Ouverture Paris : le CAC40 reperd du terrain après un regain de tension dans le Golfe

LA TENDANCE

Le CAC40 débute la séance dans le rouge ce matin (-0,45% à 8.173 pts) dans une ambiance qui reste rythmée au jour le jour par les nouvelles (ou les rumeurs) très fluctuantes en provenance du Golfe persique et les espoirs de paix plus ou moins proches entre les Etats-Unis et l'Iran, tandis que les cours du pétrole remontent légèrement, tout en restant sous la zone des 100$, à 97$ le brent ce matin... Les tensions entre l'Iran et les Etats-Unis se sont de nouveau aggravées ce jeudi après des frappes américaines visant une opération de drones iraniens près du détroit d'Ormuz, suivies d'une riposte des Gardiens de la Révolution contre une base américaine dans la région. Cette nouvelle escalade intervient quelques heures après que Donald Trump a rejeté des informations évoquant un compromis imminent avec Téhéran sur la sécurisation du passage maritime stratégique. Selon un responsable américain cité par 'Reuters' sous couvert d'anonymat, l'armée américaine a abattu quatre drones d'attaque iraniens et frappé une station de contrôle au sol située dans la ville portuaire de Bandar Abbas, qui s'apprêtait à lancer un cinquième appareil. "Ces actions étaient mesurées, purement défensives et destinées à maintenir le cessez-le-feu", a affirmé ce responsable.

Cette reprise des hostilités met sous pression le fragile cessez-le-feu entré en vigueur début avril entre Washington et Téhéran. Le conflit, déclenché le 28 février par des frappes américaines et israéliennes, a déjà fait plusieurs milliers de morts et provoqué une forte volatilité sur les marchés de l'énergie. Après avoir reculé de 5% mercredi, les cours du pétrole sont repartis à la hausse : le brut américain gagnait plus de 3%, tandis que le dollar progressait et que les marchés actions reculaient. Dans le même temps, le Koweït, qui accueille une importante base militaire américaine, a répondu à des attaques de missiles et de drones sans préciser leur provenance. Israël a également fait état du déclenchement de sirènes dans le nord du pays en raison d'une activité aérienne hostile, sur fond de conflit persistant avec le Hezbollah pro-iranien au Liban-Sud.

Donald Trump a balayé les informations diffusées par la télévision d'Etat iranienne selon lesquelles un projet d'accord officieux aurait été élaboré afin de rétablir le trafic commercial dans le détroit d'Ormuz à ses niveaux d'avant-guerre. Ce projet prévoyait notamment une gestion conjointe du trafic maritime par l'Iran et Oman... "Personne ne contrôlera le détroit", a assuré le président américain lors d'une réunion de son cabinet. "Ce sont des eaux internationales et Oman se comportera comme tout le monde, sinon nous devrons les faire exploser. Ils le comprennent, tout ira bien", a-t-il ajouté.

Téhéran continue néanmoins de réclamer la restitution de ses avoirs gelés par Washington. "Nous cherchons à obtenir la libération de tous les avoirs iraniens bloqués par les Etats-Unis, et c'est le droit légitime de la nation iranienne", a estimé Ali Bagheri Kani, secrétaire adjoint du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, cité par 'Tasnim'. Les sanctions américaines, le démantèlement du programme nucléaire iranien et l'avenir du détroit d'Ormuz - par lequel transitait avant la guerre près d'un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondial - demeurent les principaux points de blocage des discussions visant à mettre fin au conflit...

Tandis que Wall Street reste proche de ses sommets, la séance est très fournie aux Etats-Unis en termes statistiques, avec la deuxième estimation du PIB US du premier trimestre, les revenus et dépenses des ménages du mois d'avril, ainsi que le très suivi indice des prix PCE rattaché, sans oublier les ventes de logements neufs d'avril et les commandes de biens durables du même mois... L'indice dollar est stable face à un panier de devises de référence et le bitcoin retombe à 72.917$.

