Genoway : Résultats S1 en ligne avec nos estimations

Bonne tenue des résultats malgré le recul du CA

Malgré un manque à gagner en chiffre d’affaires de 1,11M€ par rapport au S1 2024, l’EBITDA est en recul de seulement 0,38 M€ à 1,63 M€ (1,46 M€ après participation), et la société a réussi à maintenir son taux de marge à quasiment 17%, un niveau supérieur au taux de 15% attendu.

Confirmation de nos perspectives 

Outre le développement continu de nouveaux modèles, le groupe poursuit ses efforts de recrutement au niveau commercial (avec une équipe actuelle de 9 commerciaux qui devrait encore s’étoffer au S2), le développement de la JV chinoise se poursuit conformément aux attentes, et le projet d’ouverture au Japon, sur le modèle de la coentreprise ouverte en Chine, poursuit ses avancées.

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, nous estimons le CA annuel à 22,1M€, stable par rapport à 2024. L’EBITDA 2025 est estimé à 3,03M€ après participation (3,43M€ avant participation soit une marge de 15,5%), l’EBIT à 0,63 M€ et le RN à 0,47M€.

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation Achat et maintenons notre OC à 5,90€.