Danone : bien équilibré ?

Danone reperd 0,3% en matinée à Paris ce vendredi à moins de 70 euros alors que Redburn est 'neutre' sur le dossier en réhaussant légèrement sa cible de 68 à 69 euros. BNP Paribas avait auparavant relevé sa recommandation à 'surperformance', l'analyste ayant souligné la croissance "exceptionnellement forte" de l'industrie du yaourt (+8,3% depuis le début de l'année en Europe et +12,2% aux États-Unis). Cette dynamique semble bien positionnée pour se poursuivre, compte tenu de la demande croissante de protéines chez les consommateurs. Les contraintes de capacité aux États-Unis s'atténuent par ailleurs progressivement et devraient favoriser une accélération de la croissance... Concernant le rappel de lait infantile, le broker a indiqué que ce problème était concentré sur les marchés européens, relativement consolidés, où les concurrents rencontrent les mêmes difficultés. Hormis l'impact technique du rappel au premier trimestre 2026, aucun effet significatif n'est attendu. L'objectif de cours est fixé à 83 euros.

Rappelons que le groupe a dévoilé des ventes supérieures aux attentes au quatrième trimestre, portées par la solide performance de sa division de nutrition spécialisée. Le fabricant des yaourts Activia et de l'eau Evian a enregistré un chiffre d'affaires net trimestriel de 6,68 milliards d'euros, en hausse de 4,7% en données comparables, contre un consensus logé à 4,3%. La nutrition spécialisée a de nouveau été le segment le plus dynamique avec une croissance de 7,2% sur le trimestre, suivie des produits laitiers et d'origine végétale (EDP) à 3,8%, tandis que les Eaux ont progressé de 2,2%.

Danone a indiqué que l'impact financier actuel des récents rappels de lait infantile n'est pas significatif et que "l'évaluation des impacts sera finalisée une fois l'ensemble des rappels achevés". Le groupe vise une croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre 3% et 5% cette année avec une hausse du résultat opérationnel courant plus rapide que celle du chiffre d'affaires. Le Conseil d'Administration proposera à l'Assemblée Générale des actionnaires, qui se réunira le 23 avril prochain, un dividende de 2,25 euros par action au titre de l'exercice 2025, en hausse de 4,7%.

Parmi les autres avis de brokers BNP Paribas est repassé à 'surperformance' en ciblant un cours de 83 euros, alors que HSBC conserve le dossier avec un objectif réhaussé à 75 euros, tandis que Morgan Stanley 'surpondère' le dossier avec une cible à 80 euros. "Il s'agit de résultats exemplaires pour l'une des entreprises les plus performantes que nous suivons", ont commenté les analystes de RBC Capital Markets. Ils ont noté que les prévisions de croissance des ventes à périmètre comparable pour l'exercice 2026, comprises entre +3 et +5%, étaient conformes aux attentes. Baader Europe AlphaValue ('acheter') avait indiqué de son côté que les résultats annuels étaient ressortis "solides et légèrement supérieurs aux attentes pour la génération de trésorerie"... La croissance avait été soutenue par une contribution des volumes, ce qui témoigne d'une demande sous-jacente saine. La division Nutrition spécialisée a été la plus performante, tandis que la division Eaux affiche également une reprise modérée. Enfin, Jefferies ('achat') avait souligné que la croissance organique du 4e trimestre, supérieure aux attentes, avait été atténuée par un léger écart en volume/mix et des résultats inférieurs aux prévisions pour la nutrition spécialisée en Chine et les produits laitiers et végétaux essentiels (EDP) aux États-Unis...