Entretien avec Philippe Cormon, Directeur du Développement de Rivage Investment

Boursier.com : Quel est le positionnement de Rivage Investment ?

P.C. : Fondée en 2010, Rivage Investment est un acteur européen indépendant de premier plan, spécialisé dans la dette privée d'infrastructure. La société gère aujourd'hui plus de 8 milliards d'euros d'actifs et s'appuie sur une équipe de plus de 60 professionnels répartis entre Paris, Londres et New York. Sa stratégie se concentre principalement sur le segment du mid-market européen, correspondant au financement d'actifs typiquement compris entre 50 et 500 millions d'euros. Ce segment se caractérise par des besoins de financement importants et par des opportunités de structuration sur mesure. Ce positionnement permet à Rivage Investment de créer de la valeur tout en conservant une approche rigoureuse du risque, grâce à une proximité renforcée avec les porteurs de projets et les différentes parties prenantes. La société investit sur l'ensemble du spectre rendement/risque de la dette privée d'infrastructure, incluant des stratégies high yield, investment grade ainsi que des financements du secteur public. L'équipe d'investissement, qui dispose d'une expertise sectorielle approfondie, d'un processus d'investissement éprouvé et d'outils d'analyse crédit propriétaires, mobilise également une expertise de premier plan en structuration et un sourcing propriétaire étendu. Cette combinaison lui permet d'identifier et de déployer des investissements différenciants sur l'ensemble du spectre rendement/risque de la dette d'infrastructure, tout en respectant des critères de sélection stricts.

Boursier.com : En quoi les infrastructures sont-elles intéressantes ?

P.C. : Les infrastructures constituent une classe d'actifs particulièrement attractive car elles se situent au coeur de trois tendances structurelles majeures : la transition énergétique, la transition numérique et les évolutions démographiques. Les besoins d'investissement sont massifs et durables, avec par exemple près de 120 000 milliards d'euros nécessaires d'ici 2050 pour atteindre les objectifs de neutralité carbone. Par ailleurs, la dette d'infrastructure présente des caractéristiques intrinsèquement défensives : elle finance des actifs essentiels au fonctionnement des économies, bénéficie de barrières à l'entrée élevées, d'une sensibilité relativement faible aux cycles économiques et repose sur des cadres contractuels de long terme. Forte de ces attraits, elle affiche, historiquement, un meilleur profil de risque que le crédit corporate, avec une probabilité de défaut plus faible, des taux de recouvrement plus élevés et une volatilité environ deux fois moindre, qui en font une allocation recherchée dans un environnement de volatilité accrue.

Boursier.com : Pouvez-vous donner des exemples de projets ?

P.C. : Dans le domaine de la transition énergétique, nos investissements portent notamment sur des centrales solaires, des parcs éoliens, des solutions de stockage ou encore des projets de décarbonation industrielle, qui contribuent directement à la réduction des émissions et à la transformation des systèmes énergétiques. Dans le secteur de la transition numérique, nous finançons des infrastructures essentielles au fonctionnement de l'économie digitale, telles que les data centers, les réseaux de fibre optique ou les tours de télécommunication, indispensables pour accompagner la croissance exponentielle
des usages numériques et des volumes de données. Enfin, la transition démographique mobilise des investissements dans des infrastructures sociales comme les hôpitaux, les établissements éducatifs ou d'autres équipements publics essentiels,
répondant à l'évolution des besoins liés au vieillissement de la population et à la concentration urbaine.

Boursier.com : Quel rendement peut-on escompter ?

P.C. : Les rendements attendus varient selon le profil de risque des actifs ciblés par chaque stratégie. La stratégie high return des fonds Rivage Investment vise à investir dans des actifs affichant une qualité de crédit moyenne de type BB délivrant un rendement moyen de 8,5% brut (avant imputation des frais). Accessible aux investisseurs privés, le fonds Rivage Infrastructure Credit ELTIF (RICE) a un objectif de rendement annuel moyen net de 7 % à 8 % selon les parts, étant
souligné que les performances ne sont pas garanties. Ce véhicule evergreen, classé Article 8 au sens de la réglementation SFDR, s'appuie sur la capacité historique des infrastructures à générer des revenus réguliers avec une volatilité généralement limitée et une faible corrélation aux marchés financiers traditionnels. Nous rappelons que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et que tout investissement comporte des risques, notamment de perte en capital.

Boursier.com : Quel poids doit avoir la dette privée dans un patrimoine ?

P.C. : La dette privée peut constituer une composante pertinente d'un patrimoine, notamment pour sa capacité de principe à apporter diversification, stabilité et visibilité sur les revenus. Avec un SRI de 3 sur 7 (7 correspondant au niveau de risque le plus élevé), un fonds comme RICE peut jouer ce rôle de brique complémentaire, aux côtés par exemple de supports en euros bonifiés dans les contrats d'assurance-vie, de solutions de gestion pilotée liées à la loi Industrie Verte, ou encore au
sein de fonds de fonds dédiés aux actifs privés. Sa large éligibilité aux contrats d'assurance-vie luxembourgeois, contrats de capitalisation, PER, PEA, PEA-PME ou encore comptes-titres, facilite son intégration dans différents cadres d'investissement. Dans une logique de construction de portefeuille, la dette privée représente usuellement entre 5 % et 10 % d'un patrimoine financier. Ce niveau d'exposition permet de bénéficier de ses atouts, rendements attractifs, faible volatilité, revenus contractualisés, tout en conservant une allocation équilibrée et adaptée au profil de risque de l'investisseur. Cette proportion peut naturellement varier selon l'horizon d'investissement, la tolérance au risque et la diversification déjà en place, mais elle constitue une fourchette couramment observée pour intégrer efficacement la dette
privée dans une stratégie patrimoniale.