Groupe ADP : nouveau calendrier

Groupe ADP retombe de 2,2% à 115,20 euros ce vendredi, alors que le broker Barclays est toujours à 'surpondérer' sur le dossier avec un objectif ramené de 130 à 125 euros. Morgan Stanley est lui toujours à 'surpondérer' avec un objectif ramené à 147 euros, tandis qu'UBS reste 'neutre' avec un cours cible ajusté à 122 euros... Rappelons que l'Autorité de Régulation des Transports (ART) a refusé fin 2025 d'homologuer les tarifs des redevances aéroportuaires d'Aéroports de Paris pour la période tarifaire du 1er avril 2026 au 31 mars 2027, qui portaient une augmentation de 1,5%. Le Groupe ADP prépare d'ores-et-déjà une nouvelle proposition tarifaire qu'il soumettra au régulateur dans le délai d'un mois prévu par les textes soit au plus tard le 16 janvier... Cette incertitude réglementaire est encore aggravée par l'incertitude politique en France, où l'évolution des mesures politiques - notamment fiscales - pourrait et a déjà pesé sur les performances financières et la position concurrentielle d'ADP, a estimé Oddo BHF. Si le portefeuille international du Groupe ADP, notamment ses participations dans TAV et GMR Airports, continue d'offrir des perspectives de croissance attractives à long terme, ces atouts sont, selon le broker, largement contrebalancés par les risques liés à ses activités aéroportuaires parisiennes...

Dans ce contexte, et dans l'attente d'une meilleure visibilité et de précisions, notamment sur le futur cadre de répartition des coûts, l'analyste a décidé d'appliquer une décote de 10% à sa valorisation des aéroports parisiens, reflétant principalement l'impact potentiel d'une réallocation des coûts entre activités réglementées et non réglementées, et d'abaisser sa recommandation sur le titre à 'sous-performance', avec un nouvel objectif de cours de 119 euros.