OVH : douche froide !

A contre-courant, OVH plonge de 10% à 12,6 euros malgré l'annonce d'une activité en forte hausse au troisième trimestre. Le groupe nordiste a fait état d'un chiffre d'affaires en amélioration de 9,3% à 271,9 millions d'euros, porté notamment par son segment "cloud public" et ses marchés internationaux. La croissance du segment cloud public atteint 17,2% avec une forte demande dans la région Asie-Pacifique et aux États-Unis. OVH a également confirmé ses perspectives annuelles, dont une croissance organique du chiffre d'affaires comprise entre 9% et 11%, pour une marge d'Ebitda Marge ajusté "aux alentours de 40%".

Cette publication trimestrielle met en avant une croissance organique du CA au T3 tout en bas de la guidance annuelle, explique Oddo BHF. Les nouveaux sujets de souveraineté en Europe ne sont pas encore visibles dans la topline du groupe, contrairement au cours de Bourse qui s'est envolé de 60% depuis le début de l'année. Le broker est 'neutre' sur la valeur.

TP ICAP Midcap ('vendre') parle d'un trimestre 'correct'. Si la guidance a été réitérée, le courtier pense que la croissance devrait se situer dans le bas de la fourchette compte tenu de la base de comparaison plus difficile au T4. Il estime que les investisseurs, au-delà de ces chiffres à court terme, seront davantage focalisés sur les enjeux de souveraineté numérique, sujet dont OVH se présente comme l'un des futurs bénéficiaires à moyen terme. En effet, les administrations publiques et les entreprises prennent de plus en plus conscience des risques d'une dépendance totale envers des hyperscalers pour le cloud et l'IA, comme en témoignent les nombreuses déclarations effectuées par des officiels et des dirigeants ces derniers mois. D'ailleurs, la société constate une accélération des consultations pour des solutions souveraines. La question reste sur le timing de la traduction de cette accélération en contrats et en CA, liée avant tout à la compétitivité des offres PaaS d'OVH face à celles des hyperscalers, à la capacité d'OVH à accélérer les Capex pour face à la demande, et à la mise en place d'un cadre normatif européen (EUCS) favorable à la vision française SecNumCloud....