VALEURS EN HAUSSE

Soitec (+12%) a réalisé un chiffre d'affaires de 202 millions d'euros au T4'26, en retrait de 38% sur un an en données publiées et de 36% à périmètre et taux de change constants. Cette baisse reflète principalement la contraction des volumes liée à la poursuite de la correction des stocks chez les clients RF-SOI, à la faiblesse persistante du marché automobile, et à un effet mix/prix défavorable. Elle a été partiellement compensée par la forte dynamique des marchés liés à l'Intelligence Artificielle. Le chiffre d'affaires annuel consolidé s'établit à 592 millions d'euros au titre de l'exercice 2025-2026, en baisse de 34% en données publiées par rapport à l'exercice 2024-2025. Cette évolution se décompose en un recul de 30% à périmètre et taux de change constants, un effet périmètre négatif de 1% et un effet de change défavorable de 3%. La marge brute s'est établie à 96 millions d'euros, contre 286 millions d'euros au titre de l'exercice 2024-2025. Cette baisse reflète principalement une réduction volontaire des niveaux de production, afin d'aligner l'activité industrielle avec les objectifs de réduction des stocks et la demande des marchés finaux, un environnement prix/mix défavorable, un impact de change négatif et des volumes de ventes plus faibles, notamment en RF-SOI, dans un contexte de poursuite de la correction des stocks clients. L'EBITDA a reculé à 151 millions d'euros au titre de l'exercice 2025-2026, contre 298 millions d'euros au titre de l'exercice 2024-2025. La marge1 d'EBITDA s'est établie à 25,4% du chiffre d'affaires contre 33,5% au titre de l'exercice 2024-2025. Le résultat opérationnel courant s'affiche en perte de 8 millions d'euros au titre de l'exercice 2025-2026, contre un bénéfice de 136 millions d'euros au titre de l'exercice 2024-2025. Le résultat net du Groupe s'affiche en perte de 220 millions d'euros au titre de l'exercice 2025-2026, contre un bénéfice de 92 millions d'euros pour l'exercice 2024-2025. Le Free Cash Flow est redevenu positif, s'élevant à 63 millions d'euros au titre de l'exercice 2025-2026, contre un montant négatif de 23 millions d'euros au titre de l'exercice 2024-2025. Soitec anticipe un chiffre d'affaires du T1'27 en croissance d'environ 15% à périmètre et taux de change constants par rapport à l'exercice précédent, reflétant en partie les actions engagées pour réduire la saisonnalité. En conséquence, l'amélioration séquentielle attendue au cours du reste de l'exercice 2026-2027 devrait être moins marquée que lors des exercices précédents. La dynamique du Photonics-SOI s'accélère et le groupe mobilise l'outil industriel afin de répondre à la demande croissante et à l'essor des volumes. La trajectoire demeure conditionnée par plusieurs scénarios possibles, Soitec gère cette incertitude avec ambition, flexibilité et discipline. La rentabilité de l'exercice 2026-2027 devrait être affectée par un faible taux d'utilisation des usines, un effet de change défavorable et une baisse de certaines subventions. Les investissements sont attendus autour de 100 millions d'euros pour l'exercice 2026-2027, contre 135 millions d'euros pour l'exercice 2025-2026, reflétant une approche d'investissement disciplinée et sélective.

LDC (+4%) affiche un chiffre d'affaires de à 7 283,2 ME contre 6 323,4 ME en 2024-2025, soit une progression de 15,2 % en valeur et +7,5 % à périmètre identique et taux de change constants. L'EBITDA ressort à 719,7 ME dépassant l'objectif du plan à 5 ans initialement fixé à 560 ME pour 2026-2027. Le résultat opérationnel courant s'établit à 427 ME contre 317,6 ME en 2024-2025 correspondant à une hausse de 34,5%. Il représente une marge opérationnelle courante de 5,9% du chiffre d'affaires de l'exercice. Le résultat net part du Groupe ressort à 321,5 ME contre 243,6 ME en hausse de 32%. A l'issue de l'exercice, LDC s'appuie toujours sur une situation financière solide avec une trésorerie nette de clôture de 178,7 ME. Le Directoire proposera à l'Assemblée Générale du 20 août 2026, le versement d'un dividende de 2,25E par action contre 1,55E versés au titre de l'exercice précédent. LDC a de nouvelles ambitions avec 10 milliards d'euros de chiffre d'affaires et un résultat opérationnel courant de 550 millions d'euros en 2030-2031.

Exosens : +4% avec Abivax (+3%), Lumibird

Exail : +2,5% avec OVH, STM

OpMobility : +2% suivi d'Eutelsat, Verallia

L'Oreal : +1,5% avec Lisi, Mersen, Dassault Aviation, Thales

Valeo (+1%) a annoncé le placement de 600 millions d'euros de nouvelles obligations à échéance le 3 février 2033. Cette émission a permis de placer 600 millions d'euros d'obligations de maturité 6,7 ans avec un coupon de 4,875%. Les fonds levés serviront à financer les besoins généraux du Groupe, y compris le potentiel exercice de son option de remboursement anticipé (make-whole redemption) au cours du second semestre 2026 sur tout ou partie de la souche obligataire portant intérêt au coupon de 5,375% venant à échéance en mai 2027, dont le montant nominal en circulation est de 750 ME (ISIN Code : FR001400EA16), à un prix défini conformément aux stipulations prévues dans les modalités de ces obligations. Ainsi, la prochaine échéance de remboursement significative serait celle de l'obligation à maturité août 2028. Les obligations ont été émises dans le cadre du prospectus de base de Valeo daté du 31 juillet 2025 ; et supplémenté le 29 avril, disponible sur le site internet de Valeo dans la section 'Dette et rating'.

