Préouverture Paris : le CAC40 attendu encore plus haut

LA TENDANCE

Le CAC40 continue de battre ses records de jour en jour, attendu encore en hausse de 0,2% ce jeudi, alors que les annonces de résultats d'entreprises s'accélèrent en bourse de Paris. Wall Street a aussi repris de la hauteur hier soir avec l'aide des valeurs technologiques... Très attendu dans la nuit, Nvidia, le géant américain des puces d'IA, a délivré des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et des perspectives particulièrement impressionnantes. Le titre réagit pour le moment de manière désordonnée après bourse à Wall Street, d'abord en forte hausse, avant de se stabiliser... Pour le 4e trimestre fiscal juste clos, le groupe a dégagé un bénéfice ajusté par action de 1,62$ et des revenus de 68,1 milliards de dollars, à comparer à un consensus de 1,53$ de bpa ajusté pour environ 66 milliards de revenus. Un an plus tôt, le bpa ajusté était de 89 cents pour 39,3 milliards de revenus. Les revenus de centres de données ont représenté 62,3 milliards sur la période close contre environ 60 milliards de consensus. A Paris, les publications se bousculent avec Stellantis, Schneider, Technip Energies, Bouygues, AXA, Sopra Steria, Getlink ou encore Arkema...

WALL STREET

Wall Street a persisté dans le vert mercredi, au lendemain du (long) discours de Trump sur l'état de l'Union. Le S&P 500 a regagné 0,81% à 6.946 pts, le Dow Jones a pris 0,63% à 49.485 pts et le Nasdaq a progressé de 1,26% à 23.152 pts. Donald Trump a défendu avec vigueur les droits de douane retoqués par la Cour suprême et affirmé qu'aucun changement n'était prévu, car "tous les accords sont conclus"... Il a ainsi condamné fermement, lors de son discours sur l'état de l'Union (SOTU) devant le Congrès, "l'ingérence regrettable de la Cour suprême". Donald Trump a déclaré qu'aucune intervention du Congrès ne serait nécessaire pour maintenir ses tarifs douaniers en vigueur et a même affirmé que ces droits finiraient par "remplacer substantiellement le système moderne d'impôt sur le revenu, allégeant ainsi considérablement le fardeau financier des personnes que j'aime". Donald Trump a par ailleurs affirmé que "les prix baissaient" et a promis de nouvelles mesures pour répondre aux préoccupations des Américains en matière de pouvoir d'achat, tout en déclarant : "Nous gagnons tellement que nous ne savons plus quoi faire".

Le président américain a encore estimé que les États-Unis entraient dans un "âge d'or"..."Notre nation est de retour - meilleure, plus grande, plus riche, plus forte", a lancé le président américain. Trump a affirmé que l'inflation "s'effondrait". Dans un autre registre, celui de l'international, il a réaffirmé avoir mis fin à huit guerres, mais ne s'est pas épanché au sujet du conflit en Ukraine qui vient d'entrer dans sa quatrième année. Le locataire de la Maison blanche n'a pas non plus fourni de détails sur ses plans concernant l'Iran, alors que l'inquiétude croît à propos d'un possible conflit avec Téhéran. "Je préfère régler ce problème par le biais de la démocratie", a dit Trump. "Mais une chose est sûre, je ne permettrai jamais au premier mécène du terrorisme, ce qu'ils sont et de loin, d'avoir une arme nucléaire".

ECO ET DEVISES

INDICATEURS ECONOMIQUES :

Europe :
- Indice préliminaire espagnol des prix à la consommation. (09h00)
- Indices italiens de confiance des consommateurs et des entreprises. (10h00)
- Climat des affaires dans la zone euro. (11h00)
- Indice final de confiance des consommateurs de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance économique de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance industrielle de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance des services de la zone euro. (11h00)

Etats-Unis :
- Inscriptions hebdomadaires au chômage. (14h30)
- Indice manufacturier de la Fed de Kansas City. (17h00)

Sur le Nymex, le baril de brut WTI revient à 65,45$. L'once d'or fin regagne 0,9% à 5.194$. L'indice dollar se stabilise face à un panier de devises. Le bitcoin remonte sur les 68.190$.

