Wall Street : le père Noël ne passera peut-être pas

Quid du "Santa Claus rally" ? Wall Street ne semble toujours pas vouloir rebondir fermement avant bourse ce jeudi, alors que la fin du mois de décembre est pourtant généralement assez propice en bourse. Le S&P 500 se redresse péniblement de 0,2% en pré-séance ce jour, tandis que le Nasdaq gagne 0,6% avec Micron. Le Dow Jones fléchit de 0,1%. Hier, la baisse s'est accélérée sur les grandes valeurs technologiques, en particulier celles liées à l'IA, telles que Palantir, Oracle, Broadcom ou Nvidia. Le Nasdaq a ainsi décroché de 1,81%, alors que les doutes persistent concernant le niveau des valorisations.

Pourtant, en termes de multiple de valorisation sur bénéfices (PER), un dossier tel que Nvidia est désormais beaucoup moins cher qu'un Walmart ou qu'un Costco. Mieux encore, le géant des mémoires Micron, qui a pris déjà près de 160% en bourse cette année, n'affiche pourtant qu'un PER voisin de 10 sur la base des prévisions 2026 ! Tout est donc relatif, et l'avenir boursier des 'stars' de l'IA dépendra du caractère soutenable de la demande. Si cette dernière venait à retomber, les comparaisons par les multiples n'auraient alors plus de sens.

L'autre moteur essentiel des marchés demeure la politique monétaire, alors que persiste le narratif d'une faiblesse significative du marché du travail. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une nouvelle baisse de taux le 28 janvier à l'issue de la prochaine réunion monétaire se situe maintenant à 26,6%, contre 73,4% de 'proba' d'un statu quo. Parmi les derniers responsables de la Fed à s'exprimer, le gouverneur Christopher Waller juge que les baisses de taux doivent se poursuivre, le marché du travail étant très faible, pratiquement sans création d'emplois, et l'inflation devant se résorber dans les prochains mois. Le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré au contraire hier que l'inflation était actuellement plus préoccupante que le marché du travail. Il s'exprimait à la Chambre de commerce du comté de Gwinnett.

Justement, les chiffres de l'inflation américaine pour le mois de novembre seront publiés aujourd'hui à 14h30. Le consensus FactSet est logé à 0,3% de hausse d'un mois sur l'autre et 3% sur un an. Hors alimentation et énergie, éléments volatils, le consensus est le même. A la même heure, les opérateurs suivront la balance des comptes courants du troisième trimestre (consensus 263 milliards de dollars de déficit), ainsi que les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 13 décembre (consensus 200.000 selon FactSet) ou que l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour décembre (consensus 3,5). L'indice des indicateurs avancés du Conference Board pour novembre sera révélé à 16 heures (consensus stable). Enfin, l'indice manufacturier de la Fed de Kansas City pour décembre sera annoncé à 17 heures.

Demain, les marchés suivront encore les reventes de logements existants aux Etats-Unis pour le mois de novembre (consensus FactSet 4,14 millions), l'indice final du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan pour le mois de décembre (consensus 53,7), mais aussi les revenus et dépenses des ménages pour le mois de novembre avec leur indice des prix 'core PCE' très suivi par la Fed.

Notons par ailleurs que Donald Trump a vanté hier soir son bilan et ses réalisations en tant que président tout en taclant Joe Biden, qu'il décrit comme responsable de la poussée de l'inflation. "Il y a onze mois, j'ai hérité d'un désordre, et je répare les dégâts", a affirmé le président américain lors d'une allocution en prime time à la Maison Blanche. Trump n'a pas annoncé de décision majeure ou concrète, mais a noté qu'il n'était pas assez félicité pour ses succès en matière d'immigration, de commerce ou d'inflation. Globalement, une intervention qui n'aura pas beaucoup fait avancer le schmilblick.

Dans l'actualité des entreprises à Wall Street, Accenture, Cintas, Darden Restaurants, FactSet Research Systems, Birkenstock ou CarMax, publient leurs comptes avant bourse ce jeudi, tandis que Nike, FedEx ou Heico annoncent après la clôture. Paychex, Carnival, ConAgra et Lamb Weston, dévoileront leurs derniers chiffres avant bourse demain.