SRP Groupe : Un contexte de marché exigeant

Le budget des consommateurs sous pression

Dans un contexte de consommation morose, les premiers indicateurs du Black Friday 2024 témoignent d’un véritable succès. D’après la FACT (syndicat des exploitants de centres commerciaux) plus de 12 millions de français auraient fréquenté les centres commerciaux le samedi succédant le Black Friday afin de profiter des offres des nombreuses promotions offertes par les marques. Selon Les Echos, l'Alliance du commerce, qui représente 150 enseignes spécialisées dans l’équipement de la personne et comptant 26 000 points de vente, incluant des marques textiles majeures telles que Zara et Uniqlo ainsi que les grands magasins, a enregistré une augmentation des ventes de +9% par rapport à la semaine du Black Friday de l'année précédente. 

Malgré la réussite apparente de l’évènement, plusieurs facteurs viennent dégrader le contexte du Black Friday cette année. Une étude d'Accenture sur les achats de fin d'année montre que le budget cadeaux des Français s'élève à 476€, contre 528€ (-10%) l'année précédente. Par ailleurs,60 % des consommateurs prévoient de privilégier le retrait en magasin plutôt que la livraison à domicile, principalement pour des raisons économiques, ce qui pourrait affecter les pure players du e-commerce.

Révision des estimations

 Compte tenu des éléments évoqués ci-dessus nous revoyons nos perspectives à la baisse. Dans un premier temps, nous modifions notre prévision de croissance du chiffre d’affaires T4 en passant d’une croissance de +0,5% à un recul de -0,5%. Cela ramène notre prévision de CA 2024e à 652,1 M€ matérialisant une baisse de -3,7% de la top line sur l’exercice 2024. Nous anticipons désormais un taux de marge brute 2024e de 37,2% contre 38,4% précédemment.

Cet infléchissement de la marge brute va impacter négativement l’EBITDA 2024e que nous attendons à 0 M€ vs (-7,8 M€ précédemment). 

Recommandation

Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat. Cependant, nous abaissons notre objectif de cours de 1,20 € sur le titre, objectif qui fait ressortir un potentielde hausse de +38,3%.