VALEURS A SUIVRE

Comme attendu à la suite des dernières annonces, Stellantis a essuyé une énorme perte nette l'an dernier, plombé par des charges exceptionnelles de 25,4 milliards d'euros, " reflétant principalement un changement stratégique visant à replacer les attentes des clients et la liberté de choix au coeur des projets de l'entreprise ". Le constructeur enregistre ainsi un déficit net de 22,3 milliards d'euros sur l'année, contre un profit de 5,52 MdsE en 2024, pour un chiffre d'affaires de 153,5 milliards d'euros, en baisse de 2%, principalement en raison d'une évolution défavorable des taux de change et de la baisse des prix nets au premier semestre 2025. La perte opérationnelle courante atteint 842 millions d'euros avec une marge AOI négative de 0,5 %, l'AOI étant affectée par un certain nombre d'éléments spécifiques. Le Free cash-flow industriel est négatif à hauteur négatif de 4,5 milliards d'euros. Le deuxième semestre 2025, soit les 6 premiers mois pilotés par la nouvelle équipe de direction, a vu le retour de la croissance du chiffre d'affaires et une amélioration du free cash-flow industriel. Le chiffre d'affaires a ainsi progressé de 10% d'une année sur l'autre. L'IFCF négatif de 1,5 milliard d'euros du S2 2025 représente une amélioration d'environ 50% par rapport aux six premiers mois de l'année, et de 73% par rapport à S2 2024. Les liquidités industrielles disponibles s'élèvent à 46 milliards d'euros à la fin de 2025. Afin de préserver la solidité du bilan, le conseil d'administration a autorisé la suspension du dividende de 2026 et l'émission d'obligations hybrides pour un montant maximum de 5 milliards d'euros En La société prévoit une augmentation moyenne à un chiffre de son chiffre d'affaires, une marge AOI à un chiffre dans la fourchette basse et une amélioration de la génération du free cash-flow industriel d'une année sur l'autre. Une amélioration séquentielle est également attendue entre le premier et le second semestre.

Schneider publie un chiffre d'affaires du quatrième trimestre en croissance organique de +11%, atteignant 11 milliards d'euros, un record pour un trimestre. La Gestion de l'énergie ressort en croissance organique de +11%, portée par les centres de données. Les Automatismes industriels sont en croissance de +8 % avec une poursuite de la reprise sur le marché des industries manufacturières ("discrete"). Le Chiffre d'affaires pour l'année 2025 est en croissance organique de +9%, atteignant 40 milliards d'euros pour la première fois. La Gestion de l'énergie ressort en croissance organique de +10%. Les Automatismes industriels sont en croissance organique de +3%. Le groupe souligne la contribution de l'ensemble des quatre régions à la croissance, portée par l'Amérique du Nord en croissance organique de +15%. L'EBITA ajusté est de 7,5 milliards d'euros à 18,7%, en croissance organique de +12%. La direction souligne aussi la poursuite d'une forte amélioration de la marge d'EBITA ajusté de +50 points de base en organique, avec une accélération au second semestre. Le Résultat net est de 4,2 milliards d'euros, en baisse de -2%. Le Cash-flow libre s'inscrit à un niveau record de 4,6 milliards d'euros, en hausse de +10%, avec un taux de conversion du cash-flow libre sur résultat net de 111%. Le Dividende progressif est de 4,20 euros par action, en hausse de +8%. Objectif 2026 : croissance organique de l'EBITA ajusté comprise entre +10% et +15%, basée sur une croissance organique du chiffre d'affaires comprise entre +7% et +10% et une hausse organique de la marge d'EBITA ajusté comprise entre +50 points de base et +80 points de base.

