Mersen : et ces objectifs ?

Mersen reperd 2% à 25,60 euros ce jeudi, alors que l'expert mondial des spécialités électriques et des matériaux avancés a dernièrement annoncé un chiffre d'affaires 2025 de 1.186 millions d'euros, en retrait organique de 3,2%. Les augmentations de prix ont représenté de l'ordre de 1,5%. "L'activité soutenue des marchés des transports, de l'éolien, de la distribution électrique et des réseaux électriques a en grande partie compensé le ralentissement des marchés du solaire et des semi-conducteurs", indique Luc Themelin, Directeur Général de Mersen.

Mersen anticipe une marge opérationnelle courante 2025 autour de 9,2%, dans le milieu des prévisions qui étaient entre 9% et 9,5%, et une marge d'EBITDA courant autour de 16% (inchangée). Les investissements industriels devraient être contenus autour de 135 millions d'euros, un niveau inférieur au bas des prévisions communiquées fin octobre 2025. Les investissements industriels en 2026 seront inférieurs à ceux de 2025, et devraient permettre au groupe de revenir à un free cash-flow positif cette année. A moyen terme, Mersen a confirmé ses objectifs à l'horizon 2029...

"2025 a démontré toute la résilience de Mersen qui devrait conserver un excellent niveau de rentabilité malgré un exercice de transition et la fin d'une importante période d'investissement" a commenté Portzamparc qui estime que la reprise progressive du SiC et la faible visibilité sur le solaire incitent à adopter un scénario de recovery plus prudent (2026 Sic et Solaire +10% à pcc vs +5% à pcc sur les autres marchés), tandis que la récente baisse du dollar conduit à anticiper un effet devise plus défavorable à -30 ME... "Au global la révision de nos prévisions a un impact marginal sur nos attentes de marges et de FCF. Notons que le consensus de MOC 26 nous paraît élevé (9,9% vs PZP 9,5%). Nous confirmons notre opinion Acheter et ajustons notre TP à 33,5 euros" avait conclu l'analyste. Pour BNP Paribas, il convient aussi d'ajuster le curseur sur Mersen mais de 22 à 25 euros en restant 'neutre'.