SCBSM : l'ANR à un nouveau plus haut historique

Ce semestre est marqué par la reprise des investissements dans des actifs parisiens. SCBSM a ainsi acquis en octobre 2024 un nouvel immeuble situé boulevard Haussmann (Paris 9e), poursuivant ainsi son maillage stratégique des adresses phares du quartier central des affaires. Avec cette nouvelle acquisition, SCBSM s'est doté d'un 11e actif au coeur de Paris. Le Groupe totalise désormais plus de 30.000 m2 de bureaux et commerces dans les quartiers les plus recherchés de la capitale (Champs-Elysées, Haussmann, Madeleine, Monceau, Opéra, Sentier) qui représentent 91% de la valeur totale du patrimoine (+1 point en 6 mois).

L'actif immobilier de SCBSM ressort désormais à 449,2 millions d'euros, en hausse de +6% en seulement 6 mois.

Les actifs hors Paris, dont la valeur nette de dettes est estimée à 32,7 ME à fin 2024, constituent une réserve de liquidités progressivement monétisée (258 ME d'actifs cédés en 15 ans) au service de la politique d'investissements dans Paris tout en maîtrisant l'endettement financier net.

Après une phase de consolidation en 2022 et 2023, la progression de la valeur du patrimoine et des résultats récurrents se reflète dans l'Actif Net Réévalué par action qui progresse de +4% à 18,88 euros sur le semestre et dépasse son précédent plus haut atteint en juin 2022.

Le contexte financier reste sain et parfaitement maîtrisé. Au 31 décembre 2024, l'endettement financier net s'élève à 186 ME (168 ME au 30 juin 2024), soit un ratio d'endettement (LTV) de 38,9%, en hausse mesurée de 1,6 point sur le semestre.

SCBSM n'a aucune échéance financière majeure sur l'exercice en cours et affiche une maturité moyenne de la dette bancaire et obligataire de 4,1 années (+0,2 an en 6 mois) et un taux moyen de 2,87% en amélioration de 39 points de base depuis juin 2024.

Au cours du 1er semestre, les loyers ont augmenté de +7%, alors que la vacance stratégique a augmenté de plus de 2 points dans le cadre d'une politique volontaire de libération de surfaces en vue de la revalorisation des actifs. Le résultat opérationnel, avant ajustement de la valeur des immeubles, bénéficie de cette dynamique sur les revenus et d'un produit additionnel (+0,5 ME) pour atteindre 9,5 ME. Grâce à la hausse de la valeur du patrimoine (contre une baisse l'année dernière sur la même période), le bénéfice net passe de -6,6 ME à +7,8 ME.

Le résultat net récurrent passe de 4,9 ME au 1er semestre 2023-2024 à 6,5 ME au 1er semestre 2024-2025, soit une progression de +33% en 1 an.

Perspectives

L'exercice 2024-2025 marque l'entrée de SCBSM dans un cycle d'optimisation de la rentabilité de son patrimoine parisien avec un important travail de rénovation et commercialisation des surfaces stratégiquement libérées en vue d'aller progressivement chercher des revenus locatifs additionnels pour tendre vers la valeur locative de marché. Ce travail porte déjà ses premiers fruits avec des revenus annuels bruts en année pleine de 19,9 ME à fin décembre 2024 (18,7 ME à fin juin 2024) et une ambition de dépasser les 21 ME en rythme annuel à la fin de l'exercice.

Ces loyers additionnels, sur une base de coûts opérationnels et financiers maîtrisés, nourriront la croissance du prochain exercice et permettront de poursuivre l'accroissement du bénéfice récurrent. Ainsi, après avoir profondément transformé son profil patrimonial avec désormais plus de 91% d'actifs parisiens prime, SCBSM affirme son ambition d'acter la transformation de son profil financier en optimisant le rendement de ce patrimoine. Ce nouveau cycle doit ainsi permettre de poursuivre la croissance de l'ANR et de réduire la décote structurelle en Bourse.