Sopra Steria a renoué avec une progression de son activité au T4, la croissance organique du chiffre d'affaires ressortant à 1,8% sur la période. Sur l'ensemble de 2025, le chiffre d'affaires a cependant reculé de 2,2% en données organiques, dans le bas de la fourchette de la prévision donnée par le groupe (-2,5% à +0,5%). Le groupe s'attend en 2026 à un taux de croissance organique du chiffre d'affaires compris entre 1% et 2%, incluant un impact négatif non récurrent d'environ deux points lié à l'arrêt du programme SFT. Le groupe anticipe aussi un taux de marge opérationnelle d'activité d'au moins 9,5% et à un flux net de trésorerie disponible d'environ 5% du chiffre d'affaires. "Nous abordons 2026 avec une trajectoire claire : renouer durablement avec une croissance organique positive, améliorer notre marge opérationnelle et maintenir une génération élevée de cash, conformément à nos objectifs de moyen terme", a commenté Rajesh Krishnamurthy, directeur général du groupe.

Nexity : Avec un résultat opérationnel courant 2025 positif de 25 ME (-118 ME en 2024), le groupe immobilier Nexity a confirmé son retour à la rentabilité opérationnelle grâce à la recomposition des marges de l'activité aménagement et promotion, intégrant les effets de son plan d'économies et l'amélioration de la rentabilité des services (sur l'exploitation avec un taux de marge d'environ 13% et un retour à l'équilibre sur la distribution). Le résultat net part du Groupe de l'année 2025 s'élève à -188 ME après -62 ME en 2024. Dans un marché du logement toujours impacté par la fin du dispositif Pinel fin 2024 et l'environnement politique dégradé sur le second semestre de l'année 2025, Nexity consolide sa position de leader en enregistrant un total de 12.008 réservations en 2025, soit une part de marché de 13% qui se consolide de +10 pdb par rapport à 2024. C'est une baisse de -10% dans un marché en baisse de -11% sur l'année. Le backlog s'élève à 3,9 MdsE, stable par rapport au 30 septembre 2025, soit l'équivalent de 1,5 année d'activité. Il est sécurisé à 48% par des ventes actées. Nexity vise cette année une amélioration de sa rentabilité opérationnelle avec un résultat opérationnel courant "New Nexity" (hors activités cédées et activités à l'international) en hausse et une poursuite de la baisse de son ratio de levier d'endettement. Le groupe vise le retour le plus rapidement possible à un niveau inférieur à 3,5 fois, au plus tard en 2027. L'endettement net avant obligations locatives s'élevait à 328 ME au 31 décembre 2025.

AXA a publié des résultats records, marqués par une hausse du résultat opérationnel par action en haut de sa fourchette cible. Les Primes brutes émises et autres revenus sont ressortis à 116 milliards d'euros, en hausse de 6% par rapport à 2024. Le Résultat opérationnel s'établit à 8,4 milliards d'euros, en hausse de 6% par rapport à 2024 et de 9% en excluant AXA IM. Le Résultat opérationnel par action est de 3,86 euros, en progression de 8% par rapport à 2024, y compris -2% d'effets de change défavorables et -1% lié à la dilution temporaire du résultat par action en raison de la vente d'AXA IM et du calendrier du programme anti-dilutif de rachat d'actions. Le Ratio de solvabilité II ressort à 224%, en hausse de 9 points par rapport à fin 2024, et 215% au 1er janvier 2026, reflétant la fin de la période transitoire de Solvabilité II. Le dividende par action est de 2,32 euros, en hausse de 8% par rapport à 2024.

Le chiffre d'affaires consolidé d'Eiffage en 2025 s'établit à 25,3 milliards, en hausse de +8% à structure réelle par rapport à 2024 et de +4,8 % à périmètre et change constants (pcc). Le carnet de commandes s'élève à 8,8 MdsE, en hausse de +7% sur un an, porté notamment par la dynamique du marché allemand. Le résultat opérationnel courant progresse de +5,3% à 2,6 MdsE. La marge opérationnelle courante est ramenée à 10,3% (10,6% en 2024). Le coût de l'endettement est stable à 317 ME (-1 ME par rapport à 2024). L'impôt sur les sociétés est de 811 ME, en augmentation de +200 ME. Cette hausse est principalement due à la contribution exceptionnelle sur les grandes entreprises applicable en France en 2025 (176 ME). La génération d'Ebitda progresse de 0,4 MdE. Le résultat net consolidé part du Groupe s'établit à 1,022 MdE, proche de son niveau de 2024 malgré le changement de fiscalité en France. A fiscalité constante, il progresse de +8,9% (-1,6% à fiscalité réelle). Le résultat net par action est de 11,01 euros (11,054 euros en 2024).

