Kaufman and Broad : en ligne ?

Kaufman and Broad monte de 1,7% à 32,25 euros ce jeudi, alors que le chiffre d'affaires global du groupe s'est établi à 1,136 milliard d'euros hors taxe (1,077 MdE à la même période en 2024). Le chiffre d'affaires Logement s'élève à 870,9 ME (HT), contre 908 ME HT en 2024, en léger recul de -4,1%. Il représente 76,7% du chiffre d'affaires du groupe. Le chiffre d'affaires de l'activité Appartements s'est établi à 814,5 ME HT (830,1 ME HT à fin novembre 2024). Le chiffre d'affaires du pôle Tertiaire ressort à 248,9 ME HT, à comparer à 151,6 ME HT sur la même période en 2024. Les autres activités dégagent un chiffre d'affaires de 16,2 ME HT. Au 30 novembre 2025, la marge brute s'élève à 221,9 ME (208 ME sur la même période en 2024). Le taux de marge brute s'établit à 19,5(19,3% sur la même période de 2024).

Le résultat opérationnel courant ressort à 91 ME (80,8 ME en 2024), tandis que le taux du Résultat opérationnel courant s'élève à 8% (7,5% pour l'année 2024). A fin novembre 2025, le résultat net de l'ensemble consolidé s'élève à 64,5 ME, à comparer à la même période en 2024 où il s'élevait à 57,8 ME. Le résultat net - part du groupe ressort à 54,2 ME (45 ME sur la même période en 2024).

Structure financière et liquidité

La trésorerie nette positive (hors dette IFRS 16 et dette put Neoresid) au 30 novembre 2025 ressortait à 319,1 ME, à comparer à une trésorerie nette positive (hors dette IFRS 16 et dette put Neoresid) de 397,6 ME à fin novembre 2024. La trésorerie active (disponibilités et valeurs mobilières de placement) s'établit à 322,5 ME au 30 novembre 2025, à comparer à 502,9 ME au 30 novembre 2024. Le besoin en fonds de roulement est de -214,7 ME au 30 novembre 2025, soit -18,9% du chiffre d'affaires, à comparer à -289,2 ME au 30 novembre 2024, soit -26,9% du chiffre d'affaires.

Suite aux travaux initiés par le Comité de Rémunération et de Nomination en 2024 et sur recommandation de ce dernier, le Conseil d'administration de Kaufman & Broad nommera M. David Laurent Directeur Général Délégué du Groupe, avec effet à l'issue de l'Assemblée générale annuelle des actionnaires, prévue le 5 mai 2026. Il proposera à l'Assemblée générale annuelle des actionnaires d'approuver la nomination de M. David Laurent en tant qu'administrateur.

Perspectives affichées

Pour l'exercice 2026, le chiffre d'affaires du groupe devrait se situer à un niveau comparable à celui de l'exercice 2025. Le taux de résultat opérationnel courant devrait être proche de 8%. La trésorerie nette(a) devrait rester positive après la prise en compte du paiement d'un dividende au titre de l'exercice 2025, de 2,20 euros par action, soumis à l'approbation de l'Assemblée générale du 5 mai prochain.

Portzamparc parle d'un "très bon niveau de marge sur la fin d'exercice, mais le recul des réservations n'était pas attendu dans notre scénario... En perspectives 2026, le management adopte de ce fait un ton prudent et vise un CA attendu stable (vs PZP +3,8%) et une MOC p roche de 8% (PZP 8%). Nous ne modifions pas à ce stade notre scénario et visons un cours de 38 euros en restant à l'achat sur le dossier" conclut l'analyste.