Airwell : confiant mais prudent pour 2026

Au terme de l'exercice 2025, Groupe Airwell publie un chiffre d'affaires consolidé de 42,9 ME, en repli de -15,3%, dans un contexte conjoncturel global de la pompe à chaleur toujours très dégradé. Le marché en baisse en effet de -10 à -20% en fonction des types de produits en 2025.

La marge brute s'établit à 14,6 ME au 31 décembre 2025 (18,2 ME en 2024). En pourcentage, elle ressort à 34% compte tenu d'un effet mix géographique (moins de contribution de la France notamment).

Les charges opérationnelles courantes baissent de -7,3% à 18,3 ME au 31 décembre 2025 (19,7 ME un an plus tôt) ; le Groupe ayant mis en oeuvre des réorganisations pour abaisser ses coûts fixes. Les charges de personnel baissent de -3,5% à 8,8 ME (9,1 ME au 31 décembre 2024). Au 31 décembre 2025, les effectifs sont de 115 collaborateurs (122 au 31 décembre 2024). Les autres achats et charges externes s'élèvent à 9,5 ME au 31 décembre 2025 (10,6 ME au 31 décembre 2024), soit une baisse de -10,6%.

Dans un contexte de baisse d'activité, l'Ebitda ajusté est mécaniquement impacté et ressort à -3,9 ME au 31 décembre 2025 (-1,2 ME au 31 décembre 2024), conforme aux annonces. L'EBIT ajusté ressort à -4,9 ME (-2,1 ME au 31 décembre 2024).

Le résultat net s'élève à -5,3 ME (-1,7 ME en 2024).

Situation financière

Les capitaux propres de Groupe Airwell s'élèvent à 3,5 ME (8,9 ME au 31 décembre 2024), intégrant le résultat de l'exercice. Les cash-flows d'exploitation ressortent à -0,7 ME au 31 décembre 2025 (+0,4 ME un an plus tôt).
Au 31 décembre 2025, la trésorerie disponible s'élevait à 0,2 ME au 31 décembre 2025. Le Groupe doit percevoir le solde d'une subvention Ademe de 1,1 ME (dont 0,7 ME en subventions et 0,4 ME en avance remboursable) pour le projet Sterenn IA attendu pour octobre 2026,

Le principe de continuité d'exploitation a été retenue au regard de plusieurs éléments favorables. L'actionnaire majoritaire (Laurent Roegel, CEO de Groupe Airwell, via sa holding Marvik Holding) a réitéré son engagement à soutenir ponctuellement Groupe Airwell, comme par le passé, par des apports en compte courant liés à des cessions de blocs (tout en restant majoritaire au capital).

Des mesures d'optimisation des coûts et des flux de trésorerie continueront à être mises en oeuvre. Le Groupe dispose aussi d'une flexibilité sur le pilotage de projets, qui pourront être adaptés en fonction des besoins de trésorerie. Enfin, la mise en place de financements supplémentaires pourra être étudiée.

"L'année 2025 s'est inscrite dans un contexte de marché encore particulièrement dégradé, qui a pesé sur l'ensemble du secteur des pompes à chaleur. Groupe Airwell n'y a pas échappé, freiné en particulier par des tensions de financement avec des fournisseurs, aujourd'hui résolues. Nous démarrons 2026 avec prudence dans un marché de l'immobilier encore fragile, et concentrons nos efforts sur la sortie de nos nouveaux produits, la diminution de nos stocks et la poursuite de l'adaptation de notre organisation pour améliorer notre efficacité opérationnelle. Les premiers signaux sont toutefois encourageants en France. Nous disposons aujourd'hui d'un très beau carnet de commandes, appelé à continuer de progresser", commente Laurent Roegel, CEO d'Airwell.

Perspectives 2026

En ce début d'année 2026, le Groupe reste prudent en raison d'ajustements opérationnels et de retards ponctuels avec des fournisseurs, notamment sur les PAC air/air, ayant entraîné le report d'environ 4 à 5 ME de livraisons, surtout à l'export. Les perturbations observées, qui ont pesé sur le rythme d'approvisionnement, sont désormais résolues ou en passe de l'être, contribuant à une normalisation progressive de la chaîne opérationnelle, avec des livraisons en cours sur avril et mai 2026.

En France, la reprise commerciale se confirme avec un carnet de commandes en hausse (+5 ME sur 12 mois glissants). Dans ce contexte, et malgré un début d'année en deçà des attentes initiales du Groupe, l'activité devrait progressivement s'améliorer. Enfin, les enjeux croissants autour de la souveraineté énergétique européenne dans le domaine des pompes à chaleur, sont de nature à soutenir la demande pour les équipements d'Airwell à forte efficacité énergétique.

Le groupe n'est pas exposé aux conséquences du conflit en Iran, ce qui limite son exposition aux risques géopolitiques actuels.