Ouverture Paris : le CAC40 termine le semaine proche de ses sommets

LA TENDANCE

Le CAC40 termine la semaine proche de ses sommets à 8.622 pts (stable). Les annonces de résultats d'entreprises ont largement soutenu la tendance ces derniers jours, même si Wall Street a levé le pied hier soir dans le sillage du retrait de Nvidia... Ce vendredi, quelques annonces chiffrées sont encore saluées du côté de Clariane, Viridien, Vallourec ou BioMerieux. C'est en revanche plus difficile pour Teleperformance, Bonduelle et Valeo

WALL STREET

Le marché américain est retombé dans le rouge jeudi soir avec Nvidia (-5,4%), malgré des comptes à première vue impressionnants. Le Dow Jones a cependant résisté à +0,03% à 49.499 pts, mais le S&P 500 a fléchi de 0,54% à 6.908 pts, tandis que le Nasdaq a corrigé de 1,18% à 22.878 pts.

Donald Trump a continué de défendre avec vigueur ses droits de douane et affirmé "qu'aucun changement n'était prévu", car "tous les accords sont conclus", condamnant "l'ingérence regrettable de la Cour suprême". Donald Trump a déclaré qu'aucune intervention du Congrès ne serait nécessaire pour maintenir ses tarifs douaniers en vigueur et a même affirmé que ces droits finiraient par "remplacer substantiellement le système moderne d'impôt sur le revenu, allégeant ainsi considérablement le fardeau financier des personnes que j'aime"... Le président américain veut rappelons-le renforcer sa nouvelle surtaxe mondiale de 10 à 15% en réaction à l'annulation par la Cour suprême des droits de douane réciproques du 'Jour de la Libération'.

ECO ET DEVISES

Etats-Unis :
- Indice des prix à la production. (14h30)
- Stocks de grossistes. (14h30)
- Indice PMI de Chicago. (15h45)
- Dépenses de construction. (16h00)

Sur le Nymex, le baril de brent reprend 0,8% à 71,20$. L'once d'or fin revient à 5.178$. L'indice dollar progresse de 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin revient sur les 67.950$.

VALEURS EN HAUSSE

Clariane (+8%) Le chiffre d'affaires 2025 s'établit à 5 310 ME, en progression de +4,5% en base organique. L'EBITDA, pré IFRS 16, s'établit à 594 ME, en progression de +3,1% par rapport à 2024 proforma des cessions, traduisant une amélioration sensible de la marge d'EBITDA sur le second semestre, à 12,5% contre 9,9% au premier semestre 2025. Le free cash-flow opérationnel pré IFRS 16 s'établit à 267 ME, en progression de +46%, sous l'effet de l'amélioration de la performance opérationnelle au second semestre, de la normalisation du BFR et d'une bonne maitrise des capex. Le résultat net publié part du Groupe s'élève à 2 ME contre une perte de -55 Me en 2024. Sur 2025-2028, Clariane vise un chiffre d'affaires pro forma des cessions en croissance annuelle moyenne c.+4% sur la période, un EBITDA (pre-IFRS 16, pro forma en croissance annuelle moyenne entre +7% et +9% sur la période.

Viridien (+6%) affiche un chiffre d'affaires 2025 des activités de 1.165 M$, en hausse de +4% sur un an avec 444 M$ (+10%) en Geoscience et 406 M$ (+6%) en Earth Data. L'EBITDA ajusté des activités ressort à 551 M$, en hausse de +20% sur un an, avec une marge portée à 47% contre 41% en 2024. Le résultat net de l'ensemble consolidé est positif de 71 M$ (+40%). L'exercice 2025 a permis une génération significative de Cash-flow net à 107 M$, dépassant l'objectif de 100 M$, avec une poursuite de la réduction de la dette nette (hors IFRS 16) à 753 M$.

