Ouverture Paris : la hausse se prolonge

LA TENDANCE

Le CAC 40 poursuit son mouvement de hausse en direction de ses sommets ce vendredi, en progression de 0,2% à 8.140 pts à l'ouverture, tandis que les opérations d'arbitrages se multiplient en vue de la fin de l'année sur les marchés. Wall Street a marqué une pause hier soir en attendant une baisse des taux de la Fed qui semble acquise désormais pour le 10 décembre... Les indices US ont terminé non loin de leurs sommets, le S&P 500 progressant de 0,11% à 6.857 pts, le Dow Jones reculant de 0,07% à 47.850 pts et le Nasdaq gagnant 0,22% à 23.505 pts.

La cote américaine est revenue vers ses plus hauts historiques ces dernières séances, effaçant la récente correction qui faisait suite à des inquiétudes sur les valorisations de l'IA... Le Bitcoin s'est redressé lui aussi vers les 93.000$, tandis que les derniers chiffres de l'emploi privé américain d'ADP sont ressortis sans relief, alimentant les espoirs d'assouplissement monétaire à l'occasion de la dernière réunion monétaire de la Fed pour cette année 2025, qui aura lieu la semaine prochaine. L'étude Challenger sur les annonces de licenciements dévoilée jeudi illustre aussi un marché de l'emploi sous pression. En revanche, les inscriptions hebdomadaires au chômage tout juste publiées se sont affichées en forte baisse, de manière inattendue... Les marchés tablent désormais sur une baisse de taux d'un quart de point le 10 décembre à l'issue de la prochaine réunion FOMC (probabilité de 87% selon l'outil CME FedWatch), ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 3,50 et 3,75%. Les assouplissements monétaires devraient se poursuivre progressivement l'année prochaine, selon le même outil...

ECO ET DEVISES

A l'agenda de ce vendredi, on suivra les revenus et les dépenses des ménages américains et l'indice des prix 'core PCE' très suivi par la Fed, ainsi que l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan et les chiffres du crédit à la consommation.

En Europe, on surveillera plusieurs indicateurs dont le PIB final du 3e trimestre dans la zone euro et la consommation des ménages (11h00)

Le baril de brent reprend 0,3% à 63$. L'once d'or fin grappille encore du terrain à 4.225$. L'euro pointe à 1,1660/$.

VALEURS A SUIVRE

Derichebourg (+10%). Sur le dernier exercice, le CA est ressorti à 3.337,1 ME, soit -7,5%. L'EBITDA courant de l'exercice s'élève à 319,5 ME, en diminution de 3,2% par rapport à l'an passé, des baisses de coûts ayant permis d'atténuer l'impact de la baisse des volumes dans l'activité Recyclage par rapport à l'an passé. Le taux d'EBITDA rapporté aux ventes s'améliore par rapport à l'exercice précédent pour ressortir à 9,6% vs 9,2% l'an passé, témoignant d'une solide maîtrise des marges unitaires. Par rapport à l'estimation de 300 à 310 ME communiquée le 2 septembre 2025, d'importantes livraisons de matières premières recyclées au cours du mois de septembre 2025 ont dégagé davantage de marge commerciale qu'anticipé. Le résultat net revenant aux actionnaires atteint 122 ME vs. 74,8 ME, soit +63%. Le conseil d'administration propose à l'assemblée la distribution d'un dividende de 0,13 E/action, inchangé par rapport à l'exercice écoulé. Le groupe démarre cet exercice 2025-2026, avec un niveau de prix et de volumes relativement bas dans l'activité ferrailles. Le potentiel de baisse, notamment pour les prix, est limité, ces derniers se rapprochant du coût de la collecte. Il semble dès lors peu probable de voir se répéter une situation comparable à l'exercice 2024-2025, caractérisée par six mois de nette contraction des prix unitaires. La base de comparaison apparait donc plutôt favorable pour les marges unitaires pour cet exercice 2025-2026. Les volumes restent tributaires de la situation économique des marchés finaux les plus importants que sont la construction et l'industrie automobile en Europe. Deux évolutions réglementaires européennes devraient entrer en vigueur au cours de l'exercice 2025-2026 : le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières le 1er janvier 2026 et la réforme du système des quotas et droits de douane sur les aciers importés dans l'Union européenne, le 1er juillet 2026. Ces mesures devraient renchérir le coût des aciers importés, favoriser la production des clients du groupe et indirectement les volumes de matières premières recyclées ferreuses vendues par le groupe. Au global, le groupe escompte pour l'exercice 2025-2026 un chiffre d'affaires au moins égal à celui réalisé en 2024-2025, avec un EBITDA courant attendu dans une fourchette comprise entre 320 et 350 ME.

