Guerbet : perte nette de 32,7 millions d'euros au 1er semestre

Guerbet publie ses comptes consolidés au titre du premier semestre 2026. Au 30 juin 2026, le chiffre d'affaires s'est établi à 379,2 millions d'euros, en repli de 2,2%. Hors effet devises, le chiffre d'affaires à taux de change constant est en léger recul de 0,2%. En EMEA, le chiffre d'affaires à mi-exercice s'inscrit à 172,9 ME, en hausse de 1,8% à TCC et périmètre comparable. Cette évolution a été marquée par le retour à une forte croissance en France (+9%), où les effets de la réforme de l'approvisionnement en produits de contraste sont désormais pleinement absorbés.

Sur la zone Amériques, les ventes du premier semestre 2026 s'élèvent à 116,9 ME, soit une croissance de 1,2% à TCC et périmètre comparable, intégrant un deuxième trimestre en nette progression (+4,8%) grâce à l'amélioration significative du taux de libération des lots sur le site de Raleigh. En Asie, le chiffre d'affaires du premier semestre s'établit à 87,7 ME, en baisse de 5% à TCC et périmètre comparable. Ce recul, concentré sur le seul deuxième trimestre (-14%), est lié à la profonde recomposition en cours sur le marché chinois, en lien avec la politique de réduction des dépenses de santé menée par les autorités.

Le chiffre d'affaires en Imagerie Diagnostique s'établit à 325,2 ME à mi-exercice, en léger repli de 0,9% à TCC et périmètre comparable. En Radiologie Interventionnelle, le chiffre d'affaires atteint 52,4 ME, affichant une hausse de 4,7% à TCC et périmètre comparable, portée par le succès du Lipiodol dans le domaine de l'embolisation vasculaire.

Au 30 juin 2026, le groupe a dégagé un EBITDA de 30,6 ME, en baisse de 15,5 ME en glissement annuel. La maîtrise des charges opérationnelles courantes a été neutralisée par le plan de remise en conformité sur le site industriel de Raleigh. Ce plan a généré 14,3 ME de coûts exceptionnels sur la période. Il s'est traduit par une hausse des charges externes (+5,5% au premier semestre 2026), liée aux experts techniques mobilisés pour l'exécution du plan. Le taux de marge d'EBITDA ressort à 8,1% du chiffre d'affaires sur la période. Le taux de marge retraité, calculé hors charges non-récurrentes liées aux restructurations, s'établit à 9,1% (contre 12,9% un an plus tôt).

Le groupe a comptabilisé à mi-exercice 31,1 ME de dotations aux amortissements (contre 29,4 ME au premier semestre 2025) ainsi que 17,9 ME de provisions (contre 1,7 ME), couvrant les restructurations liées au plan de transformation, dont le Plan de Sauvegarde de l'Emploi (PSE) en France. Le résultat opérationnel ressort en conséquence négatif à -18,4 ME au 30 juin (+15 ME un an plus tôt). Après prise en compte des frais financiers pour 13,3 ME, d'un gain de change de 3,4 ME et d'une charge d'impôt de 4,3 ME, la perte nette s'établit à 32,7 ME sur le semestre clos contre un bénéfice de 1,3 ME au premier semestre 2025.

Le free cash flow ressort négatif à hauteur de 30,2 ME. Au bilan, les capitaux propres s'établissent à 245 ME au 30 juin 2026 contre 267 ME fin 2025. L'endettement financier net ressort à 355,9 ME contre 325,7 ME six mois plus tôt. Il matérialise un levier financier (endettement financier net/EBITDA) de 5,3x.

Comme indiqué lors de la publication du CA semestriel, le groupe a sécurisé auprès de ses partenaires financiers des waivers portant sur le test du ratio de levier financier au 30 juin 2026, au 31 décembre 2026 et au 30 juin 2027. À ce jour, Guerbet poursuit des discussions avec ses partenaires financiers en vue de finaliser avant le 31 octobre 2026 les termes et conditions du refinancement qui permettra à la société de convenir d'une structure financière adaptée et de financer son activité dans le cadre de la normalisation de l'activité du site de Raleigh. À cet égard, Guerbet attire l'attention sur les facteurs de risque liés au refinancement de la dette présentés dans son rapport financier semestriel.

Au 30 juin 2026, le montant total des dettes financières brutes s'élève à 488,1 ME pour une trésorerie et équivalents d'un montant de 132 ME. Les waivers ayant été obtenus postérieurement au 30 juin 2026, les dettes ont été reclassées comptablement en dettes courantes au 30 juin 2026 pour un montant de 438,6 ME.

