Kering : retombe déjà...

Kering reperd 2% à 282 euros à l'ouverture ce mercredi après un sursaut spectaculaire de 10% hier, dans la foulée d'une activité moins dégradée que redouté en fin d'année dernière. Le groupe de luxe a enregistré un chiffre d'affaires de 3,9 milliards d'euros au quatrième trimestre, en repli de 3% en données comparables contre une baisse de 5% attendue par le marché. Le chiffre d'affaires de Gucci, qui représente la majeure partie des bénéfices de Kering, affiche une baisse de 10% contre un consensus logé à -12%. Il s'agit du dixième trimestre consécutif de baisse des ventes de la marque phare italienne.

Les flux de trésorerie disponibles provenant opérationnelles ont chuté de 35% l'année dernière, hors paiements exceptionnels liés à la vente de biens immobiliers, pour atteindre 2,3 milliards d'euros. "Pour Kering, il s'agit vraiment de (restaurer) son attractivité à l'échelle mondiale", estime Chiara Battistini, analyste chez JP Morgan. La Deutsche Bank reste de son côté à 'conserver' sur le dossier avec un objectif ramené de 300 à 295 euros, tandis que Morgan Stanley est à 'surpondérer' avec une cible qui passe de 315 à 330 euros.

Les résultats soulignent les défis considérables auxquels Kering est confronté pour rattraper ses concurrents, bien que le cours de l'action ait augmenté d'environ 50% depuis l'annonce de la nomination de Luca de Meo en juin dernier. "(L'année) 2025 n'a pas reflété le véritable potentiel de Kering ni la force de nos maisons, mais elle nous a permis de mettre en place les bases de notre redressement futur", a déclaré Armelle Poulou, directrice financière. Le groupe a encore réduit son endettement, avec une dette nette s'élevant désormais à 8 milliards d'euros, à laquelle s'ajoutent environ 5 milliards d'euros de dettes liées à des contrats de location à long terme.

Kering présentera sa nouvelle stratégie lors d'un 'Capital Markets Day' très attendu le 16 avril prochain.

Parmi les autres avis, TD Cowen est lui à 'conserver' avec un objectif réhaussé de 310 à 330 euros, alors que Jefferies ('conserver') estime que les résultats sont ressortis légèrement supérieurs aux attentes des investisseurs... Il souligne que les derniers chiffres "confirment une réduction progressive des pressions dans un contexte sectoriel plus favorable". Il note que l'amélioration des résultats en Asie-Pacifique, contrastant avec la stabilité des marchés occidentaux, est "un peu surprenante".

RBC ('performance sectorielle') a indiqué enfin que les résultats "confirment de modestes améliorations supplémentaires". Le broker a ajouté que l'attention se portera sur "la capacité de Kering à renouer avec la croissance dans un environnement du luxe toujours assez difficile en 2026 et 2027". Il ajoute que l'amélioration des bénéfices de Gucci est compensée par la faiblesse des autres Maisons et des coûts exceptionnels plus élevés que prévu...