Alstom remonte de 4,6%. Le groupe ferroviaire est soutenu par une note de Citi qui a rehaussé sa recommandation à 'acheter', estimant que la dynamique de croissance du secteur européen des biens d'équipement s'améliore progressivement et devrait encore s'accentuer l'année prochaine. L'électrification restera un thème clé et devrait également impacter progressivement les autres valeurs de croissance. Le potentiel de hausse global sera toutefois limité par des valorisations qui semblent globalement élevées, notamment pour les grandes capitalisations. Concernant Alstom, la société devrait connaître une inflexion de son flux de trésorerie disponible et une amélioration de ses bénéfices grâce à l'exécution de son carnet de commandes à marge plus élevée, souligne le broker.

Eramet : +3,5% avec Ekinops, Claranova (+3%)

Viridien : +2,5% avec Teleperformance, Technip Energies

Elior : +2% suivi de Eutelsat, DBV, Exail

Emeis : +1,5% avec Vetoquinol, Medincell, Edenred, Forvia, Beneteau

La Française de l'Energie (+0,5%) a démarré le forage, en Moselle, du puits profond, PTH-2, dédié à l'hydrogène naturel. Cette opération s'inscrit dans la continuité de la découverte du gisement d'hydrogène naturel faite en 2023 par FDE et s'effectue dans le cadre du programme de Recherche et Développement REGALOR II, piloté par le Groupe en partenariat avec l'Université de Lorraine, le CNRS, le BRGM et SOLEXPERTS. Lors des travaux effectués en 2023 dans le cadre du programme de recherches REGALOR I, des concentrations élevées d'hydrogène naturel dissous ont été mesurées de manière continue sur le puits de Folschviller 1A. Avec le lancement du nouveau puits dédié, PTH-2, FDE innove davantage et franchit une nouvelle étape en ciblant directement la zone de formation de l'hydrogène dans le sous-sol, afin de mesurer la concentration d'hydrogène en profondeur (3000 mètres de profondeur) et d'évaluer plus précisément les vo-lumes présents. Le programme REGALOR II a également pour objectif de tester la nouvelle génération d'équipements de mesure (sondes SysMoG), confirmer la genèse de cette énergie primaire et en certifier la quantité. Alors que le forage du puits PTH-2 sur la commune de Pontpierre prendra environ trois mois, les mesures, analyses et interprétations continueront pendant deux ans. En parallèle, le Groupe continue les démarches pour l'obtention du permis exclusif de recherche des "Trois-Evêchés" sur toute l'étendue du bassin Lorrain. Le projet REGALOR II est soutenu par la Région Grand-Est et l'Union Européenne via le Fonds de Transition Juste, qui a octroyé une subvention de 8,8 ME au programme de recherche dirigé par FDE, soulignant à nouveau le haut niveau de compétences techniques et opérationnelles du Groupe. Les travaux menés dans le cadre de REGALOR II constituent une étape indispensable et stratégique pour la production de cette nouvelle énergie bas carbone qui pourrait aboutir à horizon 2030. Le tissu industriel régional manifeste, dès à présent, un grand intérêt pour ce projet qui pourrait fortement contribuer au double effort de décarbonation et de réindustrialisation de la Grande Région (Grand Est, Wallonie, Luxembourg, Sarre et Rhénanie-Palatine), confirmant la pertinence des solutions énergétiques bas carbone développées par FDE. FDE réitère ses objectifs 2030 de chiffre d'affaires annuel de plus de 175 ME, d'un Ebitda supérieur à 85 ME, combinés à plus de 20 millions de tonnes d'émissions de CO2 eq évitées par an.