En tenant compte des waivers obtenus en juillet, les échéances de cette dette sont de 53,6 ME au second semestre 2026, 10 ME en 2027, 275 ME en 2028 et 100 ME au-delà de 2028. S'agissant du financement de l'exploitation courante, la société estime que les besoins de liquidités à 12 mois seront couverts par la trésorerie.

Sur le site de Raleigh, le plan de remise en conformité engagé au quatrième trimestre 2025 se poursuit. Guerbet confirme le calendrier communiqué lors de la publication de ses résultats annuels 2025 : le retour à un niveau normatif de libération des lots est attendu à la fin de l'exercice 2026, le site se préparant par ailleurs à une nouvelle inspection de la FDA à partir de cette échéance. Le groupe sera en mesure d'opérer dans des conditions habituelles sur l'ensemble de l'exercice 2027.

Le groupe a engagé à l'automne 2025 un plan de transformation visant à renforcer la dynamique commerciale et à améliorer durablement la rentabilité, avec des premiers effets importants sur l'exercice 2027. Dans les mois à venir, l'exécution de ce plan sera accélérée autour des priorités stratégiques définies. En Imagerie Diagnostique, il s'agit de restaurer une croissance soutenue, améliorer la marge et rationaliser l'organisation. La redynamisation commerciale est déjà engagée, à travers notamment davantage d'autonomie accordée à chacune des trois régions et une priorité donnée aux marchés clés de Guerbet. Parallèlement sont déployées les mesures d'efficacité opérationnelle : fiabilisation de la chaîne de production, amélioration du coût des ventes, simplification de l'organisation.

En Radiologie Interventionnelle, le groupe entend capitaliser sur la forte croissance de l'activité. Traitement de référence du HCC (cancer du foie), le Lipiodol devrait accélérer son essor en embolisation vasculaire, tout en s'assurant des relais de croissance avec de nouvelles indications, comme les troubles musculosquelettiques.

Pour accompagner l'accélération de l'exécution du plan de transformation, une Chief Transformation Officer, Océane Mignot, a été nommée et a intégré le Comité exécutif. Docteure en sciences de gestion, Océane Mignot dispose de plus de 25 ans d'expérience dans la conduite de transformations stratégiques, organisationnelles et digitales au sein de grands groupes internationaux. Elle a exercé des responsabilités de direction chez Servier, Naval Group, BNP Paribas Personal Finance, Orano-Areva et Valeo, pilotant des programmes complexes de transformation, de performance et d'efficacité opérationnelle, en lien étroit avec les directions générales et les comités exécutifs.

Entrepreneure, elle a également fondé et dirigé SIMPLOO, une entreprise spécialisée dans l'intelligence artificielle générative appliquée aux fonctions métiers, cédée en décembre 2025.

Le groupe annonce également ce jour "la démission pour raisons personnelles" de son Chief Financial Officer, Jérôme Estampes, qui souhaite poursuivre sa carrière professionnelle dans une autre entreprise. Son départ sera effectif fin décembre. Il reste "pleinement engagé pour faire aboutir les discussions en cours avec les banques sur le refinancement du groupe dans l'intervalle", indique Guerbet.

Guerbet réitère l'ensemble des objectifs financiers annuels qui ont été communiqués le 23 juillet dernier. Pour 2026, le groupe vise un chiffre d'affaires entre stable et en légère décroissance à TCC et périmètre comparable, un taux de marge d'EBITDA retraité de l'ordre de 8% - incluant environ 35 ME liés aux coûts du plan de remise en conformité sur le site de Raleigh -, un free cash flow fortement négatif compris entre -50 et -70 ME sous l'effet de la baisse attendue de l'EBITDA retraité, de l'augmentation du plan de CAPEX et des coûts exceptionnels de restructuration liés au plan de transformation du groupe, incluant notamment le Plan de Sauvegarde de l'Emploi (PSE) en France.

Ces prévisions tiennent compte, au plan géographique, des perspectives d'activité suivantes pour le second semestre 2026 :

- Poursuite d'une évolution positive attendue à la fois en EMEA et sur la zone Amériques ; cette évolution devrait être soutenue par la confirmation tant du retour à la croissance en France que de la reprise aux États-Unis ;

- Performance positive en APAC hors Chine. En Chine, la politique de forte réduction des dépenses de santé entraîne une profonde recomposition du marché, liée à la suppression progressive du modèle commercial reposant sur les intermédiaires (CSO) et à la généralisation des appels d'offres au volume (VBP). Ce contexte a amené Guerbet à lancer en août 2026 sa bascule vers un modèle de vente directe en Chine.