Technip Energies dévoile des résultats 2025 en hausse et supérieurs aux attentes du marché. Sur l'exercice clos, l'entreprise de technologies et d'ingénierie dans les infrastructures énergétiques et de décarbonation enregistre un EBITDA récurrent ajusté en augmentation de 5% à 637,9 millions d'euros, un EBIT récurrent ajusté en progression de 4% à 514,6 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires record de 7,2 milliards d'euros (+5%), grâce à la croissance des activités liées aux projets de GNL, de décarbonation et de contrats offshore. Le consensus 'Bloomberg' tablait sur un EBIT récurrent ajusté de 502,8 ME pour des revenus de 7,29 MdsE. Les prises de commandes ajustées de l'exercice 2025 s'élèvent à 4,636 milliards d'euros, soit un ratio de renouvellement du carnet de commandes de 0,6. Pour 2026, la société vise un chiffre d'affaires de 6,3 à 6,7 milliards d'euros dans le segment Livraison de projet et de 2 à 2,2 milliards d'euros dans Technologies, produits et services, avec des marges d'Ebitda d'environ 8% et 14,5% respectivement. Conformément à la politique de dividende de la Société, le Conseil d'administration proposera lors de l'Assemblée annuelle des actionnaires du 5 mai 2026 la distribution d'un dividende en espèces de 1 euro par action pour l'exercice 2025. Si le versement du dividende est approuvé par les actionnaires, la date de détachement du dividende sera le 18 mai 2026, la date d'enregistrement pour le dividende sera le 19 mai 2026, et le dividende sera versé le 20 mai 2026. Outre le dividende, sur la base de solides performances financières de Technip Energies au cours de l'exercice 2025 et confortée par la confiance du Conseil d'administration dans les perspectives de la Société, Technip Energies annonce son intention de lancer un programme de rachat d'actions en 2026 pouvant atteindre 150 millions d'euros, soit jusqu'à 120 millions d'euros pour l'achat d'actions ordinaires pour annulation et jusqu'à 30 ME destinés à remplir les obligations de la Société au titre de plans d'intéressement en actions. Le nombre maximum d'actions pouvant être acquis dans le cadre du Programme de rachat d'actions est d'environ 5 millions.

Planisware dévoile des comptes annuels en progression et propose le versement d'un dividende de 0,36 euro par action, en hausse de 16,1% sur un an et représentant un taux de distribution de 50%. Au cours d'une année marquée par un environnement économique et géopolitique difficile, Planisware a continué à exécuter sa stratégie d'expansion et de discipline financière. Le Groupe a enregistré une croissance résiliente du chiffre d'affaires à deux chiffres à taux de change constants, combinée à une très forte amélioration de sa profitabilité et une génération de trésorerie élevée. Sur l'exercice clos, le groupe a ainsi réalisé un EBITDA ajusté de 74,1 millions d'euros (+14,7% par rapport à 2024), pour des revenus de 198 ME, en hausse de +7,9% à taux de change courants. A taux de change constants, la croissance atteint 10,3%. Cette croissance est venue principalement des Contrats SaaS & hébergement en hausse de +16,7% à taux de change constants (+13,7 millions d'euros) ainsi que du Support évolutif en hausse de +12,5% (+6,1 millions d'euros). La marge d'EBITDA ajusté atteint 37,4%, un niveau significativement supérieur à l'objectif d'environ 35% de marge d'EBITDA ajusté fixé pour 2025, relevé en juillet 2025 à environ 36%. L'amélioration d'environ 220 points de base résulte principalement de la conversion de la croissance du chiffre d'affaires en résultat, des effets d'échelle structurellement positifs et d'un effet mix favorable des activités du Groupe. Elle reflète également les gains d'efficacité opérationnelle supplémentaires, notamment liés au déploiement d'outils d'intelligence artificielle, ainsi qu'une discipline financière rigoureuse. Le résultat opérationnel s'est élevé à 60,8 millions d'euros, en progression de 31,7% par rapport à 2024 qui avait été affecté par des coûts liés à l'introduction en bourse. Le résultat net de la période ressort à 50 ME (+17,0%). La génération de trésorerie a été forte avec un flux de trésorerie disponible ajusté de 59,3 ME (+8,7%), représentant un taux de conversion en trésorerie disponible de 80,1%, en ligne avec l'objectif annuel de 80%. La position de trésorerie nette s'élevait à 195,6 ME le 31 décembre 2025, contre 176,1 ME le 31 décembre 2024. Malgré un environnement international qui reste instable et incertain, Planisware aborde l'année 2026 avec confiance et une ambition mesurée, soutenue par sa forte dynamique commerciale récente et son solide pipeline commercial. Le Groupe continuera à tirer parti de son modèle d'affaires résilient et à exécuter sa feuille de route de développement. Dans ce contexte, les objectifs de Planisware pour 2026 sont les suivants : une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires à taux de change constants de l'ordre de 10% ; une marge d'EBITDA ajusté d'environ 37% et un ratio de conversion en trésorerie d'environ 80%.