VALEURS EN BAISSE

X-Fab : -7% avec Maat, Abionyx (-5%)

Teleperformance : -4% avec Coty (-3%), S30 (-2,5%)

Pierre & Vacances-Center Parcs (-2%) a fait état d'une activité résiliente avec un chiffre d'affaires économique semestriel en hausse de 1,8% sur un an à 805,8 millions d'euros, dont +6% pour l'ensemble de ses marques touristiques. Le taux de satisfaction client poursuit sa progression sur l'ensemble des marques. L'EBITDA ajusté du semestre s'établit à -41,6 millions d'euros, contre -40,3 ME au 1er semestre 2024/2025. À base comparable, l'EBITDA ajusté s'améliore de plus de 12,5 millions d'euros par rapport au 1er semestre 2024/2025, bénéficiant à la fois de la croissance de l'activité et de la réalisation d'économies complémentaires dans le cadre de l'exécution du plan Beyond ReInvention. La perte nette du Groupe s'établit à -101,4 ME, en légère amélioration par rapport au 1er semestre 2024/2025. La firme rappelle que la saisonnalité des activités au 1er semestre de l'exercice conduit structurellement à un résultat opérationnel déficitaire sur la période. En effet, le chiffre d'affaires du 1er semestre (saison hiver) est structurellement plus faible que celui réalisé sur la saison été, alors que la majeure partie des charges d'exploitation, comme les salaires et les loyers, sont linéaires sur l'année. Franck Gervais, Directeur Général du Groupe, a déclaré : "le premier semestre 2025/2026 confirme la pertinence et la robustesse de notre modèle. Dans un environnement international sous tension et malgré des vents contraires fiscaux aux Pays-Bas et en Belgique, le Groupe affiche une croissance de +6% de ses activités touristiques, portée par l'ensemble de nos marques et par la progression conjointe du prix moyen de vente et du nombre de nuits vendues". Le management confirme attendre une croissance de l'activité et des résultats sur l'ensemble de l'exercice 2025/2026, compte tenu de la dynamique des réservations sur le 2nd semestre et de la poursuite de la maitrise des coûts avec un objectif d'EBITDA ajusté à 185 millions d'euros sur l'exercice. Le 18 juin dernier, le Groupe rappelle avoir annoncé le lancement d'une revue de ses options stratégiques. L'objectif de cette démarche était d'explorer l'ensemble des opportunités afin de réaliser son plein potentiel, y compris au travers de discussions avec certains investisseurs susceptibles d'aboutir à une évolution de la structure actionnariale du Groupe. Le Groupe poursuit les discussions et communiquera sur l'issue de sa revue stratégique dans les semaines à venir...

Worldline : -2% avec Remy Cointreau, Hermès, Atos, Eurofins, Pluxee, Ubisoft

LVMH : -1,5% avec Vivendi, Valneva, Sanofi, Saint-Gobain, Dior

TotalEnergies (-1%) Huit mois après l'attribution du projet par l'État, la société de projet Centre Manche Energies (détenue à 100% par TotalEnergies) a déposé la demande d'Autorisation Unique du projet de parc éolien en mer d'une capacité de 1,5 GW et situé au large de la Normandie. Ce dépôt de permis marque une étape majeure dans le développement du plus grand projet d'énergie renouvelable de France. "Nous nous réjouissons d'avoir déposé le permis d'autorisation et d'avoir ainsi franchi cette étape majeure du projet éolien offshore Centre Manche Energies. Nous tenons à remercier nos partenaires techniques, nos parties-prenantes régionales, ainsi que les autorités pour le travail réalisé. Nous entendons poursuivre le développement de ce projet compétitif et créateur de valeur sur le territoire normand, qui permettra de fournir une électricité renouvelable à près d'un million de foyers français", a déclaré Thierry Muller, Directeur du Projet Centre Manche Energies. Conformément aux exigences réglementaires, le dossier comprend notamment les études techniques et environnementales nécessaires, une conception préliminaire du parc, et le programme envisagé d'installation. L'étude d'impact environnemental a été élaborée en intégrant les conclusions des études précitées, les échanges réguliers avec les services de l'État ainsi que les contributions recueillies dans le cadre de la concertation menée avec les parties prenantes régionales. La procédure d'autorisation entre désormais dans une nouvelle phase avec les étapes de complétude puis d'instruction par les services de l'État. Centre Manche Énergies poursuivra en parallèle la concertation engagée avec les élus, les associations environnementales, les usagers de la mer et le grand public afin d'assurer la bonne intégration du projet dans le territoire normand.

Carrefour (stable) a procédé, ce 27 mai, avec succès au placement d'une émission obligataire dite Sustainability-Linked pour un montant total de 750 millions d'euros. Celle-ci est indexée sur deux objectifs : le premier est lié aux réductions d'émissions de gaz à effet de serre, sur les Scope 1 et 2 ; le deuxième concerne le nombre de fournisseurs du Groupe engagés dans une stratégie pour le climat. Cette opération est à taux fixe, avec remboursement in fine. Le coupon est de 3,875% par an. L'échéance et règlement sont fixé à juin 2034 L'émission a été sursouscrite près de 3 fois, démontrant une nouvelle fois la confiance de la communauté financière dans la qualité de la signature Carrefour. L'accueil réservé à cette opération a permis un placement rapide et l'obtention de conditions favorables. Les 750 millions d'euros levés seront alloués au financement des besoins généraux du Groupe ainsi qu'au refinancement de la dette. L'obligation bénéficiera d'une notation 'BBB' par Standard & Poor's.