Lors de la visite du Président de la République française Emmanuel Macron en Chine, Veolia (+0,3%) a signé un accord de partenariat avec Science City Guangzhou Investment Group Co. Il va permettre de co-développer un projet de décarbonation unique et innovant pour la capture et la valorisation des gaz de fumée industriels d'un des principaux pôles industriels de Chine : la Zone de Développement de Guangzhou. Une fois achevé, le projet permettra de réduire 200.000 tonnes de carbone par an tout en générant de nouvelles sources d'énergie pour les entreprises locales. Cet accord souligne la forte collaboration sino-française en matière d'innovation, d'industrie durable et de développement vert. Ce projet déploiera les technologies innovantes de Veolia pour traiter les émissions industrielles au sein de la zone, garantissant ainsi le respect des normes environnementales nationales et locales. Grâce à un système avancé de récupération de chaleur résiduelle, l'énergie thermique des gaz de combustion industriels sera convertie en vapeur et en électricité pour une utilisation directe par les entreprises locales du parc industriel, créant ainsi un modèle intégré de "contrôle de la pollution - valorisation énergétique". L'initiative sera un exemple d'alignement entre la durabilité environnementale et la valeur économique. Ce projet vise à transformer la décarbonation industrielle d'un centre de coûts en une activité génératrice de valeur, soutenant les objectifs “double carbone” de la Chine et établissant un modèle reproductible de développement industriel bas carbone dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao.

VALEURS EN BAISSE

Showroomprivé (-4%) a signé un accord définissant les conditions de l'opération de cession de sa participation de 52,75% dans Symmetric SAS détenteur de la marque The Bradery, à Timothée Linyer et Edouard Caraco, ses deux dirigeants et fondateurs. Cette signature intervient dans le prolongement de la lettre d'intention signée et annoncée le 15 octobre, une étape clé vers la finalisation de la transaction. Les deux fondateurs de The Bradery rachèteraient 52,75% du capital détenu par Showroomprivé pour un montant total de 22 ME, étant précisé qu'un acompte sur dividendes de 1 ME a déjà été perçue par la société. La transaction, réalisée intégralement en numéraire, matérialise la forte plus-value réalisée par Showroomprivé, générée par le succès rencontré par la plateforme depuis son intégration au sein de Showroomprivé. Showroomprivé percevra un paiement de 19 ME au 'closing' de l'opération. Un crédit-vendeur d'un montant total de 3 ME, remboursable en 3 échéances annuelles identiques (2027, 2028 et 2029), est mis en place. Ces montants interviennent en complément d'un acompte sur dividendes déjà perçu de 1 ME. Showroomprivé bénéficiera par ailleurs de compléments de prix ('earn-out') en fonction de l'atteinte de certains objectifs par The Bradery, conformément à la lettre d'intention initiale. La finalisation de l'opération ('closing') est attendue d'ici au 31 décembre, sous réserve de la confirmation de l'obtention du financement par les acquéreurs. Cette opération conclurait le succès du rapprochement entre les deux groupes, tout en valorisant les bases qui leur ont permis de nouer leur fructueuse collaboration. L'objectif reste de capitaliser sur les synergies opérationnelles entre les deux groupes dans un cadre agile, préservant l'indépendance de chacun des partenaires.

Adocia recule de 3% suivi de Genfit

Wordline : -2% avec GTT

Inventiva : -1% avec Wavestone, OpMobility, Esso, LVMH, Dior

Scor : -0,5% avec TotalEnergies, Orange et Robertet