Linedata : pas encore gagné

Linedata chute de plus de 5% ce vendredi à 47,40 euros, ce qui porte à 44% le retard de la valeur depuis le 1er janvier. Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 122 ME sur les 9 premiers mois de 2025, soit une baisse de 9,4% par rapport à la même période de 2024. Retraité de l'impact de l'acquisition de NRoad pour +0,8 ME et d'effets de change pour -1,8 ME, la décroissance organique s'établit à -8,6%.

Pour 2025, Linedata anticipe une contraction de son chiffre d'affaires annuel estimée entre 5 et 10% du fait de conditions de marché peu favorables et de l'impact de la cyberattaque sur son activité du 2 ème semestre. En raison d'une part importante de frais fixes dans le modèle économique du groupe, cette baisse de revenu engendrera une réduction ponctuelle des indicateurs de performance en 2025. Afin de contenir cette érosion de rentabilité, Linedata a d'ores et déjà mis en oeuvre des mesures d'efficience opérationnelle, dont les pleins effets impacteront l'exercice 2026... Portzamparc abaisse ses perspectives et ses estimations de résultats dans la foulée de ces annonces (CA 167 ME, Ebitda de 40 ME, ROC de 27 ME et RN de 17 ME). Les ratios peuvent sembler abordables (11XEbit 2025 et PER de 14,8), mais le momentum reste peu porteur et les conséquences de la cyberattaque encore incertaines. De quoi ajuster en baisse sa cible de 68,5 à 59 euros en restant à 'conserver' sur le dossier.