Ouverture Paris : le CAC40 progresse légèrement, Air France KLM décroche

LA TENDANCE

Le CAC 40 reste calme à l'ouverture ce mardi matin, en légère hausse à 8.130 pts (+0,25%), tandis que les investisseurs attendent le verdict de la Fed demain soir et le discours de son patron Jerome Powell. Pour patienter, Wall Street a consolidé ses positions hier soir : Le Dow Jones a reculé de 0,45% à 47.739 pts, tandis que le S&P 500 a perdu 0,35% à 6.846 pts. Le Nasdaq s'est tassé de 0,14% à 23.545 pts. L'actualité boursière a été marquée par la surenchère de Paramount sur le dossier Warner Bros. Alors que Netflix proposait près de 28$ par titre Warner, Paramount Skydance a annoncé une offre hostile à 30$ par action ! En France, les députés français se prononcent ce mardi sur l'ensemble du Projet de loi de financement de la Sécurité sociale (PLFSS) pour 2026, un scrutin qui s'annonce serré dans une Assemblée nationale éclatée où le Parti socialiste d'Olivier Faure a appelé à voter "pour"...

ECO ET DEVISES

Ce mardi, les investisseurs suivront par ailleurs les chiffres de la productivité non-agricole du troisième trimestre et les coûts unitaires du travail, ainsi que le rapport JOLTS sur les ouvertures de postes aux États-Unis pour octobre... L'indice du coût de l'emploi, le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers domestiques américains pour la semaine close le 5 décembre, ainsi que la balance budgétaire de novembre, sont attendus mercredi, mais c'est donc surtout la Fed qui tiendra la vedette avec son communiqué monétaire et la conférence de presse de Jerome Powell mercredi soir...

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de taux d'un quart de point mercredi se situe à 87,4%, ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 3,50 et 3,75%. Le même outil montre que la banque centrale américaine pourrait bien opter ensuite pour un statu quo en janvier, avant de reprendre ses assouplissements monétaires en mars et/ou avril. Rappelons que Donald Trump plaide toujours pour une forte baisse des taux, mais que le patron de la Fed s'est jusqu'à présent montré réticent... Kevin Hassett, le Président du Conseil économique national américain, est désormais le grand favori pour prendre la succession de Powell, et devrait afficher une posture monétaire bien plus souple. Mais il faudra en principe attendre la fin du mandat de "Too Late" Powell en mai prochain...

Sur le Nymex, le baril de brent glisse à 62,45$. L'once d'or revient à 4.187$. L'indice dollar avance de 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin cote 90.500$.

VALEURS A SUIVRE

MaaT Pharma (+10%) a présenté les résultats de l'étude pivotale de Phase 3 ARES pour MaaT013 (Xervyteg) dans la GvH aiguë au Congrès annuel de l'ASH 2025. La société annonce 54% de Survie Globale à 1 an. La présentation comprend les résultats principaux déjà communiqués de l'essai pivotal à un seul bras de Phase 3 ARES évaluant MaaT013 (Xervyteg) dans le traitement des patients atteints de la maladie aiguë du greffon contre l'hôte (aGvH) réfractaire avec atteinte gastro-intestinale, après échec des corticostéroïdes et du ruxolitinib. MaaT Pharma annonce également les résultats finaux de l'essai pivotal ARES, incluant un taux confirmé de survie globale à 1 an de 54 %. La présentation orale et les résultats finaux confirment un bénéfice durable en terme de survie dans cette population de patients à haut risque, connue pour son pronostic extrêmement défavorable. MaaT013 (Xervyteg) est en cours d'évaluation réglementaire par l'Agence Européenne des Médicaments (EMA) pour une demande d'autorisation de mise sur le marché, avec une décision attendue mi-2026.

