Wall Street dans le vert, mais Broadcom souffre

La cote américaine s'affiche désormais légèrement dans le vert avant bourse ce jeudi, suite à une série de statistiques, et malgré l'incertitude persistante sur les fronts géopolitique et monétaire. Le DJIA prend 0,4% avant bourse, le S&P 500 0,2% et le Nasdaq 100 environ 0,1%. Pourtant, Broadcom, la 'Mag 8' de Wall Street qui capitalise la bagatelle de 1.750 milliards de dollars, n'a pas vraiment convaincu hier soir par ses perspectives, ce qui confirme le climat de scepticisme sur le compartiment des puces d'IA.

Le dossier iranien préoccupe quant à lui toujours autant, alors que les tensions ne retombent pas vraiment sur le marché des obligations d'État. Le rendement du 'T-Bond' (bon du Trésor US) à 10 ans se maintient à 4,75%, alors que celui du '30 ans' ressort à 5,24%, proche de ses plus hauts niveaux en 19 ans.

Ces obligations d'État offrant des rendements inhabituellement élevés provoquent des arbitrages des investisseurs au détriment des secteurs les plus en vogue ces derniers mois sur les marchés actions, en particulier le segment des semi-conducteurs et de l'IA au sens large, incitant les investisseurs institutionnels à réduire leurs expositions aux actions technologiques.

Concernant les taux de la Fed, la probabilité d'un durcissement d'un quart de point le 16 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, se situe désormais à 60,4%, ce qui porterait le taux des fed funds entre 3,75 et 4%. Notons tout de même que cette probabilité de hausse des taux est un peu retombée hier suite à la publication de chiffres très mitigés de l'emploi privé américain.

Les investisseurs avaient précédemment été refroidis en fin de semaine dernière par l'intervention de Kevin Warsh, nouveau patron de la Fed, dans le cadre du sommet de Jackson Hole. Le successeur de Jerome Powell a adopté un ton très ferme, affirmant que la priorité de la Fed devait demeurer la stabilité des prix. Warsh a indiqué que les données sur l'inflation estivale s'étaient améliorées, mais que les tendances sous-jacentes n'avaient pas sensiblement évolué. La Fed doit être convaincue que l'inflation revient vers son objectif des 2%, faute de quoi "il nous reste du travail à faire", a indiqué le timonier de la Fed. Il a réaffirmé que l'objectif d'inflation PCE de 2% était "ferme et immuable". Il note que pour l'heure, l'inflation ne ralentit pas de manière significative.

Sur le front économique à Wall Street ce jour, on retrouve la balance du commerce international des biens et services de juillet (88,6 milliards de dollars de déficit contre 90,2 milliards de consensus FactSet), la dernière étude Challenger sur les annonces de licenciements (52.881 licenciements annoncés en août contre 33.429 un mois avant), les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 29 août (206.000 contre 205.000 de consensus), ou encore les chiffres révisés de la productivité non-agricole du 2e trimestre (croissance confirmée au rythme de +1,4%, +1,2% pour les coûts unitaires du travail).

L'indice PMI composite final d'août et l'ISM des services du même mois seront également connus ce jour. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller prend par ailleurs la parole. Pas de scoop de ce point de vue, Waller se disant disposé à 'attendre et voir'. Il n'exclut pas de soutenir un statu quo monétaire en septembre si les données nouvelles de l'inflation continuent de montrer des progrès vers les 2%.

Enfin, vendredi, les investisseurs suivront de près le rapport gouvernemental américain sur la situation de l'emploi pour le mois d'août (consensus FactSet 65.000 créations de postes, 53.000 dans le privé, 4,2% de taux de chômage).

Les cours du brut grimpent vers les 92$ sur le baril WTI et sur les 96$ pour le Brent de la mer du Nord. Washington et Téhéran ont repris leurs échanges de frappes, contraignant le trafic commercial dans le détroit d'Ormuz à la portion congrue. Trump a par ailleurs menacé de frappes cinétiques plus sévères, envisageant de viser le terminal pétrolier iranien de l'île de Kharg en cas de nouvelles représailles de Téhéran. Le ministre iranien de la Santé a annoncé que 18 personnes avaient été tuées et 108 blessées lors des frappes américaines menées mardi soir à travers l'Iran. Ces dernières attaques constituent l'échange de tirs le plus important entre les États-Unis et l'Iran depuis juillet.

Les valeurs

Broadcom, le concepteur américain de puces, n'a pas démérité, loin de là, pour son 3e trimestre fiscal 2026 clos début août, dépassant des attentes de marché pourtant élevées. Le titre est pourtant attendu en retrait avant bourse à Wall Street, alors que les investisseurs demeurent frileux sur le compartiment.

