Rexel va acquérir GCG aux Etats-Unis

Rexel a conclu un accord avec Audax Private Equity (Audax) en vue de l'acquisition de GCG, l'un des principaux distributeurs américains de câbles spécialisés, de solutions de connectivité, d'alimentation électrique et de solutions d'ingénierie destinées aux infrastructures critiques. Notamment, GCG est l'un des principaux fournisseurs des câbles de l'US Navy.

Plus de 1,1 Md$ de chiffre d'affaires en 2026

Basé à Chicago dans l'Illinois, GCG est présent sur 16 sites et emploie environ 950 collaborateurs. La société devrait atteindre un chiffre d'affaires de plus de 1,1 Md$ en 2026.

GCG associe une expertise reconnue dans la distribution spécialisée à une offre complète de services à forte valeur ajoutée, comprenant notamment l'ingénierie, l'assemblage sur mesure, la modification de produits, le 'kitting', les tests et des capacités logistiques à forte réactivité. Une part significative de son chiffre d'affaires est générée par des offres propriétaires et plus de 75% de ses revenus intègrent des produits ou services à valeur ajoutée. Ces savoir-faire permettent à GCG d'intervenir en amont dans la conception et la spécification des projets, d'aider ses clients à réduire les délais et coûts d'installation, et de développer des relations clients durables et fortement intégrées.

Renforcement sur des marchés clés

Cette acquisition s'inscrit dans la stratégie de Rexel visant à renforcer sa présence dans ses marchés clés et constitue un important levier d'accélération de la croissance du Groupe. Cette acquisition renforce son exposition à des marchés structurellement porteurs, soutenus par l'essor de l'intelligence artificielle, l'augmentation de la demande en électricité et les besoins croissants de modernisation des infrastructures. Plus de 60% du chiffre d'affaires de GCG est réalisé dans des segments à forte croissance, notamment les centres de données, les infrastructures électriques, les réseaux, les télécommunications, la défense et les services aux collectivités.

Rexel anticipe des synergies de coûts significatives, notamment grâce aux effets d'échelle, à l'optimisation logistique, à l'internalisation de certaines activités et à des gains d'efficacité ciblés. L'opération ouvre également de nouvelles opportunités de développement commercial en élargissant l'accès des clients de Rexel aux solutions d'ingénierie et à l'expertise de distribution spécialisée de GCG.

Une valorisation d'entreprise d'environ 1,4 Md$

Depuis 2019, GCG affiche une croissance annuelle à deux chiffres de son chiffre d'affaires et devrait générer une marge d'Ebita d'environ 11% en 2026, portée par son positionnement sur des marchés attractifs et en croissance, ses offres propriétaires, son expertise technique et son modèle à forte valeur ajoutée.

L'opération valorise GCG à environ 1,4 Md$ (valeur d'entreprise), correspondant à un multiple inférieur à 8x l'EBITDAaL 2026 estimé après prise en compte des synergies attendues.

Quels financements ?

Rexel prévoit de financer l'acquisition de GCG par une combinaison de trésorerie disponible et de dette à hauteur d'environ 800 ME. Le groupe français prévoit également de réaliser une augmentation de capital pouvant atteindre 500 ME par voie de placement accéléré auprès d'investisseurs institutionnels (sous réserve des conditions de marché), afin de préserver sa notation de crédit et de maintenir un ratio de dette nette sur EBITDAaL proche de 2x à compter de 2027.
Rexel indique que "cette acquisition respecte l'ensemble des critères financiers de Rexel, avec une relution du BNPA dès la première année et une création de valeur à horizon 3 ans".

Par conséquent, Rexel maintiendra une politique équilibrée d'allocation du capital, reposant sur une politique de dividende pérenne avec un taux de distribution d'au moins 40% et sur une stratégie d'acquisitions créatrice de valeur auto financée par les flux de trésorerie du Groupe.

Le Conseil d'administration de Rexel a approuvé à l'unanimité le projet d'acquisition de GCG.

La finalisation de l'opération est attendue d'ici la fin de l'année 2026, sous réserve de l'obtention des autorisations réglementaires requises et de la satisfaction des conditions suspensives usuelles.