Reworld Media : Annule et remplace / Le BtoC tire l’EBE à la hausse

Publication des résultats S1 2024 

Après avoir publié un CA S1 de 264,1 M€ (-0,9% vs S1 2023), Reworld Media dévoile ses résultats semestriels. Au cours des six premiers mois, la rentabilité opérationnelle du groupe a progressé avec un EBE (hors AGA) de 22,8 M€ et un EBIT de 19 M€ en hausse de +3,6%. Comme nous l’avions mentionné dans notre précédent flash (datant du 01/08/2024), l’activité a été marquée par des coûts industriels plus favorables pour la profitabilité du segment BtoC (EBE en hausse de +16,1% YoY) et le succès des offres à la performance BtoB (149,9 M€ de CA S1 2024).

Perspectives

La stratégie de Reworld reste inchangée pour la suite de l’exercice. Le groupe devrait continuer à s’appuyer sur le dynamisme de son offre BtoB tout en investissant sur ses leviers à fort potentiel de croissance. Alors que le S2 2024 devrait être de meilleure facture nous maintenons notre objectif de CA 2024e à 554,6 M€ (impliquant une croissance de +1,0%). Face à l’importance des offres à la performance dans le segment BtoB, nous réduisons toutefois notre objectif d’EBE 2024e à 57,4 M€ (vs 60,2 M€ auparavant).

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 7€ sur le titre, objectif qui fait ressortir un potentiel de hausse supérieur à +170%. Au cours actuel, la valeur se traite à 4,8x P/E 2024e (selon le consensus) contre une moyenne de 14,2x P/E 2024e pour ses comparables, soit une décote de plus de 60%.