Le chiffre d'affaires trimestriel est ressorti à 29,6 milliards de dollars, en hausse de 86% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Le résultat opérationnel (normes GAAP) a été de 16 milliards de dollars (+171% !) et le résultat opérationnel ajusté de 20,1 milliards de dollars (+92%). Le bénéfice net publié a plus que triplé à 13,1 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net ajusté a quasiment doublé à 16,4 milliards de dollars. Le bpa ajusté a été de 3,32$, en croissance de 96% ! Le cash flow des opérations a doublé à 14,2 milliards de dollars, tandis que le free cash flow a grimpé de 95% à 13,7 milliards. Le consensus était de 29,4 milliards de revenus et 3,24$ de bpa ajusté.

"La demande pour nos accélérateurs d'IA et nos solutions réseau sur mesure reste très soutenue. Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires lié aux semi-conducteurs pour l'IA a atteint 16,7 milliards de dollars, soit une hausse de 221% sur un an et de 54% par rapport au trimestre précédent", a déclaré Hock Tan, directeur général de Broadcom. "Cette dynamique se poursuit au quatrième trimestre : nous prévoyons une accélération du chiffre d'affaires des semi-conducteurs pour l'IA à 21,7 milliards de dollars, en progression de 236% sur un an", ajoute le dirigeant.

"Broadcom a enregistré des résultats records au troisième trimestre en termes de chiffre d'affaires, de bénéfice d'exploitation et de flux de trésorerie disponible. Nous avons réalisé une croissance de 92% sur un an de notre résultat d'exploitation non-GAAP, tandis que le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 86% sur un an pour atteindre 29,6 milliards de dollars", a indiqué Amie Thuener, directrice financière de Broadcom Inc.

"Pour le quatrième trimestre, nous prévoyons une hausse de 93% sur un an du chiffre d'affaires consolidé, à 34,8 milliards de dollars, et nous comptons maintenir notre marge opérationnelle non-GAAP à 66%, un niveau stable par rapport à l'année dernière", ajoute Thuener. Le consensus se situait à 35 milliards de revenus sur la période, ce qui explique sans doute en partie la pression vendeuse sur la valeur ce jour.

Hewlett Packard Entreprise (HP) a publié de solides résultats trimestriels et révisé à la hausse ses prévisions. Mais l'action du groupe informatique a reculé de plus de 5% dans les échanges après la clôture face à des interrogations sur le volume de son offre. Le chiffre d'affaires d'HP a progressé de 33,7% au 3e trimestre à 12,21 milliards de dollars, supérieur aux attentes qui étaient de 11,91 milliards de dollars, pour un bénéfice par action ajusté de 1,1 dollar, également au-dessus du consensus, logé à 93 cents.

L'activité du groupe a été portée par la forte demande de serveurs haute performance HPE liée à l'IA mais HP est confronté à des limites d'approvisionnement d'équipements de mémoires, comme la plupart des acteurs de la filière. Le niveau des stocks atteignait à 11,82 milliards de dollars fin juillet, contre 7,16 milliards de dollars l'année dernière, une hausse due à la hausse des coûts des matières premières ainsi que "des achats ciblés visant à répondre à l'augmentation des commandes et à l'accroissement du carnet de commandes", a indiqué à Reuters la directrice financière d'HP, Marie Myers.

Optimiste quant à la croissance de la demande des entreprises, concernant l'exercice 2026, HP révise à la hausse sa prévision de croissance de chiffre d'affaires à 34-37% contre 29-33% précédemment, ainsi que sa prévision de bénéfice ajusté à 3,75-3,85 dollar par action. Les prévisions 2027 sont également rehaussées, avec une croissance des revenus attendue entre 13% et 17% contre 8 à 12% précédemment annoncé, et une croissance du BPA ajusté à 16-20% vs. 12-16% initialement.

Snowflake, éditeur de logiciels permettant d'organiser, d'analyser et de stocker les données d'entreprise dans le cloud, a publié hier soir des résultats largement supérieurs aux attentes du marché. Le chiffre d'affaires de son deuxième trimestre a progressé de 35% à 1,55 milliard de dollars, alors que les analystes tablaient sur 1,48 milliard de dollars. Les revenus liés à ses produits ont atteint 1,49 milliard de dollars, en hausse de 37%. Le bénéfice par action dilué ajusté s'élève à 62 cents, contre 35 cents l'année dernière et 45 cents attendus.

Son agent de codage d'IA natif des données CoCo a dépassé 9.100 comptes, dont plus de 2.000 ajoutés au cours du seul dernier trimestre, tandis que son agent CoWork a atteint 5.800 comptes. Dans ce contexte, et bénéficiant d'une demande croissante pour ses produits, l'entreprise a relevé sa guidance à 1,588-1,593 milliard de dollars de revenus produits pour le prochain trimestre, et anticipe une croissance du revenu de ses produits de 36% pour l'ensemble de l'année (à 6,07 milliards de dollars) contre 31% précédemment. La marge opérationnelle ajustée est attendue désormais à 14,5%, une révision en hausse. La marge de free cash flow ajusté est attendue à 23%.

