Valeo : forte volatilité après les résultats

Valeo part un peu dans tous les sens au lendemain de sa publication annuelle, marquée par un cash-flow libre ajusté record, fruit de son positionnement stratégique et des gains de productivité réalisés dans la R&D. L'équipementier automobile a dégagé l'an passé une marge opérationnelle de 977 millions d'euros, représentant 4,7% du chiffre d'affaires, en ligne avec la fourchette cible, et en progression de 0,4 point. Le résultat net est ressorti à 200 millions d'euros, en progression de 23%, et le free cash-flow à 756 millions d'euros, contre 551 ME en 2024. La dynamique commerciale est bonne avec des prises de commandes de 24,6 milliards d'euros, en hausse de 38% sur l'année, dont +47% au second semestre.

En 2026, conformément à la trajectoire du Plan Elevate 2028, Valeo vise une poursuite de l'amélioration de sa rentabilité et de sa génération de cash dans un environnement qui demeure exigeant. Le groupe se fixe les objectifs suivants, un chiffre d'affaires compris entre 20 milliards d'euros et 21 milliards d'euros, traduisant une croissance organique stable du chiffre d'affaires première monte, une marge opérationnelle comprise entre 4,7% et 5,3% du chiffre d'affaires et un cash-flow libre après intérêts financiers nets supérieur à 400 millions d'euros.

Morgan Stanley ('surpondérer') indique que les ventes, les marges et le flux de trésorerie disponible du second semestre 2025 ont tous dépassé les attentes du consensus, mais que la hausse des impôts a pesé sur le résultat net. Les performances restent en deçà des attentes en Chine, tandis que l'Amérique du Nord et du Sud ont affiché des résultats supérieurs aux prévisions, et que les performances en Europe et en Afrique sont ressorties conformes aux anticipations. Les prévisions pour l'exercice 2026 suggèrent une révision à la hausse de 41% des attentes en matière de flux de trésorerie disponible. Citi ('neutre') explique que les prévisions concernant les ventes et le résultat d'exploitation sont globalement conformes aux attentes, tandis que le flux de trésorerie disponible est " nettement meilleur ". JP Morgan ('surpondérer') relève ses estimations de bénéfices de 7% après la publication des résultats et la conférence de présentation, évoquant des gains d'efficacité sur un an, des reprises de prix et une gestion rigoureuse et continue des investissements et dépenses de R&D.