Legrand : retour de manivelle

Legrand recule de 3% à 134 euros ce jeudi, alors que le groupe poursuit sa stratégie active d'acquisitions bolt-on avec l'annonce de deux nouvelles opérations dans les centres de données : Keydak, leader chinois des racks basé à Guangzhou. L'entreprise emploie plus de 330 personnes pour un chiffre d'affaires annuel de plus de 60 ME; TES, spécialiste européen des systèmes de distribution de puissance, dont plus de la moitié du chiffre d'affaires provient des centres de données. Basée à Cookstown, au Royaume-Uni, l'entreprise emploie 280 personnes pour un chiffre d'affaires proche de 85 ME.

Parmi les derniers avis de brokers, Goldman Sachs est 'neutre' avec un objectif ramené de 144 à 138 euros. Parmi les autres avis, la Deutsche Bank avait déjà ajusté sa cible à 148 euros avec un avis à 'conserver', alors qu'Oddo BHF prévoit désormais une croissance organique de 6,4% en 2026 et une marge d'EBIT de 21% (vs respectivement 5,1% et 20,5% auparavant), ce qui le conduit a relevé ses estimations de BPA 2026 de 5% et de plus de 2% au-delà... L'objectif, basé sur un DCF, a été relevé de 133 à 151 euros. La croissance en datacenters en 2026 (10-20% visés) peut sembler plutôt prudente à l'écoute des pairs (Siemens à environ 35%, Vertiv à 28% mid-point, etc...) et le consensus pourrait dès lors adopter un scénario plus ambitieux que celui du groupe selon le broker (ce qui pourrait entraîner des risques de déception). Cela ne change en rien les qualités de Legrand (best-in-class, exposition datacenters, forte génération de FCF, stratégie maîtrisée d'acquisitions).

IA à l'appui

"L'intelligence artificielle a eu un effet significatif sur l'entreprise", a expliqué à l'agence Reuters le directeur général de Legrand, Benoît Coquart, indiquant que les centres de données avaient représenté 26% du chiffre d'affaires du groupe en 2025. "Le marché des centres de données a grandi comme jamais aux Etats-Unis, et cette croissance devrait se poursuivre en 2026, 2027 et 2028", a-t-il dit, ajoutant que le marché européen n'avait pas beaucoup progressé...

Le groupe étudie régulièrement de possibles acquisitions dans le domaine de la transition énergétique et numérique, a encore indiqué Benoît Coquart, ajoutant que le groupe disposait des moyens financiers et de la stratégie nécessaires pour poursuivre sa croissance.