Nacon : +4% suivi de DBV, Inventiva

OSE Immuno (+1,8%) a annoncé son nouveau plan stratégique à 3 ans, conçu pour accélérer le développement de ses programmes les plus prometteurs tout en maintenant une discipline financière rigoureuse. Ce plan crée plusieurs catalyseurs à court terme et renforce l'engagement d'OSE Immunotherapeutics en faveur de l'innovation en immunologie. Quatre leviers de création de valeur : Finaliser la phase 3 de Tedopi, Artemia, à un coût limité; Développer Lusvertikimab formulation Intraveineuse (IV) dans une ou deux nouvelles indications rares/spécialisées; Lusvertikimab en sous-cutané (SC) dans la rectocolite hémorragique et enfin maintenir le leadership scientifique. Faire avancer Lusvertikimab dans une ou deux indications spécialisées et le doter d'une formulation sous-cutanée renforce son potentiel de valeur et ouvre de nouvelles opportunités de partenariat. Cette stratégie s'appuie sur une gestion financière rigoureuse et sur un leadership scientifique — en sécurisant des financements alignés sur les objectifs stratégiques, en optimisant la structure du capital et en capitalisant sur des partenariats et sur des paiements d'étape, tout en valorisant l'expertise d'OSE Immunotherapeutics et des mécanismes d'action différenciés.

Exail remonte de 2% avec le secteur de la défense, Thales (+2%) et Dassault Aviation (+2%)

Renault (+1,5%)et Ford ont annoncé un partenariat stratégique dans les véhicules particuliers et utilitaires, avec pour commencer la production en France par Renault de deux citadines électriques abordables pour la marque américaine afin de contrer la concurrence chinoise. Dans une industrie automobile plus que jamais engagée dans une guerre des coûts, tout en ayant à gérer le virage de l'électrification des véhicules, de tels partenariats pour partager le développement et la fabrication sont monnaie courante mais c'est la première fois que Renault et Ford travaillent ensemble. "Nous savons que nous livrons un combat pour notre survie dans notre industrie", a dit Jim Farley, directeur général du numéro deux américain, à des journalistes à Paris lundi à la veille de l'annonce du partenariat, évoquant la menace de la concurrence des modèles chinois meilleur marché. "Et quel meilleur exemple de cela qu'ici en Europe." Ford est depuis plusieurs années à la peine en Europe, où sa part de marché a été divisée par presque deux en près de six ans, passant de 6,1% en 2019 à 3,3% sur les dix premiers mois de 2025, selon des chiffres de l'ACEA. Après le revirement de l'administration Trump aux Etats-Unis sur le soutien aux véhicules électriques, le groupe se retrouve en outre confronté à la nécessité d'investir à la fois dans des modèles thermiques et à batterie. "Nous pouvions voir que les Chinois arrivaient (...) et nous avons passé plus d'un an à étudier sur le papier toutes les possibilités pour notre avenir en Europe, et tout était sur la table", a poursuivi Jim Farley. Et lorsqu'en mars dernier, le directeur général de Renault, François Provost, alors à la tête des partenariats du groupe au losange avant de succéder à Luca de Meo, a approché Ford, le groupe américain a commencé à être séduit par l'idée d'un partage. "Une fois que nous avons vraiment découvert la stratégie de François (Provost), les capacités des plateformes , le coût, l'essence même de son entreprise, alors nous avons commencé à travailler dur", a poursuivi Jim Farley.

BNP Paribas : +1,5% avec Crédit Agricole, Atos, Euronext, Capgemini, Quadient et LFE

GTT Strategic Ventures, le fonds d'investissement du groupe GTT (+0,5%) annonce avoir renforcé sa participation au capital de bound4blue dans le cadre d'une levée de fonds de 38 millions d'euros, approfondissant ainsi le partenariat engagé en 2023. Ce nouvel engagement fait suite à une précédente levée de fonds menée par GTT Strategic Ventures et témoigne de la confiance durable du Groupe dans la technologie et la feuille de route industrielle de bound4blue. À l'issue de cette opération, combinant une augmentation de capital et l'acquisition d'actions existantes, GTT Strategic Ventures détient désormais un peu plus de 10,5% des droits de vote de la société. En exploitant l'énergie du vent pour générer une poussée complémentaire, les ailes aspirées eSAILs de bound4blue réduisent la sollicitation des moteurs et la consommation de carburant, diminuant ainsi les coûts d'exploitation et les émissions de CO2 des navires. Elles contribuent également à répondre aux exigences réglementaires telles que le CII, l'EEXI/EEDI, le FuelEU Maritime et l'EU ETS. Ce financement permettra à bound4blue d'engager pleinement son passage à l'industrialisation. L'entreprise prévoit d'accroître ses capacités de production en Espagne et en Chine afin de répondre à une demande en forte hausse et d'atteindre une cadence de plusieurs centaines d'ailes par an. Elle intensifiera également ses programmes de R&D pour optimiser les performances de ses solutions et élargir leur champ d'application. A ce jour, bound4blue a équipé sept navires et enregistre douze commandes supplémentaires, représentant plus de cinquante ailes au total. Ses systèmes sont déjà utilisés par des armateurs de premier plan tels que Maersk Tankers, Eastern Pacific Shipping, Odfjell, Klaveness Combination Carriers et BW Epic Kosan, confirmant son statut de partenaire de référence dans le domaine de la propulsion vélique assistée.

