Xilam : Résultats en ligne / Newsflow positif
Publication des résultats semestriels 2024
Après avoir publié il y a quelques semaines un chiffre d’affaires semestriel de 11,6 M€, en baisse de -36%, et des produits d’exploitation de 13,9 M€ (-35% YoY), Xilam communique des résultats S1 2024 conformes aux attentes. Le ROC du groupe plonge dans le rouge et ressort à -1,3 M€, contre 2,1 M€ au S1 2023 pour un RN de -1,1 M€ (vs 1,8 M€). Le management réitère viser un ROC proche de l’équilibre pour l’ensemble de l’exercice en dépit de la forte contraction des revenus.
Perspectives
L’ensemble de l’exercice 2024 est toujours attendu en forte baisse et devrait faire office d’année de transition pour le groupe. Avec des résultats sur le S2 qui devraient être légèrement mieux orientés que ceux du S1 du fait d’une contribution plus importante du catalogue, et une poursuite du plan d’économies (1,5 M€ en 2024 selon nos estimations, soit 20% des charges fixes en année pleine), la rentabilité opérationnelle de Xilam est attendue proche de l’équilibre.
Nous confirmons, de notre côté, nos estimations 2024e avec des produits d’exploitation attendus à 32,5 M€ (-32,5%) et un ROC de -0,8 M€. Nous avons ajusté notre atterrissage de RN à -0,6 M€. Côté cash, la part toujours importante de la prestation devrait permette au groupe de continuer à générer un FCF positif sur l’exercice, même si les CAPEX du S2 devraient fortement augmenter (vs S1) du fait du lancement des séries propriétaires. Nous tablons sur une dette nette 2024e (après auto-liquidatif) de 1,7 M€.
Recommandation
Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Neutre et notre objectif de cours à 8,00€. L’actualité de production du groupe est, à moyen/long terme, très rassurante pour le cas d’investissement mais la détérioration des fondamentaux continuent de peser sur une perspective plus courte.
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