Waga Energy passe en EBITDA positif sur 2025

Waga Energy, leader de la production de biométhane à partir du gaz des sites de stockage des déchets, publie les résultats de son exercice clos le 31 décembre 2025. Comme annoncé le 10 février 2026, le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 59,6 ME en 2025, en croissance de +7% sur un an, grâce aux revenus générés par la production de biométhane (+23 % sur un an), compensant le recul des ventes d'équipements (-55% sur un an) lié à la mise en service de l'unité Hartland vendue au Canada.

La progression des revenus et la maîtrise des coûts ont permis à Waga Energy de passer en EBITDA positif sur l'année pleine 2025 à +1,2 ME (+3,8 ME sur un an), en avance sur ses objectifs, avec :

- Un EBITDA Projets 2025 de +23 ME, en hausse de +5 ME sur un an, tandis que les coûts de structure s'élèvent à -22 ME, en progression modérée de +2 ME.
- Une forte conversion de l'EBITDA Projets en cash-flows, 95 % des 23 ME d'EBITDA Projets ayant été convertis en cash-flows Projets en 2025.

En 2025, les investissements du Groupe ont atteint 118 ME, le free cash-flow après intérêts -116 ME, et le résultat net -30 ME, du fait de la construction d'unités Wagabox.

Le Groupe a maintenu un haut niveau de performance opérationnelle, atteignant une disponibilité moyenne de 95 % de son parc exploité depuis plus de 12 mois.

À ce jour, Waga Energy exploite 36 unités de production de biométhane en France, en Espagne, au Canada et aux États-Unis, représentant une capacité installée de 1,9 TWh par an. 19 autres unités sont en construction en France, en Espagne, en Italie, au Canada et aux États Unis, représentant une capacité installée additionnelle de près de 1,8 TWh par an. Bien que le délai de mise en service des unités américaines soit plus long que prévu, du fait d'une variété de spécificités locales occasionnant des retards dans l'obtention des autorisations et la signature des contrats d'interconnexions, le portefeuille total de 55 projets représentera une fois livré un chiffre d'affaires annuel récurrent contractualisé d'environ 221 ME, contre 182 ME un an plus tôt.

Dans un contexte attentiste sur les contrats d'offtake aux États Unis, le marché du biométhane est devenu plus compétitif, entraînant la signature de certains contrats sur des durées plus courtes et/ou à une date plus proche des mises en service. Dans cet environnement, Waga Energy demeure bien positionnée pour accélérer sur le marché de la production de biométhane sur les sites de stockage des déchets. Sa technologie propriétaire et ses capacités d'exécution avérées constituent des avantages compétitifs majeurs pour soutenir une croissance rentable.

Pipeline robuste

Le groupe s'appuiera sur un pipeline robuste de 238 projets (hors portefeuilles de projets en développement), représentant un potentiel de capacité installée de 18,8 TWh par an, soit +12% sur un an et +8 % par rapport au communiqué du 10 février 2026. Ce pipeline inclut 2,5 TWh/an de projets en Phase 3 (négociations contractuelles, +86 % sur un an), 6 TWh/an de projets en Phase 2 (offre soumise, -3 % sur un an) et 10,3 TWh/an de projets en Phase 1 (étude de faisabilité, +11 % sur un an).

Concernant l'ITC (Investment Tax Credit aux Etats-Unis), qui soutient le mécanisme de complément de prix de l'offre publique initiée par EQT, et conformément aux informations figurant dans la note d'information approuvée par l'AMF sous le visa n° 25-455 du 21 novembre 2025, la société publiera sur son site internet, au plus tard le 31 mai 2026, une déclaration du montant net de l'ITC au 31 décembre 2025. Les parties intéressées sont invitées à se référer à la Note d'Information ainsi qu'au document d'offre de Box Bidco approuvé par l'AMF le 21 novembre 2025 sous le visa n° 25-454.

À ce jour, Waga Energy a signé 17 projets aux États Unis éligibles à l'ITC, représentant une capacité installée de 1,9 TWh par an. Compte tenu du temps nécessaire à la mise en service des projets aux États-Unis, il pourrait être difficile d'en avoir davantage mis en service à temps pour permettre la monétisation de leur ITC d'ici le 30 juin 2028.

Par ailleurs, de récentes clarifications de la législation américaine devraient rendre les projets développés par Waga Energy éligibles aux crédits d'impôt "PTC" (Production Tax Credits) jusqu'en 2029. Le montant de ces crédits d'impôt dépendra des volumes de biométhane produits. À titre de clarification, ces PTC ne sont pas inclus dans le mécanisme de complément de prix de l'offre publique d'achat lancée par EQT.

Une solide position de liquidité

Le groupe maintient une solide position de liquidité, avec 250 ME au 31 décembre 2025, dont 60 ME de trésorerie et 190 ME de lignes de dette disponibles (sous réserve des conditions préalables aux tirages usuelles, notamment la signature de contrats d'offtake). En 2025, le Groupe a levé 193 ME de nouvelle dette, portant le ratio d'endettement3 à 66 % (+20 points sur un an), renforçant ainsi l'effet de levier pour exploiter pleinement la capacité d'endettement de son bilan, grâce à la forte prévisibilité des cashflows générés par ses projets.

Dans un marché incertain (incluant des incertitudes politiques internationales et nationales, des délais plus longs de mise en service des unités américaines, ainsi qu'un marché de l'offtake plus attentiste aux Etats-Unis) :

- Waga Energy a dépassé son objectif d'atteindre l'équilibre en EBITDA au cours de 2025, avec un EBITDA positif sur l'ensemble de l'exercice.
- Les objectifs d'environ 200 ME de chiffre d'affaires en 2026, 4 TWh de capacité installée fin 2026 et ~660 kt CO2eq d'émissions évitées en 2026 devraient être atteints avec un décalage d'environ 18 mois.
- L'atteinte de l'objectif de plus de 400 ME de revenus annuels récurrents et contractualisés signés d'ici fin 2026 dépendra de la signature de portefeuilles en cours de développement aux États-Unis.

Mathieu Lefebvre, directeur général de Waga Energy, a déclaré : “En 2025, Waga Energy a combiné un impact environnemental mesurable à une discipline financière rigoureuse, atteignant un EBITDA positif en avance sur les objectifs. En produisant 674 GWh de biométhane et en évitant l'émission de plus de 300 000 tonnes d'équivalent CO2, nous démontrons également, dans un marché moins dynamique, la montée en puissance et la robustesse de notre modèle de revenus sécurisés sur le long terme, fondé sur une source d'énergie locale, renouvelable et souveraine. Alors que nous poursuivons l'accroissement de notre portefeuille de projets, notamment aux États-Unis et en Europe, notre ambition demeure inchangée : lutter contre le changement climatique tout en créant de la valeur économique.”

Calendrier financier :

- Assemblée générale annuelle, 24 juin 2026.
- Résultats du premier semestre, 29 septembre 2026