SK Hynix : c'est le grand jour !

D-Day pour SK Hynix. Le fabricant sud-coréen de puces mémoire va faire ses débuts aujourd'hui à Wall Street après avoir levé 26,5 milliards de dollars via l'émission de 177,9 millions d'American Depositary Receipts (ADR). De quoi en faire la troisième plus importante introduction en bourse de l'histoire et la plus importante jamais effectuée par une entreprise étrangère aux États-Unis. Chaque ADR, vendu 149$ pièce, équivaut à un dixième d'une action ordinaire cotée à Séoul.

La décision de ne pas attirer les acheteurs en proposant les ADR avec une décote par rapport au cours local montre que l'entreprise est convaincue que ses titres américains seront bien accueillis, même après plusieurs jours de forte volatilité sur son marché d'origine, et reflète sa volonté de ne pas se priver d'un gain potentiel important, souligne 'Bloomberg'. "Cette prime de 3 % se situe bien dans la fourchette attendue, surtout compte tenu de l'appétit considérable des investisseurs institutionnels ", indique à l'agence Sanghyun Park, fondateur de Clepsydra Capital, une société spécialisée dans l'analyse de situations particulières. "Cela montre que les fonds mondiaux acceptent volontiers de payer un léger surcoût pour contourner les contraintes locales liées aux indices et aux devises, et pour obtenir une exposition directe et nette au monopole de l'entreprise sur les puces HBM".

Cette opération permettra à SK Hynix de lever des fonds pour construire de nouvelles usines et donnera au fabricant de puces un accès direct au plus grand vivier d'investisseurs au monde. Selon les documents déposés, l'IPO a suscité des marques d'intérêt de la part de Baillie Gifford, Coatue Management et Situational Awareness Partners pour un montant pouvant atteindre 7 milliards de dollars d'ADR.

"C'est le moyen le plus direct pour les investisseurs américains de s'exposer au thème de la mémoire pour l'IA via une valeur de grande capitalisation, et Hynix a délibérément choisi le Nasdaq pour répondre à cette demande et profiter des valorisations plus élevées dont bénéficient les fabricants de puces américains par rapport à Séoul", déclare Giuseppe Sette, cofondateur de la plateforme d'analyse d'investissement Reflexivity. "SK Hynix réussit son introduction grâce à la pertinence de son projet, mais les entreprises qui suivront pourraient se heurter à un marché plus difficile et plus sélectif."

Basée à Icheon, en Corée du Sud, l'entreprise est le premier fabricant mondial de puces de mémoire à bande passante élevée (HBM), indispensables au traitement des énormes volumes de données dans les processeurs graphiques (GPU) axés sur l'IA, produits notamment par Nvidia et AMD. Les dépenses massives des géants de la tech pour ces processeurs de pointe ont fait des puces HBM une denrée rare, ce qui a fait grimper les prix et transformé les fabricants en valeurs phares de Wall Street, les investisseurs considérant ce secteur comme celui des fournisseurs de "pioches et de pelles" du boom de l'IA.

Micron, le concurrent américain de SK Hynix, a également vu son cours s'envoler de 711% au cours des 12 derniers mois. Selon les analystes, l'introduction en bourse de SK Hynix aux États-Unis contribuera à réduire l'écart de valorisation entre les deux sociétés en élargissant sa base d'investisseurs et en améliorant son accessibilité. Malgré sa position dominante sur le marché de la mémoire HBM, SK Hynix se négocie à environ 6,8 fois ses bénéfices prévisionnels, contre environ 13 fois pour Micron, selon les données de 'LSEG'.