Nexity : +5,5% avec Ose

Le Chiffre d'affaires annuel de BioMerieux (+4,5%) est ressorti à 4.070millions d'euros, en croissance organique de 6,2%, porté par une progression organique de 9,4?% des ventes des quatre moteurs de croissance du plan stratégique GO-28. La croissance organique des ventes au 4ème trimestre 2025 a atteint 3,5%, impactée par une baisse organique d'environ 5% des ventes en Chine et par un recul de 10% des ventes de panels respiratoires BIOFIRE par rapport à une base de comparaison élevée. Les ventes des quatre moteurs de croissance du plan stratégique GO-28 ont enregistré une croissance organique de 10% au cours du trimestre. En 2025, le résultat opérationnel courant contributif (ROCC) a atteint 728 millions d'euros, en hausse de 16% à taux de change et périmètre constants, et de 8 % en données publiées, reflétant la bonne exécution du plan stratégique GO-28 en matière de croissance des ventes et d'amélioration de l'efficacité opérationnelle. Le ROCC s'est établi à 17,9 % des ventes, soit une amélioration de marge de près de 160 points de base à taux de change et périmètre constants par rapport à 2024. Le résultat net part du Groupe s'est élevé à 398 millions d'euros, en baisse de 8% par rapport à 2024, en raison de la dépréciation partielle de la technologie VITEK REVEAL. Le bénéfice net ajusté dilué par action (BPA ajusté) ressort à 4,64 E, soit une progression de +9 % par rapport à l'année précédente. Le Conseil d'administration a proposé que les actionnaires réunis en Assemblée Générale le 28 mai 2026 approuvent un dividende de 0,98 euro par action, soit une augmentation de 9% par rapport à l'année précédente, pleinement alignée avec la croissance du résultat net ajusté. Perspectives 2026 : Le chiffre d'affaires devrait croître entre +5 % et +7 % à taux de change et périmètre constants, en ligne avec les ambitions de croissance du plan GO-28. Le résultat opérationnel courant contributif devrait augmenter d'au moins +10 % à taux de change et périmètre constants. Un effet de change négatif d'environ 50 à 60 millions d'euros par rapport à 2025 est attendu en 2026.

SMCP : +4% après les comptes, suivi de Derichebourg

Les revenus de Genfit (+3,2%) pour l'exercice 2025 se sont élevés à 65,4 millions d'euros, contre 67 millions d'euros sur la même période en 2024. Les revenus de redevances proviennent exclusivement des ventes mondiales d'Iqirvo (élafibranor), qui se montent à 208 millions de dollars américains environ en 2025. Au 31 décembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société Genfit s'élevaient à 101,1 millions d'euros contre 81,8 millions d'euros au 31 décembre 2024 et 119 millions d'euros au 30 septembre 2025. Genfit rappelle avoir reçu en janvier 2026 le deuxième versement prévu dans le cadre de l'accord de partage de redevances (Royalty Financing) avec Ipsen pour un montant total de 30 millions d'euros. Ce montant, tout comme le premier paiement d'étape commercial de 17 millions d'euros (20 millions de dollars américains) dont Genfit recevra le versement en mars 2026 en application de l'Accord Ipsen, ne sont pas inclus dans la trésorerie et les équivalents de trésorerie au 31 décembre 2025. Genfit prévoit que sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie couvrent les dépenses opérationnelles et dépenses en capital au-delà de la fin de 2028 et permettent le développement de son portefeuille de programmes de R&D axé sur l'ACLF et le financement de ses besoins généraux. Cette estimation est basée sur les hypothèses et les programmes actuels et ne tient pas compte des événements exceptionnels. Cette estimation suppose la réception de futurs paiements d'étapes commerciaux significatifs et qu'Ipsen atteindra les seuils de vente attendus et l'exercice éventuel de l'option accordée à Genfit de recevoir un troisième et dernier versement dans le cadre de l'accord de Royalty Financing.

