La valeur du jour à Paris - Trajectoire confirmée : Thales garde le cap malgré les vents contraires

Thales (+2,43% à 261,30 euros) enregistre la plus forte hausse du CAC 40 après le maintien de ses objectifs annuels 2025. Le géant de la défense l'a confirmé ce matin à l'issue de sa conférence téléphonique de pré-clôture pour le quatrième trimestre. Jefferies l'a d'ailleurs souligné dans sa note d'analyse ce jour. Le fleuron de l'industrie française anticipe toujours une croissance organique de ses ventes à 6 à 7%, une marge comprise entre 12,2 et 12,4%, un ratio commandes/facturations (book-to-bill) supérieur à 1, et un taux de conversion de trésorerie de 95 à 100%.

Ce maintien des objectifs a été donc perçu positivement par le marché ce matin. Le chiffre d'affaires 2025 devrait être compris entre 21,8 et 22 milliards d'euros. La fourchette de marge est le signe d'un niveau de rentabilité élevé. Un taux de conversion de 95-100% signifie qu'une large partie du profit comptable de Thales se transformera en argent réel dans les caisses. Cet argent lui permettra de payer les dividendes et de racheter des actions.

Défense, moteur de sa performance

En outre, Jefferies fait savoir que Thales est confiant dans l'atteinte de son objectif de marge pour l'activité défense. Elle devrait être supérieure à 13%, signe d'une très forte rentabilité. Concernant les perspectives de ce segment, la croissance demeure inchangée, sans accélération prévue au-delà des 7-9%. Elle a ralenti au quatrième trimestre en raison d'une base de comparaison élevée l'an dernier.

Dans le segment Cyber, les ventes s'améliorent d'un trimestre à l'autre, mais le retour à une croissance positive n'est attendu qu'en 2026.

Quant au segment spatial, une légère croissance est attendue en 2025. Les ventes en télécommunications sont en baisse, mais compensées par de meilleures performances dans l'observation, l'exploration et la navigation (OEN).

La dynamique est solide dans la division Avionique, avec des livraisons à temps pour les équipements d'origine et de bonnes performances dans les services de maintenance, portées par le trafic aérien. Pour le divertissement à bord, le groupe reste vigilant sur la chaîne d'approvisionnement (sièges et moteurs) qui impacte ses clients.

Pour Alphavalue, ces prévisions annuelles sur l'exercice 2025 sont maintenues, malgré les effets de change défavorables et les délais budgétaires en France. Le marché craignait que les incertitudes politiques et budgétaires françaises ne créent un "trou" dans les comptes du géant de la Défense.

Par ailleurs, le bureau d'études souligne que l'activité Défense est le point fort incontesté de Thales qui, bénéficie de l'accélération des dépenses européennes, de cadences de production plus élevées et d'une standardisation accrue. Le segment Aérospatial reste un moteur de croissance régulier grâce à la dynamique de l'avionique.

La division Cyber devrait connaître une année de transition après l'intégration d'Imperva (entreprise américaine d'origine israélienne et leader mondial de la cybersécurité que Thales a rachetée fin 2023 pour environ 3,6 milliards de dollars) avec un redressement attendu dès 2026.

La division Espace offre un potentiel de hausse à long terme malgré un creux temporaire des ventes.

source : AOF