre sa solide dynamique et a d'ores et déjà identifié 170 millions d'euros d'investissements sur les exercices 2025 et 2026.

source : AOF