Parrot : +2% avec Valneva, Abionyx

Vallourec (+2%) a annoncé ses résultats du quatrième trimestre 2025. Le RBE Groupe ressort à 214 millions d'euros, en hausse de 2% par rapport au T3 2025, avec le maintien d'une forte marge brute d'exploitation à 21%. Le RBE par tonne du segment Tubes de 548 euros est en baisse de 12% par rapport au T3 2025, reflétant des effets de mix négatifs. Le RBE du segment Mine & Forêts à 38 millions d'euros, ressort en hausse de 10% par rapport au T3 2025, reflétant des prix de marché du minerai de fer plus élevés, partiellement contrebalancée par une baisse saisonnière des volumes. Le Flux de trésorerie disponible ajusté s'établit à 204 millions d'euros et génération de trésorerie globale de 177 millions d'euros obtenus grâce à une gestion rigoureuse des recouvrements et des stocks. La Trésorerie nette est de 39 millions d'euros à la clôture du T4 2025, soit une amélioration de 179 millions d'euros par rapport au trimestre précédent. Le RBE Groupe du premier trimestre 2026 est attendu entre 165 et 195 millions d'euros

Exail : +1,5% avec Ayvens, Schneider, Ipsen, Altarea, Nexans

Vusion (stable) Le chiffre d'affaires annuel a atteint 1.527 ME en données ajustées soit une croissance de +51% par rapport à 2024. A taux de change EUR/USD constant, le chiffre d'affaires ajusté se serait élevé à 1 580 ME en croissance de +56%. Au 4ème trimestre, le Groupe a réalisé un chiffre d'affaires ajusté de 522 ME en hausse de 47% par rapport au 4ème trimestre 2024. Les prises de commandes mondiales ont crû de +5% sur l'ensemble de l'année 2025 pour atteindre un niveau de 1.703 ME. Ces prises de commandes sont en croissance en Europe. Le chiffre d'affaires des VAS a doublé en 2025 pour atteindre 211 ME. Sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires des VAS aura représenté environ 14% des ventes consolidées, en progression par rapport aux 10% de 2024. L'EBITDA s'élève à 277 ME en données ajustées en croissance de +73% par rapport à 161 ME en 2024. La marge d'EBITDA ajusté atteint 18,2% du chiffre d'affaires en 2025 à comparer à 15,9% du chiffre d'affaires ajusté en 2024. Cela représente une amélioration de 2,3 points sur un an. Le résultat net ajusté s'établit à 98,7 ME contre 53,4 ME en 2024 soit une croissance de +85% sur la période. L'année se termine avec une position de trésorerie nette positive de 439 ME soit une augmentation de 46 ME par rapport à la position de trésorerie nette positive de 393 ME à fin 2024. Le Conseil d'Administration a décidé de proposer à l'Assemblée Générale des Actionnaires du 4 juin 2026, un dividende de 0,90 euros. Pour 2026, Vusion se fixe un objectif de croissance de son chiffre d'affaires ajusté compris entre 15 et 20% à taux de change et droits de douane constants, soit une croissance moyenne annuelle d'environ 30% par an depuis 2022. Le Groupe anticipe une croissance de son chiffre d'affaires tant en Europe que dans la zone Amériques et Asie-Pacifique. Le chiffre d'affaires VAS total est attendu en hausse d'environ 40%, soit à un rythme de croissance deux fois supérieur à celui du Groupe. Cette division sera tirée par une performance solide tant dans les VAS récurrents que dans les VAS non-récurrents. Le groupe vise également la poursuite de l'amélioration de sa rentabilité avec une marge d'EBITDA ajusté attendu en croissance de plus de 100 points de base. Cette progression de la rentabilité sera accompagnée par une génération de free cash-flow opérationnel en croissance par rapport à 2025 et le groupe conservera un bilan très solide avec une trésorerie nette positive hormis opérations de croissance externe. Compte tenu de la dynamique commerciale positive, le groupe maintient ses ambitions présentées à l'automne 2022 dans son plan stratégique Vusion-27.

VALEURS EN BAISSE

Lisi recule de 8% avec Teleperformance (-8%). Le chiffre d'affaires du groupe est de 10.209 millions d'euros, en hausse de +1,3% à données comparables. L'EBITA courant du groupe atteint 1.485 millions d'euros, avec une marge de 14,8 % hors effet de change. Il était de 1.537 millions d'euros en 2024. Le résultat net ajusté Part du groupe atteint 781 ME vs. 807 ME. Le dividende proposé est de 4,50 Euros. Pour 2026, la société prévoit une croissance à données comparables du chiffre d'affaires attendue entre +0% et +2%. Dans un contexte de marché incertain, TP anticipe un début d'année peu dynamique, avec un chiffre d'affaires du 1er trimestre attendu en dessous de la fourchette annuelle. La Marge d'EBITA récurrente serait stable, autour de 14,6 %. Par ailleurs, le comité ad hoc chargé de piloter la succession , composé du Président Moulay Hafid Elalamy, du Directeur général Daniel Julien et du Directeur général délégué Thomas Mackenbrock, a décidé de proposer au Conseil d'administration la nomination de Jorge Amar au poste de Directeur général.