Fnac Darty a dégagé en 2005 un taux de marge brute de 28%, en hausse de 50 points de base par rapport à 2024 (retraité). Le résultat opérationnel courant est confirmé à 203 ME, soit une marge opérationnelle de 2% contre 1,9% en 2024. Le résultat net part du Groupe des activités poursuivies (ajusté) ressort à 28 ME. Fnac Darty proposera à l'Assemblée générale du 27 mai 2026 d'approuver la distribution d'un dividende de 1 euro par action, conforme aux années précédentes et à la politique de retour à l'actionnaire présentée dans le plan stratégique Beyond everyday. La date de détachement du dividende est fixée au 3 juin et la mise en paiement au 5 juin 2026. Le groupe anticipe pour 2026 une progression de son taux de marge opérationnelle courante et de son cash-flow opérationnel. Fnac Darty se déclare confiant dans sa capacité à mettre en oeuvre la feuille de route stratégique du plan Beyond everyday présenté le 11 juin 2025. Les objectifs communiqués à horizon 2030 sont confirmés.

Getlink a publié un chiffre d'affaires en léger recul de 1% à 1,6 milliard d'euros en 2025 et un Ebitda en hausse de 4% à 859 millions d'euros, "supérieur au haut de la fourchette de la guidance 2025", selon le communiqué. Le groupe proposera un dividende à 80 centimes d'euro par action en 2026 et une augmentation progressive de 5 centimes d'euro par action par an au cours des cinq prochaines années pour atteindre un euro par action en 2030. Getlink annonce par ailleurs viser un milliard d'euros d'Ebitda en 2030, avec un Ebitda courant consolidé compris entre 820 millions et 860 millions d'euros dès 2026, l'opérateur du tunnel sous la Manche dévoilant ses objectifs de croissance et ses résultats financiers pour l'exercice 2025. Le groupe, qui déclare se préparer à une hausse de 10 millions du nombre de passagers des lignes à Grande Vitesse au cours de la prochaine décennie, anticipe sur cette période "une amélioration de la conversion de son Ebitda en Free Cash Flow".

Arkema présente un EBITDA de 1.251 ME, dans la fourchette de la guidance, et marge d'EBITDA de 13,8%, dans un environnement de demande faible aux États-Unis et en Europe, tandis que l'Asie reste plus dynamique. Le Flux de trésorerie courant est élevé à 464 ME, nettement supérieur à la guidance de 300 ME, consolidant la solidité du bilan. Le dividende proposé est stable à 3,60 euros par action. Le groupe souligne la poursuite de la dynamique avec +16% de croissance du chiffre d'affaires par rapport à l'an dernier dans des marchés clés attractifs, tels que les batteries, le sport, l'impression '3D', la santé et les spécialités fluorées. Le groupe insiste aussi sur les solides résultats en matière de performance extra-financière, avec de nouveaux progrès sur plusieurs indicateurs clé de durabilité. Une révision de la segmentation est prévue à compter de 2026 pour mieux refléter les dynamiques du portefeuille et améliorer la transparence de la performance des Matériaux de Spécialités (marge de 15,7% en 2025 et baisse de l'EBITDA limitée à 5% à taux de change constants par rapport à l'an dernier).