L'Oréal : des certitudes pour 2025 ?

L'Oréal reperd 1% à 357 euros à l'ouverture ce vendredi, alors que RBC est repassé de performance sectorielle à "surperformance" en ciblant un cours de 420 euros. Le géant des produits cosmétiques a souffert de la dégradation récente de Morgan Stanley à 'pondération en ligne' avec une cible ramenée à 379 euros. La faiblesse immédiate du chiffre d'affaires et l'absence de révision du consensus "ne justifient pas un élargissement du multiple", selon la banque, qui note que la croissance sera probablement limitée "en raison de problèmes de phasage et de bases de comparaison difficiles". Malgré tout, le broker affirme que le groupe devrait pouvoir continuer à maintenir sa réputation au niveau de l'expansion régulière des marges, l'activité étant "bien équilibrée entre les catégories et les zones géographiques". DZ Bank conserve lui le titre avec un objectif ramené à 360 euros, tandis que la Deutsche Bank reste à la vente avec un objectif à 275 euros.

Stifel avait auparavant réduit ses prévisions de ventes et d'EBIT pour L'Oréal pour l'exercice 2025-26 de 1% après une croissance comparable plus faible que prévu au quatrième trimestre 2024, principalement en raison de faibles performances LFL en Amérique du Nord et en Asie du Nord. Cependant, les ventes de Luxe aux États-Unis ont augmenté de deux chiffres en novembre-décembre. Le poids de l'écosystème chinois a diminué à 17% des ventes mondiales en 2024, contre environ 20% en 2023. Les niveaux de stocks de fin d'année dans le commerce de détail de voyage en Asie sont jugés sains... Un contrôle strict des frais généraux et administratifs a conduit à une performance rassurante au niveau de la marge malgré un ralentissement significatif de l'écosystème chinois et de la beauté dermatologique. Au final, l'analyste a ramené son objectif à 395 euros, mais reste à l''achat', anticipant une accélération progressive de la croissance LFL au fur et à mesure que l'année avance et une nouvelle expansion des marges...

Sans surprise, les résultats 2024 de L'Oréal n'ont pas constitué un bon millésime, avait commenté Bryan Garnier... Les ventes ont progressé de 5,1% en organique, en net ralentissement par rapport à 2023 (+11%), avec une décélération séquentielle à chaque trimestre pour terminer l'année à +2,5% au T4 après un T1 à +9,4%. L'analyste anticipe néanmoins une hausse organique des ventes de 5% pour 2025 avec une accélération progressive sur l'année après un T1 probablement difficile en raison de la base de comparaison exigeante (+9,4% au T1 2024). Il s'attend à ce que L'Oréal surperforme une nouvelle fois le marché de la beauté, en partie grâce à un pipeline de lancements beaucoup plus agressif comme déjà souligné par le DG du groupe en octobre dernier. BG avait réitéré ainsi sa recommandation 'achat', notamment après la mauvaise performance récente du cours de l'action et compte tenu d'une valorisation attractive...