Le chiffre d'affaires du Groupe Bonduelle (-7%) pour le 1er semestre de l'exercice 2025-2026, s'établit à 1,111 milliard d'euros soit une variation de +0,3% en données comparables et de -0,7% en données publiées. Cette performance, dans un environnement de consommation peu porteur en Europe et aux Etats-Unis, a été alimentée par la croissance de la marque Cassegrain en France, la marque Bonduelle dans les pays émergents, ainsi que par la croissance des ventes à marque de distributeurs en Europe consécutives à la mise en place de droits de douane sur les importations de maïs chinois. Le chiffre d'affaires du 2e trimestre de l'exercice 2025-2026 est en progression de +1,1% en données comparables et +0,5% en données publiées grâce à une dynamique plus favorable de l'activité en fin de période en zone Europe. Au titre du 1er semestre de l'exercice 2025-2026, le Groupe Bonduelle affiche un résultat opérationnel courant de 50,5 ME à taux de change courants, soit une marge opérationnelle de 4,5% (48 ME et 4,3% l'exercice précédent), soit une progression de +5,1% en données publiées et un retrait de -2,2% à taux de change constants. Le résultat net des activités poursuivies du Groupe Bonduelle au titre du 1er semestre de l'exercice 2025-2026 progresse à 20,4 ME, soit 1,8% du chiffre d'affaires (17,2 ME sur la même période de l'exercice précédent). Le résultat net de l'ensemble consolidé affiche une forte amélioration à 56,5 ME (5 ME l'exercice précédent), sous l'effet de l'amélioration du résultat des activités poursuivies et d'une gestion rigoureuse du portefeuille d'activités. La saisonnalité de l'activité du groupe induit un niveau élevé d'endettement au 31 décembre, non représentatif de l'endettement moyen ni de celui à la clôture de l'exercice fiscal. La dette financière nette du groupe, après prise en compte de la norme IFRS 16, s'établit à 770 ME (755,5 ME au 31 décembre de l'exercice précédent). Le ratio de dette ramené aux capitaux propres du groupe (gearing) s'améliore à 1,16 (1,23 à la même période de l'exercice précédent). L'augmentation de la dette est liée à la hausse du besoin en fonds de roulement. Compte tenu des vents contraires évoqués et de la tension sur les marchés, mettant sous pression les volumes et les prix de ventes et générant une sous-activité industrielle, le Groupe Bonduelle vise une rentabilité opérationnelle courante à taux de change et périmètre constants de 80 ME pour l'exercice clos le 30 juin 2026. La limitation engagée des programmes de production et les objectifs de commercialisation du 2e semestre doivent permettre au groupe de renforcer sa structure financière.