Stellantis (stable) et Bolt annoncent un partenariat visant à développer et déployer conjointement des véhicules autonomes de niveau 4 (sans conducteur) pour leurs activités commerciales en Europe. La collaboration combinera les plateformes AV-Ready de Stellantis - en particulier les plateformes Ek0 pour les fourgons de taille moyenne et les plateformes STLA Small pour les véhicules compacts - avec le réseau opérationnel étendu de Bolt. Bolt propose actuellement des services de VTC dans plus de 50 pays, dont 23 États membres de l'UE, et intégrera les véhicules autonomes de Stellantis à sa plateforme de mobilité partagée pour offrir des services de covoiturage entièrement autonomes et sans conducteur. Les plateformes AV-Ready de Stellantis sont conçues pour allier flexibilité et évolutivité, intégrant des capteurs avancés, des calculs de haute performance et des redondances systèmes. Elles garantissent les plus hauts standards de sécurité et de fiabilité tout en optimisant le coût total à l'usage pour les opérateurs, offrant ainsi l'une des solutions les plus compétitives de l'industrie. Les essais débuteront dans des pays européens à partir de 2026, en mettant fortement l'accent sur la mise en place d'un service répondant aux normes de sécurité et de performance les plus élevées en Europe. Le déploiement se fera par étapes, allant des prototypes et les flottes pilotes jusqu'à l'industrialisation à grande échelle, avec un objectif de production initial prévu pour 2029. Les deux entreprises travailleront en étroite collaboration avec les autorités européennes pour garantir un déploiement responsable et conforme aux normes de sécurité, de protection des données et de cybersécurité. Pour Stellantis, ce partenariat renforce son écosystème de partenaires en Europe et sa stratégie globale de mobilité autonome, s'appuyant sur des plateformes AV-Ready conçues pour un déploiement sûr et évolutif de niveau 4. Pour Bolt, il marque une étape clé vers son objectif de 100.000 véhicules autonomes sur sa plateforme d'ici 2035.

VALEURS EN BAISSE

Air France KLM chute de 10% à 10 euros à l'ouverture du marché parisien. CMA CGM a annoncé chercher à lever environ 325 millions d'euros en lançant une émission obligataire à échéance trois ans qu'il pourra rembourser en actions de la compagnie aérienne. CMA CGM aura également la possibilité de rembourser en numéraire, ou via une combinaison de numéraire et d'actions AF-KLM. CMA CGM détient 8,8% du capital du transporteur franco-néerlandais.

