BigBen Interactive : S1 sans surprise

 Publication du S1 2024-2025

Bigben Interactive a communiqué hier soir ses résultats semestriels pour l’exercice 2024/25. Ces derniers sont en ligne avec nos attentes. Le REX groupe ressort à 3,8 M€ (vs 4,3 M€ au s1 2023-2024) pour une marge de 2,8%. Par ailleurs, le résultat financier bénéficie d’une plus-value IFRS de 3,6 M€, liée à l’annulation des obligations échangeables rachetées au cours du semestre. En conséquence, le RN ressort à 4,4 M€, en forte progression de +59,6%.

Perspectives

Le second semestre de Nacon s’annonce particulièrement dynamique. Après les lancements de Test Drive, Tiebreak, Ravenswatch, et GreedFall 2, le studio français prévoit plusieurs sorties, notamment la version console de Ravenswatch qui reçoit un bon accueil par la presse spécialisée (Note de 84 sur Metacritic).

Pour le reste de l'exercice, l'activité sera soutenue par : 1/ un line-up étoffé, incluant plusieurs titres (dont Ravenswatch sur console, Rugby 25, MXGP : The Official Motocross Videogame – Endurance, Terminator : Survivors, etc.), 2/ un Back Catalogue solide, alimenté par les sorties réussies de 2023/24 (avec Robocop qui, selon le management, continue d'enregistrer un bon niveau de ventes en 2024), et 3/ une amélioration notable de la dynamique du segment Accessoires, en particulier avec la nouvelle gamme REVOSIM dédiée aux jeux de courses automobiles.

Concernant Bigben, l’activité Accessoires Mobiles devrait maintenir sa dynamique de croissance sur le S2. Pour rappel, Bigben est en train de faire évoluer sa stratégie et se développe par exemple sur de nouveaux canaux de distribution, avec des acteurs comme Bricorama.

En somme, le Groupe confirme ses objectifs de croissance de son activité et de progression de son ROC sur l’ensemble de l’exercice.

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et abaissons notre objectif de cours de 2,87 € (vs 4,50 € précédemment) sur le titre. Sur cet objectif, le titre se traite 10,3x l’EV/EBIT et 4,1x le PE sur nos estimations 2025.