Lennar : 3e trimestre sans relief, sur un marché immobilier déprimé

Lennar, le promoteur immobilier américain basé à Miami, perd du terrain avant bourse à Wall Street. Le groupe a raté en effet le consensus pour son 3e trimestre fiscal 2026, affichant un chiffre d'affaires de 8,05 milliards de dollars contre 8,81 milliards un an avant. Le bénéfice ajusté par action, de 1,23$, est également moins élevé que prévu, alors qu'il se situait à 2$ sur la période comparable de l'an dernier.

Lennar, l'un des principaux constructeurs américains de maisons, a publié pour ce 3e trimestre clos fin août 2026 un bénéfice net part du groupe de 284 millions de dollars, contre 591 millions pour le troisième trimestre 2025. En excluant les pertes de réévaluation à la juste valeur ('mark-to-market') de 53 millions de dollars sur des investissements technologiques et des éléments exceptionnels nets de 39 millions de dollars dans le segment des services financiers de la société, le bénéfice net attribuable à Lennar pour le troisième trimestre 2026 s'est établi à 294 millions de dollars, 1,23$ par titre, contre 516 millions un an plus tôt.

Stuart Miller, président exécutif et directeur général de Lennar, a déclaré : "Nos résultats du troisième trimestre 2026 reflètent une volonté constante de poursuivre notre stratégie opérationnelle, qui consiste à maintenir les volumes et la production tout en évoluant dans un environnement économique difficile. Bien que notre bénéfice de 1,19 dollar par action soit inférieur aux attentes, il reflète la conjoncture actuelle, qui s'est détériorée depuis notre dernière présentation des résultats".

"Les taux hypothécaires ont augmenté au cours du trimestre, le taux à 30 ans atteignant environ 6,8% à la fin de la période et grimpant encore davantage depuis. Cette évolution reflète le maintien de l'inflation au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale, sous l'effet des tensions géopolitiques et de la hausse des prix du pétrole. Par ailleurs, la confiance des consommateurs s'est effritée, la montée des taux et les contraintes d'accessibilité financière incitant davantage de ménages à différer leur décision d'achat. Toutefois, malgré la détérioration des conditions de marché, la conjoncture globale du secteur du logement reste porteuse : la pénurie de logements continue en effet de stimuler la demande, tant de la part des acquéreurs-occupants que des investisseurs sur les segments de la maison individuelle locative et de la construction destinée à la location", juge le dirigeant.

"Pour le quatrième trimestre 2026, nous prévoyons d'enregistrer des commandes pour environ 19.500 à 20.500 logements et d'en livrer entre 22.000 et 23.000, avec une marge brute située entre 15,5 et 16% environ. Nous anticipons un prix de vente moyen compris entre 370.000 et 380.000 dollars, ainsi qu'une amélioration de nos frais de vente, généraux et administratifs pour atteindre une fourchette de 8,7 à 9%. Compte tenu de la pression persistante sur les taux d'intérêt et de la détérioration des conditions du marché au cours du trimestre, nous revoyons à la baisse notre objectif de livraisons pour l'ensemble de l'année 2026, le ramenant à une fourchette de 80.000 à 81.000 logements, contre les 82.000 à 83.000 logements envisagés le trimestre précédent".

Miller conclut en ces termes : "Notre stratégie constante a consisté à répondre à la demande par une offre abordable et à accroître l'offre plutôt qu'à attendre une évolution favorable du marché. Nous avons privilégié le volume afin de créer l'offre dont le marché a besoin - des logements proposés à des prix abordables - tout en tirant parti des avantages liés à notre taille et en améliorant, à terme, nos marges. Le problème structurel de pénurie de logements aux États-Unis n'est pas résolu. Nous restons pleinement déterminés à construire les logements dont le pays a besoin, à des prix accessibles aux familles, et à générer, in fine, les rendements que nos actionnaires sont en droit d'attendre".