Showroomprivé (-5,7%) a publié ses résultats du 1er semestre 2025, clos le 30 juin 2025, et arrêtés par le Conseil d'administration du 22 février 2026. Cette publication fait suite à celle des résultats 2024 du Groupe intervenue le 23 janvier 2026. Showroomprivé enregistre un volume d'affaires de 440 millions d'euros au 1er semestre 2025. Il est en repli de -11,9% par rapport au 1er semestre 2024 (498,8 ME). Sur les 6 premiers mois de l'année 2025, le chiffre d'affaires est de 275,6 ME, en baisse de -13,4% (318,1 ME au S1 2024). Il est principalement impacté par la baisse de l'activité sur les métiers historiques en France (-14,3%) Sur le 1er semestre 2025, la marge brute s'établit à 94,8 ME en recul de 27 ME par rapport à la même période de 2024. Elle ressort à 34,4% du chiffre d'affaires (38,3% au 1er semestre 2024). Les charges opérationnelles ressortent à hauteur de 43,9% du chiffre d'affaires (40,5% au 1er semestre 2024). L'Ebitda est négatif à -18,2 ME (1,6 ME au 1er semestre 2024), impacté par le retrait des ventes. Le résultat net du Groupe ressort à -30,3 ME, au 1er semestre 2025 (-20,7 ME un an plus tôt). Au 30 juin 2025, le groupe disposait d'une trésorerie consolidée disponible de 45,7 ME (50,9 ME sur la même période en 2024). Après un 1er semestre moins dynamique qu'attendu, le Groupe n'a pas constaté de reprise au cours du second semestre 2025. Face à cette situation, Showroomprivé a accéléré sa revue stratégique afin d'implémenter en 2026 un nouveau plan s'inscrivant dans la continuité du plan ACE mais avec l'objectif d'en approfondir très significativement les effets à horizon 2026. En parallèle, les équipes restent particulièrement vigilantes sur le contrôle des coûts, et en particulier la poursuite d'une politique dynamique d'optimisation des stocks, tout en capitalisant sur la rationalisation de la logistique qui devrait générer 5 ME d'économies en année pleine.

Worldline : -3% suivi de IPSOS (-2%), OpMobility

Valeo (-2%) Le chiffre d'affaires 2025 est de 20,9 milliards d'euros, en hausse de 0,5% à périmètre et taux de change constants La dynamique commerciale est bonne avec des prises de commandes à 24,6 milliards d'euros en hausse de 38% sur l'année et +47% au second semestre. On a une nouvelle amélioration de la marge opérationnelle à 977 millions d'euros, représentant 4,7% du chiffre d'affaires, en ligne avec la fourchette cible, soit une progression de 0,4 point par rapport à 2024. Le résultat net est de 200 millions d'euros, en progression de 23%. L'endettement financier net est de 4 022 millions d'euros, soit un ratio d'endettement à 1,3x, tenant compte d'un effet de change défavorable de 263 millions d'euros. Un dividende de 0,44 euro par action sera proposé à l'Assemblée Générale du 21 mai 2026. En 2026, conformément à la trajectoire du Plan Elevate 2028, Valeo vise une poursuite de l'amélioration de sa rentabilité et de sa génération de cash dans un environnement qui demeure exigeant. Le groupe se fixe les objectifs suivants, un chiffre d'affaires compris entre 20 milliards d'euros et 21 milliards d'euros, traduisant une croissance organique stable du chiffre d'affaires première monte, une marge opérationnelle comprise entre 4,7% et 5,3% du chiffre d'affaires et un cash flow libre après intérêts financiers nets supérieur à 400 millions d'euros.

Casino : -1,5% avec Dior, Ubisoft, Alten, Seb

Saint-Gobain (-1%) Le chiffre d'affaires a progressé de +2,1% en monnaies locales et reste stable à données réelles à 46,5 milliards d'euros. Le résultat d'exploitation atteint 5 293 millions d'euros, en progression de +3,8% en monnaies locales. La marge d'exploitation reste stable à 11,4% en 2025 malgré l'impact de change négatif et un environnement contrasté, reflétant la force du positionnement stratégique et la bonne performance opérationnelle. L'EBITDA atteint 7 203 ME, en progression de +3,4% en monnaies locales avec une marge stable à 15,5%. Le résultat net courant atteint 3 309 millions d'euros, affecté par la hausse des frais financiers. L'endettement net s'établit à 10,4 milliards d'euros avec un ratio dette nette sur EBITDA stable à 1,4x fin 2025. Le Conseil d'administration de Saint-Gobain a décidé de proposer à l'Assemblée générale du 4 juin 2026 la distribution en espèces d'un dividende en hausse de +4,5% à 2,30 euros par action. Saint-Gobain vise une marge d'EBITDA de plus de 15% en 2026, avec un premier semestre affecté par les conditions météorologiques extrêmes en Europe et en Amérique du Nord depuis le début de l'année.

Engie : -1% avec Sopra Steria, Bouygues, FDJ United, Publicis, Renault