STEF : légère hausse après le point annuel

A contre-courant, STEF avance timidement de 0,8% à 126,4 euros après son point annuel. Le groupe a fait état d'un chiffre d'affaires 2025 de 5,119 MdsE, en hausse de 6,6% (+4,7% à données comparables). Le Groupe atteint, avec un an d'avance, son objectif de 5 MdsE de chiffre d'affaires (y compris effet des croissances externes), fixé dans le cadre de son plan stratégique sur la période 2021-2026.

Pour Oddo BHF, le groupe démontre sa résilience dans un marché de la consommation alimentaire en croissance limitée et marqué par des effets de consolidation du secteur. L'année 2025 devrait marquer un point bas du côté de la rentabilité (beaucoup de one offs), suivi d'un rebond en 2026 (avec un upside complémentaire lié à de potentielles plus-values de cession). La mise à jour du modèle DCF de l'analyste (baisse de la prime de risque et relèvement des attentes) le conduit à rehausser sa cible de 145 à 150 euros, impliquant un PE 2026 de 13x, en ligne avec la moyenne historique. La valorisation actuelle et le momentum qui devrait redevenir plus positif sur les marges incitent le courtier à réitérer sa recommandation 'surperformance' sur le dossier.

Après un dernier trimestre globalement conforme à ses attentes, TP ICAP Midcap confirme son avis 'conserver' sur la valeur. Le second semestre pourrait être mieux orienté que prévu, mais le broker attend toujours une pression sur les marges (MOC attendue à 4,6% au S2 vs 5,0% au S2 2024). Il attendra les résultats annuels avant de reconsidérer le dossier mais la baisse récente du titre est à surveiller et pourrait ouvrir un point d'entrée intéressant...