Ouverture Paris : prudence avant la Fed

LA TENDANCE

Le CAC 40 reste dans le rouge ce mercredi, en recul de 0,30% à 8.028 pts, tandis que les investisseurs vont surveiller de près le verdict de la Fed ce soir et surtout le discours de son patron Jerome Powell... En attendant, Wall Street a encore consolidé ses positions hier soir : Le Dow Jones a perdu 0,38% à 47.560 pts, le S&P 500 a glissé de 0,09% à 6.840 pts, mais le Nasdaq a gagné 0,13% à 23.576 pts. Pendant ce temps, le bras de fer se poursuit entre Paramount et Netflix, qui convoitent Warner Bros. Discovery. Paramount Skydance a dévoilé une offre hostile en cash à 30$ par action (108 milliards de dollars de valeur d'entreprise), tout en critiquant vivement la proposition jugée "incertaine et inférieure de Netflix". En France, les députés ont adopté mardi soir le projet de loi de financement de la Sécurité sociale (PLFSS) pour 2026 à l'issue d'un scrutin très serré, ouvrant la voie à l'adoption du texte d'ici la fin de l'année comme espéré par le gouvernement. Ce vote lève un obstacle majeur dans la discussion budgétaire en cours depuis plusieurs semaines et constitue une nouvelle victoire pour le Premier ministre Sébastien Lecornu et sa méthode axée sur le "compromis"...

ECO ET DEVISES

L'indice du coût de l'emploi aux Etats-Unis, le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers domestiques américains pour la semaine close le 5 décembre, ainsi que la balance budgétaire de novembre, sont attendus ce mercredi, mais c'est donc surtout la Fed qui tiendra la vedette avec son communiqué monétaire et la conférence de presse de Jerome Powell dans la soirée. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de taux d'un quart de point mercredi se situe à 87,2%, ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 3,50 et 3,75%. Le même outil montre que la banque centrale américaine pourrait bien opter ensuite pour un statu quo en janvier, avant de reprendre ses assouplissements monétaires en mars et/ou avril...

Bank of America prévoit également des achats mensuels d'environ 45 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme afin de maintenir les réserves bancaires et de prévenir les problèmes de liquidité. Combiné aux réinvestissements de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), le total des achats de bons pourrait atteindre environ 60 milliards de dollars par mois. Ces "achats de gestion des réserves" ne constitueraient toutefois pas un assouplissement quantitatif (QE), mais viseraient à assurer le bon fonctionnement des marchés monétaires, et non à stimuler le crédit.

Rappelons que Donald Trump plaide pour une forte baisse des taux, mais que le patron de la Fed s'est jusqu'à présent montré très réticent. Kevin Hassett, le Président du Conseil économique national américain, est désormais favori pour prendre la succession de Powell au printemps prochain, et devrait afficher une posture monétaire bien plus souple... D'après une interview accordée à Politico et publiée ce mardi, Donald Trump a déclaré que le soutien à une baisse immédiate des taux d'intérêt serait une condition sine qua non pour la nomination du successeur de Powell à la tête de la Réserve fédérale.

Sur le Nymex, le baril de brent revient à 62$. L'once d'or fin avance de 0,4% à 4.206$. L'indice dollar s'accorde 0,1% face à un panier de devises de référence. Le bitcoin remonte sur les 92.700$.

VALEURS A SUIVRE

Abivax remonte de 9% avec Ekinops

Eutelsat : +3% suivi de Clariane, Stedim

Chargeurs : +2% avec Aramis, LDC

La marge brute du groupe Moulinvest (+2%) s'est établi à 50,4 millions d'euros sur l'exercice 2024-2025, en progression annuelle de 8%. Le taux de marge brute ressort à 53% de la production de l'exercice, contre 51% en N-1. Le chiffre d'affaires du groupe familial spécialisé dans l'éco-construction, le bois énergie et l'imprégnation du bois avait atteint 95 millions d'euros au titre de l'exercice 2024/2025 contre 91 millions d'euros sur l'exercice précédent, soit une hausse de +4,2%. Moulinvest a dégagé au cours de l'exercice écoulé un flux de trésorerie d'exploitation de 12,48 millions d'euros contre 16,06 millions d'euros en 2024. Le résultat d'exploitation, à peine à l'équilibre en 2023-2024, progresse nettement, à 5,5 millions d'euros. Le résultat net ressort à 3,5 millions d'euros au 31 août 2025, contre -0,3 millions d'euros au 31 août 2024. Moulinvest a décidé d'augmenter son dividende proposé à l'Assemblée Générale des actionnaires du 2 février 2026 à 0,33 euro par action. Moulinvest se dit confiant dans ses perspectives. Avec ses derniers investissements sur ses activités de sciages, de triage et d'augmentation de ses capacités de réception des bois, le groupe se tient prêt à soutenir une demande croissante dans le secteur du bois de construction et ses perspectives de chiffre d'affaires à court terme sont jugées encourageantes.

Emeis : +1,5% avec Atos, S30, Voltalia

Fnac Darty (+1,5%) a conclu un accord avec le Trustee du fonds de pension Comet au Royaume-Uni avec Canada Life UK pour assurer entièrement les passifs du régime via un buy-in intégral de 330 millions de livres. Cette transaction garantit les avantages à long terme de tous les bénéficiaires du régime en transférant le risque financier lié aux paiements futurs à un assureur de premier plan. Cela constitue une étape majeure de réduction des risques pour Fnac Darty, offrant une plus grande visibilité sur les coûts associés et renforçant ainsi sa position de liquidité à long terme. Le programme faisait partie des opérations héritées de Darty au Royaume-Uni qui a été consolidé après l'acquisition de Darty en 2016. Selon les termes de l'accord avec le Trustee, cette opération n'a aucun impact significatif sur la position de trésorerie du Groupe. Les prestations pour les bénéficiaires du régime restent inchangées dans le cadre de l'accord.

