Marchés : un avis contrariant sur les bons du Trésor américain à long terme

Un coup à jouer sur les bons du Trésor américain à long terme ? Selon Guneet Dhingra, responsable de la stratégie de taux américains chez BNP Paribas, les bons du Trésor à 30 ans intègrent déjà la dégradation de la situation budgétaire et pourraient rebondir en cas de forte demande pour une adjudication ou si les craintes de déficit venaient à s'apaiser. Il estime qu'il est justifié d'acheter ces obligations aux niveaux actuels... Les investisseurs qui parient que les taux des bons du Trésor américain à long terme continueront à augmenter plus rapidement que ceux des bons à court terme risquent de se faire avoir, selon le spécialiste cité par 'Bloomberg'.

Le point de vue de Dhingra va à l'encontre de celui des grandes sociétés d'investissement, comme DoubleLine Capital et Pacific Investment Management, qui se détournent des obligations d'État américaines à long terme au profit des échéances plus courtes - une stratégie connue sous le nom de " steepener trade ".

Les rendements américains à long terme sont en hausse depuis début avril, en raison des inquiétudes concernant le creusement du déficit budgétaire et les tensions commerciales latentes. Parallèlement, la perspective d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, liée au ralentissement économique, a contribué à 'ancrer' la partie courte. Le rendement américain à 30 ans a atteint un pic de 5,15% le 22 mai, son plus haut niveau depuis 2023. Bien qu'il soit depuis retombé à environ 4,92%, les marchés restent tendus à l'approche d'une adjudication de 22 milliards de dollars d'obligations à 30 ans prévue jeudi.

"Chaque adjudication apparaît désormais comme un événement à risque... Une bonne adjudication est probablement normale, mais une adjudication faible pourrait jeter un pavé dans la mare quant à la manière dont les investisseurs vont reconsidérer la situation budgétaire américaine", souligne le spécialiste.