NetApp, le spécialiste du stockage de données, a révisé à la hausse ses perspectives annuelles et annoncé pour son premier trimestre un chiffre d'affaires net de 2,03 milliards de dollars, en hausse de 30% pour un bénéfice par action de 1,88$, à +63%. Le bpa ajusté a augmenté de 66% à 2,58$, bien plus élevé qu'attendu. Le bénéfice net a progressé de 61% à 375 millions de dollars.

Les revenus de ses produits de stockage baies 100% flash ont bondi de 47% à 1,3 milliards de dollars, et ceux de ses services cloud ont grimpé de 28% à 206 millions de dollars. Les facturations, à 2,06 milliards de dollars, ont progressé de 36% sur un an. La marge opérationnelle a atteint 23,9%. Le flux de trésorerie opérationnel, à 503 millions de dollars, a baissé de 25 % par rapport à l'année précédente, alors que pour répondre à la forte demande d'infrastructures d'IA, NetApp a dû accroître ses dépenses d'inventaire et ses investissements.

Le groupe anticipe un chiffre d'affaires compris entre 2,025 et 2,175 milliards de dollars pour le 2e trimestre, avec un bénéfice par action ajusté non GAAP compris entre 2,54$ et 2,64$ ainsi qu'une marge opérationnelle située dans une fourchette de 24,9% à 25,9%. Pour l'ensemble de l'exercice, les prévisions sont un chiffre d'affaires de 7,975 à 8,225 milliards de dollars (contre 7,33-7,58 milliards de dollars précédemment), un bénéfice par action ajusté non GAAP de 9,73$ à 10,03$ (contre 8,70-9$ initialement), ainsi qu'une marge opérationnelle située entre 24,3% et 25,3%.

Ciena, l'équipementier américain de réseau, progresse avant bourse à Wall Street, alors que le groupe a publié des comptes supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions financières. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'exercice 2026, clos le 1er août, s'est élevé à 1,67 milliard de dollars, en hausse de 37%. Le bénéfice par action ajusté du troisième trimestre a atteint 2,11$, soit une augmentation de... 215% en glissement annuel. Le consensus était de 1,73$ de bénéfice ajusté par action pour 1,64 milliard de dollars de revenus.

Le groupe envisage pour son quatrième trimestre fiscal 2026 des revenus de 1,75 milliard de dollars, plus ou moins 50 millions de dollars. Il relève sa guidance de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 à 6,42 milliards de dollars, à plus ou moins 50 millions de dollars près, soit une hausse de 35% en milieu de fourchette.

The Campbell's Company, le groupe alimentaire de Camden, New Jersey, connu notamment pour ses soupes et sauces, corrige à Wall Street, alors que le groupe a publié pour son 4e trimestre fiscal des revenus en recul de 8% à 2,14 milliards de dollars et une baisse de l'activité de 1% en organique. Le résultat avant intérêts et impôts a reculé à 4 millions de dollars. L'EBIT ajusté a baissé de 25% pour s'établir à 242 millions de dollars. Le bpa ajusté a baissé de 37% pour s'établir à 0,39$, incluant un impact estimé à 6 cents lié à la semaine supplémentaire de la période correspondante de l'exercice précédent. Le consensus était de 39 cents de bénéfice ajusté par action pour 2,14 milliards de dollars de revenus.

Le chiffre d'affaires a reculé de 5% à 9,7 milliards de dollars et a baissé de 2% sur une base organique sur l'exercice. L'EBIT a reculé à 852 millions de dollars. L'EBIT ajusté a baissé de 21% pour s'établir à 1,2 milliard de dollars. Les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation se sont élevés à 1,0 milliard de dollars.

Nvidia a convenu de racheter Hugging Face, plateforme dédiée aux modèles d'IA, pour 13 milliards de dollars, confirme le Financial Times. Hugging Face, qui avait refusé l'an dernier un investissement massif de Nvidia sur la base d'une valorisation de 7 milliards de dollars, fait office de répertoire pour des millions de modèles et de jeux de données. Nvidia a indiqué selon le FT que l'objectif de cet accord était d'accélérer la diffusion de modèles ouverts. "Les modèles à poids ouverts permettent aux startups, aux entreprises établies, aux universités et aux institutions publiques de s'appuyer sur des capacités avancées sans avoir à entraîner chaque modèle à partir de zéro ni à payer le prix fort des modèles de pointe pour chaque tâche", a déclaré Jensen Huang, DG de Nvidia, cité par le FT.