Memscap : Résultats semestriels conformes + Call management

Publication des résultats semestriels 2024

Après avoir publié une partie de ses résultats fin juillet (CA S1 à 7,3 M€, +3,0% en organique) et une marge d’EBITDA à 19,0%, Memscap est entré dans le détail de ses comptes au titre de sa dernière publication. Si le S1 est moins dynamique qu’espéré, la stratégie déployée par le Groupe a permis de nettement compenser la baisse du médical.

Perspectives 

Alors que les éléments financiers étaient pour la plupart connus, le management a profité de cette publication pour nous détailler ses perspectives.

Le Groupe qui dispose désormais de moyens renforcés souhaite se focaliser sur le développement commercial de son segment médical. Pour cela, Memscap souhaite dupliquer le modèle du segment Aéronautique en renforçant sa force commerciale. L’objectif est d’étoffer son portefeuille clients afin de stimuler sa croissance et de limiter la volatilité trimestrielle. En outre, le management se montre confiant et réaffirme les objectifs de son plan 4C, à savoir un taux de croissance annuel moyen de +20% de son CA entre 2022 et 2026. Après ce premier semestre, nous comprenons que l’excellente dynamique observée sur les moteurs de la croissance du Groupe (Aéronautique) devrait permettre de limiter le recul du Médical et confirme la solidité du modèle. A la suite de cette publication, nous maintenons notre scénario pour 2024e avec un CA de 15,0 M€ et un ROC de 2,8 M€.

Recommandation

Après la mise à jour de notre modèle de valorisation et des paramètres de marché, notre objectif de cours ressort à 10,50€. Nous réitérons notre recommandation à l’Achat