BIO-UV Group : Le retour à la croissance attendra le S2

Publication du chiffre d’affaires S1 2025

Bio-UV publie un chiffre d’affaires S1 2025 de 20,4 M€, soit un recul de -8% par rapport au S1 2024. La tendance et l’amplitude de 2024 (CA -8,2%) se sont poursuivies sur le début d’exercice, alors que nous attendions une croissance positive dès le S1. 

Perspectives et estimations

Sur le second semestre, la priorité sera donnée au retour à la croissance organique. S’il nous semble difficile de voir un rebond significatif de l’activité Produits du fait des niveaux d’activité affichés par le marché, même avec une nouvelle surperformance, les Solutions et les Services devraient permettre à Bio-UV d’atteindre son objectif. 

Après avoir revu nos estimations, nous attendons désormais un CA 2025e de 39,6 M€, impliquant une croissance annuelle de +0,2% et de +11,3% sur le S2. Ce serait le premier semestre en croissance du groupe depuis début 2023. Côté rentabilité, le mix sera finalement défavorable sur l’année du fait de la reprise attendue sur les ventes de systèmes dans le maritime, au détriment du récréatif, mieux margé, et malgré la poussée des services.  Nous attendons désormais un EBITDA de 4,8 M€, soit une marge de 12,1% (-140 bps). 

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation à Achat et maintenons notre objectif de cours de 3,00€.