Pullup Entertainment (ex-Focus Entertainment) : Démarrage en trombe

Publication du CA T1 2025/26

Pullup Entertainment a publié hier des résultats particulièrement solides pour le premier trimestre de son exercice 2025/26. Le chiffre d’affaires ressort à 79,3 M€, en hausse de +132% y/y, porté par une performance exceptionnelle du back catalogue et le succès des nouveaux lancements.

Suite à ce premier trimestre, le management réaffirme sa guidance pour l’exercice, visant une surperformance par rapport à l’exercice record 2022/23, tant sur le chiffre d’affaires que sur l’EBITA (194,1 M€ et 28,4 M€ respectivement sur cet exercice de référence). Par ailleurs, dans un contexte de solidité financière renforcée, un dividende de 1€ par action a été annoncé et sera proposé en AG fin septembre pour potentielle distribution octobre.

Back catalogue toujours fortement alimenté par Space Marine 2

Le back catalogue, qui intègre désormais Space Marine 2, a généré 58,4 M€ de revenus sur le trimestre, en progression de +91% par rapport à l’an dernier. Cette performance historique reflète non seulement la traction commerciale durable sur le jeu, mais aussi le dynamisme d'autres titres comme Train Sim World 5 et Drova. Par ailleurs, le trimestre a bénéficié de 19,0 M€ de revenus différés liés à la livraison de contenus additionnels (Season Pass de Space Marine 2). Même en excluant cet effet non-récurrent, le back catalogue atteint un plus haut historique trimestriel.

Perspectives, line-up et estimations

Fort de ce premier trimestre très robuste, le management réitère sa guidance pour l’exercice 2025/26. Le groupe anticipe une performance supérieure à celle de l’exercice record 2022/23, tant en termes de chiffre d’affaires qu’en EBITA. Pour rappel, l’exercice 2022/23 avait généré un CA de 194,1 M€ et un EBITA de 28,4 M€.

Cette ambition repose notamment sur un line-up particulièrement étoffé, avec plusieurs jeux attendus sur l’exercice. Parmi les titres, côté Pullup figurent Memories in Orbit, nouvelle propriété intellectuelle ambitieuse, et John Carpenter’s Toxic Commando. Du côté de Dotemu, la dynamique créative se poursuit avec plusieurs productions originales ou sous licence forte, dont Absolum (IP), Abyssus, Marvel Cosmic Invasion ou encore Ninja Gaiden.

Recommandation

Suite à ce communiqué, nous maintenons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours de 35,5€ sur le titre, objectif qui fait ressortir un potentiel de hausse de +78,9%. a