Infotel : encore des questions ?

Infotel recule de près de 4% à 42 euros ce jeudi, alors que le groupe a enregistré pour l'ensemble du 1er semestre un chiffre d'affaires de 146,5 ME en légère baisse de 1,8%, traduisant une reprise progressive de l'activité Services, soutenue par le démarrage de nouveaux projets d'envergure, en particulier dans le secteur bancaire et une solide performance de l'activité Logiciels enregistrée tout au long du semestre. Avec un positionnement qui se renforce dans l'IA, Infotel intervient désormais chez plusieurs clients notamment en intégrant directement les centres d'innovation de ses clients ou par l'intermédiaire de l'identification de nombreux cas d'usage pour lesquels le groupe apporte une expertise forte et une connaissance de leurs problématiques métiers. En parallèle, Infotel optimise ses process internes par l'utilisation de ces technologies. De plus, Infotel a poursuivi son développement international avec le lancement de ses activités en Espagne, se concrétisant par l'ouverture d'un bureau à Madrid. Cette nouvelle implantation accompagne des projets menés aux côtés d'Airbus, d'ADP et de l'EPO.

Avec 156 recrutements bruts sur la période, l'effectif total atteint 3.210 personnes à fin juin 2025. Le taux d'intercontrat reste contenu à 3,6% en moyenne sur le semestre, reflétant la bonne dynamique opérationnelle. L'activité Logiciels affiche une forte progression sur le 1er semestre 2025 et enregistre un chiffre d'affaires de 7,1 ME en croissance de +22%. À fin juin 2025, les royalties versées par IBM atteignent 3,1 ME, en hausse de +13,8 %, tandis que Orlando, la suite logicielle à destination de la documentation technique d'avions, affiche un chiffre d'affaires de 2,3 ME, en hausse de +49%. Au 30 juin 2025, la valeur annualisée (ARR - Annual Recurring Revenue) des contrats signés pour Orlando s'élève à 5 ME et représentent un stock sécurisé de chiffre d'affaires, compte tenu de la durée des contrats pluriannuels, de 21 ME...

Maintien de la rentabilité opérationnelle courante sur le semestre

Dans un contexte de marché atone, accentué par un effet calendaire défavorable (1 jour facturé de moins à période comparable), Infotel enregistre un résultat opérationnel courant (hors actions gratuites) qui s'établit à 11,2 ME, représentant une marge opérationnelle courante de 7,6 % du chiffre d'affaires. Après prise en compte des actions gratuites, la marge opérationnelle courante ressort à 6,9%, stable par rapport au S1 2024.
Le résultat net part du groupe s'établit à 4,9 ME au 1er semestre 2025. En retraitant le résultat financier de 4,7 ME, correspondant à l'engagement d'achat en 2022 de la société W@Btech India Limited réalisé en 2025, le résultat net s'établirait à 7,5 ME, vs. 8 ME au 1er semestre 2024, ce qui aurait représenté un taux de résultat net de 5,1 % sur la période.

La structure financière demeure robuste avec au 30 juin 2025 un total de bilan de 229,9 ME, dont 112,3 ME de capitaux propres. Par ailleurs, au 30 juin 2025, le Groupe ne présente aucune dette financière et dispose d'une trésorerie de 110,4 ME, contre 85,8 ME au 30 juin 2024, intégrant le versement de dividendes, au cours de la période, pour un montant de 13,9 ME au titre de l'exercice 2024.

Perspectives 2025 : objectif de légère croissance au S2 2025 et amélioration de la rentabilité opérationnelle au S2 par rapport au S1 2025

L'environnement de marché montre des signes tangibles de reprise, en particulier dans le secteur bancaire.
Dans ce contexte, Infotel s'appuiera au second semestre sur un portefeuille d'affaires renforcé avec le gain de nouveaux référencements auprès de plusieurs grands comptes (Kereis, Banque de France, Air France, Abeille, MACIF, AESIO, Maisons du Monde...). En parallèle, le Groupe bénéficiera de la perspective de nouveaux projets dans le domaine des Infrastructures IT avec Altanna. Enfin, Orlando contribuera à la performance des activités Logiciels avec la signature de nouveaux contrats.

En conséquence, Infotel anticipe une légère croissance de son activité au S2 2025 et une amélioration de la rentabilité opérationnelle courante du second semestre par rapport au premier semestre 2025. Portzamparc souligne l'amélioration de la rentabilité qui est confirmée et ajuste en hausse son cours cible de 48,7 à 50 euros en restant à l'achat.