Taux : coup de chaud ce lundi matin, statu quo en fin de séance

(Zonebourse.com) - Au dixième jour d'un conflit qui s'est étendu à l'ensemble du Moyen-Orient, alors que le prix du pétrole a connu plus de 45% de volatilité en séance ( 25% tôt ce matin puis -20% ce soir) les investisseurs privilégient toujours le dollar plutôt que les T-Bonds, pourtant libellés en dollar : l'explication, c'est qu'un pétrole qui s'installe à proximité ou au-dessus des 100 USD restaure le risque inflationniste.

Pas si la guerre dure 2 semaines (et s'arrête d'ici ce week-end) mais si elle se poursuit 2 mois, l'inflation via les coûts énergétiques frappera avec une force inconnue depuis 2021.
Le Koweït et les Emirats Arabes Unis ne disposent plus que de 15 jours de capacités de stockage (puisqu'il est impossible d'exporter le pétrole via le détroit d'Ormuz) : ensuite, il faudra mettre les sites d'extraction à l'arrêt, cesser toutes les opérations.
Mais d'ores et déjà, les recettes pétrolières et gazières, aéroportuaires et touristiques des pétromonarchies s'effondrent : dans quelques semaines, il deviendra nécessaire de trouver des liquidités pour éviter la faillite... et ce qui est immédiatement "réalisable", ce sont les T-Bonds US.

L'or noir a dépassé lundi les 119 dollars le baril, un plus haut depuis mi-2022, avant de replonger sous les 100$ après des informations de presse faisant état de discussions au sein du G7 sur une libération coordonnée des réserves stratégiques, notamment aux Etats-Unis (420 millions de baril)... mais une fois ce pétrole consommé, il faudra reconstituer les réserves.
D'où la nécessité d'arrêter la guerre mais l'Iran pourrait ne pas y consentir.

L'Iran a désigné Mojtaba Khamenei pour succéder à son père, Ali Khamenei, au poste de guide suprême, signe que les partisans de la ligne dure restent solidement aux commandes.

Pour l'heure, le calme apparent sur les marchés obligataires tranche avec la volatilité étourdissante du baril.
Les T-Bonds US se détendent à la marge : -0,5 pt sur le "10 ans" à 4,1280% contre 4,21% ce matin, -1,7 pt sur le "30 ans", mais le "2 ans" se tend de 2,5 pt vers 3,581% (3,635% au plus haut).
Autrement dit, c'est le statu quo sur les T-Bonds en attendant la publication des prix à la consommation de février (mercredi) et de l'indice PCE core de janvier (vendredi), l'indicateur privilégié de la Fed. Attendu à 3% sur un an, il reste au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale.
Mais surtout, c'est la photo d'une situation qui appartient au passé : un basculement inflationniste majeur est peut-être en train de s'opérer.

Dans ce climat d'incertitude, le marché n'anticipe plus de baisse des taux lors de la réunion de mi-mars, le taux directeur devant rester entre 3,5% et 3,75%. Une perspective qui pourrait déplaire à Donald Trump, de nouvelles attaques contre Jerome Powell étant à prévoir", détaille Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM.

En Europe, les scores observés en fin d'après-midi donnent également le sentiment d'un statu quo avec des OAT stables à 3,513%, des Bunds à 2,865%. Mais ce matin, nos OAT affichaient 3,63% (un plus haut depuis le 22/12/2025, et même novembre 2011), les Bunds ont testé 2,91%, pire score depuis début mars 2025 ou fin octobre 2023.

Les "Gilts" britanniques se détachent avec une dégradation de 2,5 pts de base à 4,663%... après un mini-krach vers 4,79% vers 10 h ce matin.
Les "plus hauts du jour" constituent des repères utiles au cas où le pétrole reviendrait flirter avec les 120 USD comme ce lundi matin.

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source : AOF