Delfingen : Premier trimestre en ligne

Publication du chiffre d’affaires T1 2025

Delfingen communique un chiffre d’affaires du premier trimestre 2025 en ligne avec nos attentes et celles de la société. Il s’établit à 110 M€, soit un recul de -3,2% (dont -4,6% en organique). Le groupe a tout de même montré une belle croissance sur ses relais (Textile, marché asiatique avec l’Inde).

Perspectives et estimations

Après une deuxième partie de 2024 consacrée au début de la mise en place du plan Impulse 2026 et au franchissement de ses premières étapes (arrêt de contrats non contributifs, réduction des effectifs, ou encore un début de réorganisation opérationnelle dans l’activité des systèmes de protection), Delfingen entend intensifier ses efforts en la matière. Le groupe confirme ainsi ses objectifs à horizon 2026 (CA c430 M€, MOC >7,5%, levier de dette <2,25x) et sa volonté de repartir rapidement sur un cycle de croissance rentable.

Nous maintenons en conséquence nos attentes pour l’exercice en cours (CA 403,4 M€ soit un recul de -4,8% pour un ROC de 25,5 M€, soit une MOC en hausse de +70 bps à 6,3%) et sommes en phase sur les atterrissages 2026.

Recommandation

À la suite de cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours de 26,00€.