Exel Industries : en léger retrait après les comptes

EXEL Industries recule de 0,6% à 34,30 euros ce vendredi, alors qu'au premier semestre 2024-2025, le chiffre d'affaires du groupe s'est établi à 443,4 millions d'euros, en recul de 10%. À périmètre et taux de change constants, il est en baisse de 10,4%, principalement en raison de la baisse des volumes dans la Pulvérisation agricole, les autres activités étant stables ou en croissance. L'EBITDA récurrent est à 20,3 millions d'euros - soit 4,6% du chiffre d'affaires Groupe, contre 6,2% en 2023-2024. En réaction à la baisse globale du chiffre d'affaires liée au recul des volumes dans la Pulvérisation agricole, le Groupe a mis l'accent sur les réductions des coûts et l'optimisation de ses marges.

Au 31 mars 2025, le résultat net ressort à 1,5 million d'euros, contre 4,7 millions d'euros en 2023-2024, affecté par le recul de l'EBITDA récurrent. Le résultat financier est négatif à hauteur de - 4,7 millions d'euros, mais il s'améliore de 1,7 million d'euros par rapport au premier semestre de l'année dernière, grâce à la diminution de l'endettement moyen brut, combinée à une baisse des taux d'intérêt, et à des pertes de change moins défavorables qu'au 31 mars 2024.

Au 31 mars 2025, l'endettement financier net était de 174,5 millions d'euros, contre 212,7 millions d'euros au premier semestre 2024, en forte amélioration de 38 millions d'euros, grâce aux efforts d'optimisation du BFR principalement portés par la baisse significative des niveaux de stocks par rapport au premier semestre de l'année précédente. La variation de BFR reste cependant négative sur le premier semestre 2024-2025 et s'élève à 30 millions d'euros, conforme à la saisonnalité des activités du Groupe (contre 77,7 millions d'euros au premier semestre 2023-2024).

Le groupe maintient sa politique d'investissement avec des Capex à 15,6 millions d'euros, comprenant notamment la poursuite des travaux de construction de la nouvelle usine de Sames à Stains, en France. En parallèle, EXEL Industries continue de renouveler ses lignes de crédit pour ses besoins d'exploitation... Portzamparc confirme ses scénarii de CA (1.026 ME) mais ajuste ses prévisions annuelles de rentabilité pour l'Ebitda de 83 à 66,6 ME et pour le ROC de 51 à 34,6 ME. De quoi rester à conserver en ajustant son cours cible de 50 à 45 euros.