Catana Group (-3%) Après un recul de marché depuis 2023 généré par la régulation logique du secteur nautique (après des années post-Covid fastes, puis par une inflation trop importante pour les clients), le marché a été marqué en 2025 par un attentisme accru face à l'instabilité mondiale du moment, que la politique de la nouvelle administration américaine a accentuée. Face à l'attentisme des clients dans l'attente d'une évolution des prix, dans un monde ayant rompu avec l'épisode d'hyper inflation, Catana Group a opté pour une baisse assumée et claire de ses prix de vente dès le début de l'exercice 2024-2025. Si cette baisse ciblée a mécaniquement réduit le taux de marge du groupe, elle a également largement contribué à conserver un bon dynamisme commercial. Dans ce contexte, Catana Group enregistre sans surprise une baisse de -23% de son activité à l'issue de cet exercice 2024-2025, revenant à 174,9 millions d'euros (229,5 ME en 2023-2024). Si la tendance générale manque de visibilité, l'attrait pour les nouveautés et les bateaux de tailles importantes, voiliers comme catamarans à moteur, confortent les choix stratégiques du groupe. Le résultat opérationnel s'établit ainsi à 17,4 ME (37,4 ME en 2023/2024) et représente 10% du chiffre d'affaires. Le bénéfice net de l'ensemble consolidé part du Groupe ressort à 11,8 ME (28,7 ME un an plus tôt), tandis que le bénéfice net part du Groupe' est un peu supérieur, à 13,6 ME (29,7 ME un an plus tôt). Ce dernier ne prend compte que de 50% de la perte de Catana Group Portugal conformément à la détention de 50% de cette filiale portugaise par Catana Group, soit 7,7% du chiffre d'affaires. Avec ce nouvel exercice rentable, la capacité d'autofinancement de l'entreprise est positive de 18,7 ME qui, avec la variation du Besoin en Fonds de Roulement négative de 12,5 ME, génère un flux net de trésorerie liées aux activités opérationnelles positif de 6,1 ME. Le flux de trésorerie lié aux investissements intègre déjà pleinement le plan d'ambition long terme du Groupe. Marqué par la politique volontariste de Catana Group en termes de développements de nouveaux produits et aussi par la fin de la construction de la nouvelle usine d'Aveiro (Portugal) qui produira toutes les unités du nouveau pôle motonautique du Groupe (YOT), ce flux affiche un débours de 21,2 ME (25,8 ME pour l'exercice 2023/2024). La variation annuelle de trésorerie de Catana Group ressort négative de 11,5 ME. La trésorerie du Groupe (hors équivalent de trésorerie) est positive de 38,7 ME. Le Groupe renforce ses fonds propres qui dépassent les 100 ME et s'établissent à 105,1 ME pour l'ensemble consolidé (100,8 ME pour la 'part du groupe', sur un bilan total de 226 ME). Dans un marché en retrait depuis 2023, l'activité du Groupe enregistre logiquement un repli. La rentabilité, bien qu'impactée par les conséquences de cette baisse d'activité et d'arbitrages orientés vers le long terme, demeure solide par rapport aux normes du secteur. Le manque de visibilité et la prudence induite demeurent des réalités immédiates mais n'enlèvent pas les nombreuses opportunités stratégiques offertes par le segment des catamarans, que le Groupe compte bien saisir au travers de son plan stratégique 2030. La nouvelle feuille de route 2030 vise désormais à accroître la spécialisation du Groupe dans le domaine des catamarans en élargissant la base de ses activités et de sa zone d'influence.

Emeis recule de 2% avec P&V, Viridien

Eramet : -1,5% avec OpMobility, M6

Soitec : -1% suivi de Forvia, TFF, Elior et Air Liquide

GECI International (stable) a annoncé que la cour de cassation avait rendu, le 3 décembre 2025, une décision définitive de cassation partielle sans renvoi, confirmant que la seconde des trois garanties, et en l'occurrence souscrite en 2011 pour la deuxième avance accordée à la société Sky Aircraft était inopposable à la Société, faute d'autorisation du Conseil d'administration conformément à l'article L.225-35 du Code de commerce. Aucun remboursement de l'avance de 6,1 ME ne peut donc plus, ni n'aurait du être réclamé à GECI International. La garantie de la première avance n'étant plus revendiquée depuis le jugement de première instance, ne reste plus que la troisième et dernière avance de 5 ME, dont 4 ME ont été retenus depuis 2014. L'exigibilité du solde de 1 ME est strictement encadrée par un protocole, qui limite tout remboursement éventuel dans la limite de 10% du résultat net annuel de la société holding GECI International. Ces accord et arrêt de la cour de cassation permettent à GECI International de mettre un point final à un litige portant sur des faits remontant à plus de dix ans. Cependant, conformément au principe de prudence le Groupe mentionnera le solde, en annexe de son rapport financier dans la rubrique "Engagement Hors Bilan". GECI International reste pleinement engagé dans la poursuite de sa transformation stratégique autour de ses deux pôles, Digital et Technologie. Ce recentrage stratégique positionne durablement GECI International sur des marchés technologiques à forte dynamique au service d'une croissance pérenne.