LVMH : sous pression après les résultats

LVMH abandonne 4% à 564,5 euros à l'ouverture, le marché ne se montrant pas très rassuré par la publication annuelle du numéro un mondiale du luxe. Le groupe a fait état d'un résultat opérationnel courant 2025 de 17,8 milliards d'euros, en repli de 9%, pour des ventes de 80,8 MdsE, faisant ressortir une marge opérationnelle de 22%, impactée par l'évolution des devises. Des résultats globalement conformes aux attentes du marché. Le cash-flow disponible d'exploitation progresse en revanche de 8% à 11,3 MdsE. Sur le seul quatrième trimestre, les ventes organiques de la division mode et maroquinerie ont reculé de 3% contre une baisse de 2,94% attendue par le consensus 'Bloomberg' tandis que les ventes globales ont progressé de 1% en données comparables, à 22,72 MdsE.

Le directeur général et propriétaire du géant du luxe, Bernard Arnault, a déclaré qu'il était prudent pour l'année à venir et que la société limiterait ses coûts et ses dépenses. "Avec la poursuite des crises géopolitiques, l'incertitude économique et les politiques de certains États, dont le nôtre, visant à nous taxer au maximum et à créer du chômage, je pense qu'il y a des raisons d'être un peu prudent", a-t-il déclaré aux analystes. LVMH se fixe l'objectif d'accentuer encore en 2026 son avance sur le marché mondial du luxe.

Les résultats de LVMH "pourraient amener un peu plus de prudence dans le secteur", selon Barclays. "Le chiffre d'affaires est conforme aux attentes, tandis que l'EBIT est supérieur aux prévisions", précise le broker, qui note que la division mode et maroquinerie a reculé au 4e trimestre alors que que les attentes des investisseurs étaient "probablement plus élevées". Le courtier souligne également la solide performance de la division Montres et Joaillerie, dont la croissance démontre une surperformance continue du luxe traditionnel par rapport au 'soft luxe'.

JP Morgan ('neutre') indique que LVMH a fait preuve d'une " maîtrise des coûts très rigoureuse ", avec des charges d'exploitation en baisse de 4% au cours de l'exercice 2025, contribuant ainsi au dépassement des prévisions d'EBIT. La banque met en avant les commentaires confiants de la direction lors de la conférence téléphonique concernant les perspectives à moyen terme du luxe, ainsi que l'incertitude à court terme qui rend difficile toute prévision pour les mois à venir. "Cela confirme notre analyse selon laquelle le retour à la croissance du secteur, et de LVMH qui en est un indicateur, restera difficile au cours des prochains trimestres, fortement dépendant du contexte extérieur", souligne JPM.

"La surperformance de la marge opérationnelle ajustée de LVMH au second semestre - portée par la stabilité de l'activité Mode et Maroquinerie et les gains enregistrés sur un an dans les autres activités (hors Vins et Spiritueux) - masque probablement des prévisions du consensus trop optimistes pour 2026", indiquent enfin les équipes de 'Bloomberg Intelligence'.