AXA : petite hausse après les comptes

AXA pointe en légère hausse (+0,4% à 40,4 euros) après la publication de résultats records, marqués par une hausse du résultat opérationnel par action dans le haut de la fourchette cible. Le ratio de solvabilité II est ressorti à 224%, en hausse de 9 points par rapport à fin 2024. L'assureur vise en 2026 une croissance du résultat opérationnel par action dans le haut de la fourchette cible fixée par son plan stratégique et comprise entre 6% à 8%, et une hausse du ratio de solvabilité II de 17 points à la suite de la révision de solvabilité II. AXA propose le versement d'un dividende de 2,32 euros par action, en hausse de 8% par rapport à l'année 2024.

JP Morgan ('surpondérer') explique que les résultats sont conformes aux attentes et aucun changement majeur du consensus n'est attendu. L'action se négocie avec une décote par rapport aux principaux concurrents, reste bon marché et la banque ne pense pas que cette décote soit justifiée. Jefferies ('acheter') note que les résultats sont très proches du consensus : les ventes et les flux en assurances vie et santé ont été décevants, mais la solvabilité est ressortie supérieure aux anticipations en raison de variations économiques favorables et reflétant une forte génération de capital normalisée. Pour Citi ('acheter'), les résultats d'AXA "semblent bons au premier abord, les commentaires sur les perspectives étant globalement positifs, même si XL rencontre quelques difficultés". La solvabilité est supérieure de 5 points au consensus, tandis que les perspectives de croissance du BPA d'environ 8% pour 2026 sont supérieures de 1 point au consensus, le programme de rachat d'actions et le dividende par action étant conformes aux attentes.