M6 : bondit, un rapprochement avec TF1 à nouveau évoqué

En tête du palmarès, [FR:FR0000053225:0]M6[:FR] bondit de 7% à 12,3 euros, porté par un vieux serpent de mer. Selon les indiscrétions de nos confrères du 'Parisien', M6 et [FR:FR0000054900:0]TF1[:FR] discuteraient à nouveau rapprochement. Pour éviter tout écueil des autorités de la concurrence, CMA CGM, qui détient 11,08% de M6, participerait à l'opération. TF1 conservait ainsi la chaîne M6 alors que le groupe de Rodolphe Saadé reprendrait certaines autres chaînes, dont W9, mais aussi la plate-forme M6+.

"Les patrons de ces entreprises se voient et se parlent. Un pacte de non-agression durant le mercato télé a même été convenu entre TF1 et M6", indique au quotidien un proche du dossier. "Le prix aurait même été fixé : 20 euros par action M6, presque le double de son prix actuel (11,5 euros à la clôture de la bourse ce vendredi soir), soit une valorisation de 2,5 milliards d'euros".

Reste que M6 "ne peut pas être achetée avant mai 2028, soit cinq ans après le renouvellement de sa fréquence TNT en 2023". Pour W9, Gulli, 6Ter ce n'est pas avant 2032. Alors que la présidentielle approche à grands pas, l'idée serait donc de faire évoluer la loi d'ici la fin de l'année. "Il leur est impossible de racheter tout le groupe tant qu'il n'y a pas eu un changement de loi. Cela doit se faire d'ici fin 2026, parce qu'en 2027 on rentre dans une période où il ne se passera plus rien à cause de la campagne", explique au quotidien un proche du dossier.

Rien n'est donc joué. M6 a refusé de commenter ces rumeurs et dit se concentrer sur la Coupe du Monde de football. Chez TF1, on temporise. "Si les arguments en faveur d'une fusion avec M6 restent plus pertinents que jamais, l'impossibilité légale de transférer sa fréquence avant mai 2028 rend ce projet juridiquement irréalisable à court terme. Le sujet n'est donc pas d'actualité", a répondu au journal un porte-parole de la 'une'.

Oddo BHF parle d'un " article très crédible". Un rapprochement et une offre sur M6 est son scénario central. Le broker relève ainsi sa recommandation à 'surperformer' et applique dorénavant une prime spéculative de 20% à sa valorisation fondamentale de 15 euros (basée sur un DCF pour les activités TV). Ceci le conduit à un nouvel objectif de cours de 18 euros, cohérent avec le prix évoqué par 'Le Parisien' de 20 euros, la différence pouvant s'assimiler à la valeur temps d'ici à 2028. La question en suspens est la part de cash que RTL Group et les actionnaires minoritaires de M6 pourraient obtenir. Le plus probable, selon l'analyste, est un mix cash/titres. Le momentum publicitaire reste difficile à court terme (-7% sur la publicité au T1) mais devrait s'améliorer tout au long de l'année avec un T2/T3 porté par la Coupe du monde de football. La dimension spéculative est un argument d'achat alors que le risque que l'opération ne se fasse pas est, selon le courtier, faible et que M6 est la cible.