Qwamplify : Top line stable en 2024

Publication du chiffre d’affaires 2024 (Janvier-Décembre)
Au cours de l’année 2024, Qwamplify enregistre un chiffre d’affaires pro forma (janvier – décembre) de 33,0 M€, en croissance modérée (+0,5%) par rapport à l’exercice 2023. Toujours en termes pro forma, la marge brute progresse de +7,1% et atteint 29,1 M€. Sur l’ensemble de l’exercice 2024 (incluant cinq trimestres), le CA ressort en hausse de +3,9 % à 42,2 M€. La marge brute s’établit quant à elle à 23,0 M€. Enfin, en prenant en compte l’ancien format de publication, Qwamplify réalise un CA 2023-2024 de 33,1 M€, parfaitement en ligne avec nos attentes.

Perspectives
En dépit de la progression soutenue de la marge brute pro forma (janvier-décembre) le management de Qwamplify anticipe une diminution de son résultat d’exploitation. Ce recul de la rentabilité opérationnelle s’explique par 1/ une hausse de de la masse salariale liée aux recrutements de profils plus « seniors » et 2/ des coûts de départ liés aux réorganisations ayant eu lieu entre juillet et octobre 2024. Ainsi, nous attendons en 2024 (janvier-décembre) un EBITDA 2024e de 2,3 M€ (6,9 % du CA).
Alors que Qwamplify anticipe une baisse de son activité au T1 2025 dans un environnement de marché toujours contrarié, nous tablons sur une stabilisation des revenus sur l’exercice. Nous attendons ainsi un CA 2025 de 33,0 M€. Coté rentabilité, nous tablons sur un EBITDA 2025 de 3,1 M€, traduisant un taux de marge d’EBITDA de 9,2%. Le groupe devrait en effet voir sa rentabilité augmenter en 2025, notamment grâce au plan d’économies Rh réalisé en 2024.

Recommandation
Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat mais revoyons notre objectif de cours de 4,2€ (vs 4,6€ précédemment) sur le titre, objectif qui fait ressortir upside de +79%.