Valneva : nouvelle prescription à suivre

Valneva remonte de 3,3% à 2,66 euros ce jeudi . Citant une tendance émergente défavorable dans l'adoption des vaccins du voyage sur ses principaux marchés, "liée à des facteurs géopolitiques", le groupe prévoit désormais pour 2026 des ventes de produits situées entre 135 millions et 150 millions d'euros, contre une fourchette précédente comprise entre 145 et 160 ME. Cela conduit à une nouvelle prévision de chiffre d'affaires comprise entre 145 millions et 160 millions d'euros alors que le groupe tablait auparavant sur des revenus situés entre 155 et 170 ME...

Valneva a également annoncé un nouveau projet de réorganisation de ses activités visant à optimiser ses opérations et incluant une réduction de 10 à 15% de ses effectifs à l'échelle mondiale. "Ces différentes initiatives devraient se traduire par une réduction significative d'environ 25% à 35% des charges opérationnelles en 2026", a déclaré le groupe.

Sur les trois premiers mois de l'exercice, la firme a enregistré un chiffre d'affaires total de 30,9 millions d'euros, contre 49,2 ME sur la même période en 2025. Ce recul s'explique principalement par l'arrêt de la distribution de produits de tiers, des décalages dans le calendrier des livraisons au Département américain de la Défense, le changement de distributeur en Allemagne, ainsi que par l'enregistrement, au premier trimestre 2025, de ventes ponctuelles de DUKORAL et IXCHIQ en raison d'épidémies, qui ne se sont pas reproduites en 2026. La trésorerie du groupe était de 105,3 millions d'euros au 31 mars, contre 109,7 ME au 31 décembre 2025.

Ajustements de brokers

Parmi les derniers avis d'analystes, Goldman Sachs reste à la vente en ajustant sa cible de 2,15 à 2,10 euros. Portzamparc estime lui que le plan de réorganisation annoncé s'avère nécessaire et confirme que Valneva "a absolument besoin d'un catalyseur commercial majeur". A ce titre, le broker confirme ses scénarios sur Lyme (dépôt dossier fin 2026) qui représentent désormais 78% de sa valorisation. L'objectif de cours est ramené au passage de 5,6 à 4,8 euros.

Van Lanschot Kempen se montre plus positif et met en avant les points positifs concernant la trésorerie de l'entreprise. La trésorerie, combinée aux mesures de réduction des coûts et au produit de l'offre d'actions réservées d'avril, "offre à l'entreprise la marge de manoeuvre nécessaire pour traverser le processus réglementaire à venir concernant le programme contre la maladie de Lyme". Le broker note que le point clé à suivre est le dépôt de la demande d'autorisation de mise sur le marché pour ce candidat vaccin, mené en partenariat avec Pfizer, et les progrès ultérieurs.

Stifel a ramené de son côté son objectif de cours de 8,5 à 7,5 euros, "compte tenu de l'effet dilutif du récent financement et de la révision de ses prévisions suite à la baisse des objectifs". Le courtier maintient néanmoins sa recommandation à l'achat, estimant que VLA15 conserve des perspectives crédibles d'approbation par la FDA sur la base des données de phase III. Le broker note également que les premiers résultats de phase II pour S4V2 (un vaccin contre Shigella) sont attendus mi-2026 (non inclus dans son évaluation).

Le titre a perdu 28% depuis le 1er janvier...