Etats-Unis : plus de 40.000 milliards de dollars de dette publique

La dette publique américaine atteint désormais un record de plus de 40.000 milliards de dollars, alors que les rendements obligataires continuent de grimper dans le contexte de l'impasse diplomatique entre les Etats-Unis et l'Iran.

Selon le dernier rapport du Trésor américain sur les soldes de trésorerie et de dette, paru mardi, l'encours total de la dette publique des Etats-Unis s'élevait mardi à 40.047 milliards de dollars, dont 32.266 milliards de dollars de titres obligataires et 7.782 milliards de dollars de dette intra-gouvernementale.

La dette du gouvernement fédéral américain a plus que doublé en moins d'une décennie, alors qu'elle s'élevait à 19.950 milliards de dollars en janvier 2017 au moment de l'investiture de Donald Trump pour son premier mandat présidentiel.

Environ un tiers de cette hausse s'est produit au cours des deux années d'emprunts frénétiques contractés par le gouvernement américain pour financer les mesures de lutte contre la pandémie de COVID-19 mises en oeuvre par Donald Trump puis Joe Biden. Les choix de politique budgétaire du républicain et du démocrate, combinés à des déséquilibres fiscaux de longue date, expliquent le reste.

Dans la foulée de ces données, le secrétaire du Trésor américain a annoncé le doublement des rachats des titres souverains. À partir du 9 septembre, la taille maximale de chaque opération de rachat sur les segments 10-20 ans et 20-30 ans passera de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars. Ces niveaux demeureront jusqu'à la prochaine opération de refinancement trimestriel, prévue le 4 novembre.

Cette augmentation de la taille des opérations de rachat reflète la volonté du Trésor d'apporter un soutien accru en matière de liquidité dans les segments nominaux à long terme, a justifié le Trésor dans un communiqué.

Le 30 ans a atteint mardi son plus haut niveau depuis 2007 et le rendement sur le 10 ans un sommet de janvier 2025, les investisseurs s'inquiétant d'une inflation potentiellement persistante. Les rendements sont redescendus hier, mais ils restent à des niveaux élevés ce jeudi alors que les cours du brut poursuivent leur hausse. Le WTI est repassé au-dessus des 87$ et le Brent de la Mer du Nord évolue vers les 94,5$. Le rendement à 10 ans des obligations souveraines américaines évolue cet après-midi à 4,70% (+1,07%) et le 30 ans à 5,25% (+1,23%).

Les tensions persistent suite aux dernières déclarations du président américain, qui a prévenu mercredi soir que tout pays qui apporterait son soutien à l'Iran ou lui fournirait de l'aide ferait face à de "graves" conséquences économiques.

La hausse des rendements obligataires n'est pas seulement liée à la situation au Moyen-Orient et aux prix du pétrole. Les montants vertigineux des émissions obligataires des hyperscalers pour le financement des datacenters de l'intelligence artificielle font également craindre une demande amoindrie pour les obligations souveraines. Le changement de communication de la Fed, avec l'arrivée de son nouveau chairman Kevin Warsh, alimente par ailleurs les incertitudes, tandis que la poursuite du resserrement quantitatif de la Banque centrale européenne et de la BoJ ont également des conséquences sur l'attractivité des titres américains, décryptent Julian Daire, responsable adjoint des gestions, et Bastien Drut, responsable stratégie & analyste de CPR AM.