Entretien avec Sacha Loiseau, PDG fondateur de Mauna Kea

Boursier.com : Quel est l'impact de la procédure de sauvegarde pour les actionnaires de MaunaKea ?

La procédure de sauvegarde comporte deux volets essentiels. Le premier est une réduction de la dette de 70%, la faisant passer de 40 MEUR à 12 MEUR avec un échéancier de remboursement sur 10 ans. Le second est le renforcement des capitaux propres par augmentation de capital qui nous permettra de financer notre plan de croissance à long terme. Concrètement, si le Tribunal valide ce plan, nos actionnaires détiendront des parts d'une entreprise dont la structure financière sera considérablement renforcée, et qui sera désormais capable d'investir dans sa croissance et atteindre la rentabilité. Par ailleurs, et c'est un point important, les actionnaires existants bénéficieront de l'octroi de bons de souscription d'actions (1 BSA pour 10 actions). Cela leur offre un mécanisme pour se renforcer au capital et bénéficier ainsi de la revalorisation que nous visons pour la Société.

Boursier.com : Comment avez-vous convaincu des investisseurs à sécuriser leurs engagements ?

Il y a trois facteurs clés qui expliquent ce succès : la pertinence de notre plateforme Cellvizio sur son marché adressable, Cellvizio est en train de devenir un must-have pour des indications clés en gastroentérologie, avec un marché potentiel de plusieurs milliards d'euros. La procédure de sauvegarde et la transformation de notre bilan, ces dernières années, le poids de la dette était devenu un handicap majeur. Le plan de sauvegarde, en assainissant considérablement le bilan, change la donne. Les investisseurs savent que chaque euro investi le sera pour la croissance, et non plus pour le remboursement du passif. La dynamique commerciale actuelle notamment aux Etats-Unis dans l'application des kystes pancréatiques qui se matérialise par une croissance des ventes de +31% au 3ème trimestre 2025 après +23% au deuxième trimestre et +11% au premier trimestre. Par ailleurs, il est révélateur que des entrepreneurs et des investisseurs dont certains reconnus du monde de la MedTech s'engagent à nos côtés. Qui mieux qu'eux pour évaluer la pertinence d'une technologie et comprendre les cycles d'adoption du matériel médical ? C'est un signal de confiance très fort dans notre traction commerciale et notre potentiel.

Boursier.com : Quelle visibilité vous donnerait l'augmentation de capital à venir ? Sera-t-elle suffisante pour couvrir vos besoins à moyen terme ?

L'objectif de ce financement est précisément de donner à Mauna Kea la visibilité nécessaire pour financer son business plan jusqu'à l'atteinte de la rentabilité, que nous visons à horizon 2027.

Boursier.com : La dynamique commerciale aux Etats-Unis depuis plusieurs trimestres est assez forte, comment s'explique-t-elle ?

Cette dynamique est le fruit d'années de travail sur des jalons clés : la publication de données cliniques robustes, l'obtention des remboursements et le soutien des leaders d'opinion. Nous sommes passés d'un attrait purement académique à un vaste marché commercial dans les hôpitaux et les centres de chirurgie ambulatoire. L'adoption d'une technologie de rupture prend du temps, et notre résilience nous permet aujourd'hui d'être en adéquation avec le marché. Grâce à des données cliniques très positives sur la caractérisation des kystes du pancréas présentées en mai 2025 prouvant la supériorité incontestable du Cellvizio sur les autres techniques et à notre équipe de ventes remaniée, nous constatons une véritable accélération de la dynamique commerciale.

Boursier.com : Pouvez-vous détailler les moteurs de croissance actuels et futurs de la Société ?

Nous avons trois moteurs de croissance clairs : les kystes du pancréas : la réserve de croissance est importante aux États-Unis, avec près de 1000 hôpitaux qui réalisent cette procédure, générant un potentiel de revenu récurrent pouvant atteindre 100 millions d'euros. En Europe, suite à l'inclusion du Cellvizio dans les guidelines de la société européenne de gastroentérologie en 2025, la Haute Autorité de Santé a relancé l'évaluation de cette indication, qui pourrait déboucher sur un remboursement en France en 2026. L'oesophage de Barrett : l'amélioration de la détection des stades précancéreux de l'oesophage est un vecteur de croissance majeur aux États-Unis, avec un remboursement très attractif pour les hôpitaux et un marché adressable de près d'un milliard de dollars. Enfin, CellTolerance : lancée en 2024, ce programme pour la caractérisation des intolérances alimentaires est un réservoir de croissance important pour la société. Entre 10 et 15% de la population mondiale souffre du syndrôme de l'intestin irritable et près de la moitié de ces patients à une intolérance alimentaire uniquement détectable avec CellTolerance. Cette population est prête à payer pour cette procédure ce qui nous ouvre de nouveaux territoires comme le Moyen-Orient, la Turquie ou l'Amérique Latine, où l'absence de remboursement n'est pas un obstacle.

Boursier.com : Où en êtes-vous dans vos discussions avec des partenaires potentiels, quel genre de partenariats est envisagé ?

Nous continuons d'avoir des discussions actives avec des partenaires potentiels. Je ne peux malheureusement pas en détailler le contenu. Je peux simplement dire que ces discussions avancent bien et visent deux types d'accords : soit des partenariats commerciaux, pour tirer parti de structures de ventes plus larges et accélérer notre déploiement, soit des accords de licence dans des applications que nous ne commercialisons pas directement.