Nacon : +1% avec LFE, Ose, SG, Nexans, Arkema

VALEURS EN BAISSE

Sur le premier semestre de l'exercice 2025/26, Figeac Aéro (-5%) a enregistré un chiffre d'affaires de 215,3 ME, en croissance organique de 9,6%, contre 200 ME au premier semestre 2024/25. L'activité est tirée par les activités Aéro, avec une belle croissance de la quasi-totalité des programmes Airbus et du moteur LEAP, qui bénéficie du redressement des volumes du 1B équipant les 737 de Boeing, et par les activités Défense & Énergie. En tenant compte d'un deuxième semestre attendu plus fort, le chiffre d'affaires serait parfaitement en ligne avec l'objectif annuel. Sur le premier semestre, l'EBITDA courant s'inscrit en hausse de 18,6%, soit une croissance deux fois plus élevée que celle du chiffre d'affaires, pour atteindre 30,6 ME, contre 25,8 ME sur la période comparable, soit une marge en hausse de 130 points de base à 14,2%, contre 12,9% un an auparavant. Le résultat opérationnel courant semestriel ressort en nette progression de 46,3% à 7,2 ME, contre 4,9 ME au premier semestre 2024/25, soit une marge de 3,4%, en progression de 90 points de base par rapport à son niveau au 30 septembre 2024. En raison de l'évolution du résultat financier, le résultat net ressort sur la période à (17,4) ME, contre (4,4) ME sur le premier semestre de l'exercice précédent. Au 30 septembre 2025, la dette nette ressort quasiment stable à 274,0 ME contre 275,5 ME au 30 septembre 2024, et 266,6 ME au 31 mars 2025, tandis que l'endettement, exprimé sous la forme du ratio de levier financier, poursuit sa baisse à 3,7 contre 4,6 au 30 septembre 2024 et 3,8 au 31 mars 2025. La société a confirmé ses objectifs financiers pour l'exercice 2025/26 (clos le 31 mars 2026).

Pullup (-5%) Le chiffre d'affaires du premier semestre 2025/26 s'élève à 132,6 ME en baisse de 43% par rapport au premier semestre 2024/25 qui avait bénéficié de la sortie exceptionnelle de Warhammer 40,000: Space Marine 2. L'EBIT Ajusté semestriel 2025/26 s'élève à 14,2 ME, à comparer à 48,3 ME sur les 6 premiers mois 2024/25 qui avait vu le lancement exceptionnel de Warhammer 40,000: Space Marine 2. Le résultat net part du Groupe s'élève à 2,1 ME et le résultat net dilué par action à 0,26E, à comparer à respectivement 22,1 ME et 2,85E au premier semestre 2024/25. Le cash-flow opérationnel s'élève à -8,1 ME (versus -12,2 ME au S1 2024/25). Au 30 septembre 2025, la trésorerie brute s'établit à 44,9 ME. L'endettement net ressort à 84,8 ME. La société confirme s'attendre à dépasser sur l'exercice 2025/26 sa précédente performance record établie au cours de l'exercice 2022/23 tant en chiffre d'affaires qu'en EBIT Ajusté. L'exercice 2025/26 est notamment porté par un back-catalogue en forte croissance ainsi que par une progression notable du chiffre d'affaires de Dotemu. Par ailleurs, Pullup confirme s'attendre à délivrer une croissance de son EBIT Ajusté sur les exercices 2026/27 et 2027/28.

IPSOS : -4%. Dan Lévy, Directeur Financier du groupe quittera prochainement ses fonctions et poursuivra de nouvelles opportunités à l'extérieur du Groupe. Ipsos le remercie pour sa contribution au cours des 3 dernières années, et lui souhaite beaucoup de succès dans ses futurs projets. Olivier Champourlier, actuellement Directeur du Contrôle de Gestion Groupe chez Ipsos, assume à effet immédiat le rôle de Directeur Financier par intérim. Il a précédemment été Directeur de la Consolidation, de la Comptabilité et de la Fiscalité du Groupe, et Directeur Financier pour l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique. Le processus de sélection du nouveau Directeur Financier du Groupe est engagé.

Poxel : -3% après ses comptes, suivi de M6

OpMobility : -2% avec Thales, Casino, Medincell, Claranova

Elis : -1,8% avec Vicat, Ipsen, MdM

Derichebourg : -1% avec Remy Cointreau, Covivio, Rubis,

TF1 : -1% avec Worldline, Spie, Engie

Viridien (stable) a annoncé un nouveau projet de retraitement de données sismiques multi-clients du bloc 22 au large de l'Angola, un bloc très prometteur proposé dans le cadre du prochain cycle d'octroi de licences. Ce jeu de données haut de gamme de 4.300 km2 apportera des informations précieuses sur les structures encore peu explorées le long de la zone charnière atlantique, dans le prolongement des champs de Cameia et Golfinho. Les premiers résultats seront livrés au premier trimestre 2026 et les produits finaux au troisième/quatrième trimestre 2026. Viridien retraitera les données du bloc 22 à l'aide de ses dernières technologies propriétaires d'imagerie notamment le time-lag FWI, le Q-FWI, le Q-Kirchhoff, ainsi que des procédés avancés de déghosting et de démultiple. Ces données viendront compléter les 2.900 km2 de données déjà acquis sur le bloc 20/11 voisin, offrant ainsi aux opérateurs l'accès à une couverture totale de plus de 7.200 km2 de données PSDM ultramodernes à très large bande de fréquences, idéales pour l'évaluation régionale des zones pré-salifères et post-salifères du bassin de Kwanza.